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东莞证券黎江涛
（以下内容从东莞证券《汽车行业2020年下半年投资策略：继续关注电动智能互联，重视传统车修复机会》研报附件原文摘录）
2020年上半年复盘：电动智能互联引领，车市筑底。欧洲：欧洲乘用车1/2/3/4/5月注册量同比分别表现为下降7.43%/7.20%/51.8%/78.3%/57%。3月开始受疫情影响注册量大幅下滑。美国：美国轻型车1/2/3/4/5月销量同比+0.77%/+6.87%/-38.48%/-46.80%/-29.40%。美国3月份开始受疫情影响，销量大幅下滑。中国：2020年1/2/3/4/5汽车销量同比分别为-18%/-79%/-43%/+4.4%/+14.5%，乘用车销量分别同比为-21%/-82%/-48%/-2.6%/+7%。中国2月、3月份汽车销量受疫情影响比较严重，4月开始明显好转。中国1-4月份新能源车累计销量约18万辆，同比下降约50%。1/2/3/4月销量同比下降52%/76%/58%/26%，下降较为明显，但降幅在4月份开始收窄。欧盟新能源车销量维持高增长，2020Q1欧盟合计新能源车销量约16.7万辆，同比增长约100%。欧盟2020Q1电动车渗透率达到约7%，2019年Q1为2.5%，渗透率大幅提升。从资本市场表现来看，上半年电动智能互联引领，传统车产业链表现较差。
2020年下半年展望：峰回路转。放眼全球，中国汽车行业大而不强，未来仍具备成长空间，零部件尤甚，过去5年中国零部件公司成长速度显著高于全球主要零部件公司；我们认为站在当前，对汽车行业无需悲观，最坏的情况预计已过，继续边际改善有望；长期来看，便宜是硬道理，目前安全垫高，放眼全球，考虑到增长潜力，中国汽车上市公司目前估值处于低位；以及我们对历史汽车指数相对收益进行复盘，结合基本面判断，维持2020年年度策略报告观点“峰回路转”。继续维持对2020年“电动车需乐观”观点。电动化大势所趋，欧洲发展如火如荼，特斯拉引领，中国政策温和。
投资建议：继续关注电动智能互联，重视传统车修复机会。中国电动车产业链齐全，具备完善的上下游产业链基础，在全球竞争力较强。尽管目前相关公司估值处于较高位置，但长期我们仍然坚定看好，下半年及明年基本面确定性较高，建议积极把握估值切换机会。建议重点关注：赣锋锂业、宁德时代、新宙邦、当升科技、璞泰来、恩捷股份、华友钴业。站在当前，2020年疫情成为干扰项，但不改中国汽车产业复苏趋势。我们判断全球汽车销量在Q3预计出现修复，中国Q2已经明显修复。建议重点关注：华域汽车、广汽集团、三花智控、中国汽研、拓普集团、长安汽车等。
风险提示：汽车销量低预期；电动车销量低预期；贸易摩擦等。
汽车行业20200620最新研报六篇.rar
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本附件包括：- 20200615-华金证券-汽车行业中期策：重卡景气，电车前行.pdf
- 20200616-东兴证券-电力设备与新能源行业月报（2020年6月）：国内新能源汽车市场出现分化，福特与大众牵手合作.pdf
- 20200617-东吴证券-东吴策略：三分钟看中观：5月挖机和汽车销量增速均扩大，猪价反弹.pdf
- 20200617-华宝证券-5月份汽车数据点评专题报告：主机厂端产销转正，SUV和C级车实现高增长.pdf
- 20200614-财通证券-电新行业周报：5月新能源汽车销量继续回暖，光伏需求继续回暖.pdf
- 20200619-东莞证券-汽车行业2020年下半年投资策略：继续关注电动智能互联，重视传统车修复机会.pdf
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