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日前，国泰君安研究所所长黄燕铭在出席一场白酒行业座谈会时，在交流中，黄燕铭发表了“从企业管理角度看消费公司的投资价值”的主题演讲，并分享了他对2020年接下来一段时间内A股市场的看法。
黄燕铭认为，随着最近几年中国经济增速换挡以及经济增长模式的改变，新的投资格局已经基本形成。因此未来投资，关键是要把握市场风险偏好的转换，根据市场的风险偏好去寻找风险度对应的股票板块。市场风险偏好的上升或者下降，由此会导致消费、医药和科技三大板块之间的轮换。“所以我们说现在炒股票是风险度思维，当前策略研究流行的研究领域是风格配置，其背后不是产业链思维，而是风险度思维”。
谈及当前消费品行业的发展时，黄燕铭提出，企业的经营管理能力将是消费品公司能否持续创造价值的关键。
黄燕铭认为，企业的价值创造来自于两个方面：盈利能力和成长性，盈利能力的基础在于外部市场空间，而成长性的基础在于企业内部构建的竞争优势。在行业的不同生命阶段，市场空间和竞争优势对于企业价值的影响并不一样。
当前，以食品饮料和家电为首的消费品行业正处在成熟阶段，企业需要依靠各方面的管理水平，构建竞争优势，从而继续创造价值。
“过去，行业空间不断快速增长，一线、二线、三线公司可以轮番获得发展机会。在这个阶段，行业空间主导企业成长，竞争优势还不突出。”黄燕铭表示，“但是现在，行业空间的增长趋缓，竞争优势的作用就凸显出来。一线公司将利用竞争优势抢占二三线公司的市场份额，获得逆势增长。”
过去二十年，消费品龙头公司的更新迭代，从二十年多前的明星四川长虹、春兰空调到当今的消费龙头贵州茅台、五粮液、格力电器、美的等，一方面靠的是外部经济环境的发展，另一方面靠的则是企业内部的经营管理。而现在，企业的经营管理能力将是消费品公司能否持续创造价值的关键。
“在大的经济条件下，比的是消费品公司的经营管理水平，经营管理水平的高低将决定了创造价值的多少。我相信，在互联网环境下，将造就一批经营管理水平更高的新兴企业的出现。”黄燕铭说道。
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