（讨论帖）股票价值评估的思想

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近日在学习估值的相关理论，关于估值理论一般会讲到是从Fisher的《利息理论》开始起源，Fisher指出，在确定性情况下，一个投资项目的价值就是未来预期现金流量依照一定风险利率折现后的现值，投资者所期望获得的未来收益的现值就是现在所投资的价值，只有当项目未来受益的现值(价值)大于它的投资〔成本)时投资者才进行投资，如果把建立企业也看作是一种投资的话，企业的价值就是企业所能带来的未来收入流量的现值。这就是现在广为应用的折现法。其后MM在1961年的论文中提出了企业的价值等于股权价值加上债权价值，但是其基本思想还是折现。
    但是资产定价，特别是股票的定价，还要著名的CAPM，其发源是马柯维茨投资组合理论，包括发展到现在，其着眼点主要在于风险和不确定性。（论坛有很好的综述文章，zz西方投资组合理论及其新发展综述。本文来自: 人大经济论坛 详细出处参考：http://www.pinggu.org/bbs/viewthread.php?tid=453773&page=1&from^^uid=180832）
    想请教列位方家的是这两种思想（现金流折现和现金流不确定）有什么联系，或者直接问有什么异同吗？
欢迎各位赐教或讨论。

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关键词：价值评估 股票价值 讨论帖 Fisher 投资组合理论 讨论 评估 价值 思想 股票

现金流折现估值模型是将一项资产在未来所能产生的自由现金流（通常要预测15-30年）根据合理的折现率（WACC）折现，得到该项资产在目前的价值，如果该折现后的价值高于资产当前价格，则有利可图，可以买入，如果低于当前价格，则说明当前价格高估，需回避或卖出。

CAPM模型主要表示单个证券或投资组合同系统风险收益率之间的关系，也即是单个投资组合的收益率等于无风险收益率与风险溢价的和。CAMP被广泛应用于经验分析，是计算折现率最基本的方法之一。

而前者，即现金流折现估值模型原本来自于企业价值评估理论的实际应用，它是相对于股利折现模型，而形成了后来的现金流量估值模型，表述为公司的未来价值应该等于公司的未来自由现金流量按适当的资本成本率折现成的现值。

可以用资本资产定价模型，计算折现率

不确定性在折现率之上增加风险溢价。。。