【求助】如何计算短期融资券的成本

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书上说短期融资券的成本的计算公式为k=r/(1-r*n/360) k是资本成本或实际利率，r是名义利率或票面利率，n是短期融资券的付款期 谁能解释一下上式的意义，为什么要怎么算成本。谢谢

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关键词：短期融资券 短期融资 融资券 实际利率 资本成本 成本 如何

年收益率或实际利率k和贴现率d的关系：k=d/(1-dT).复习一下这个公式。弄清收益率和贴现率的差别。
短期融资券以票面利率r贴现，即d=r

2# yasky
一般的证券不是应该按必然利率贴现吗？

贴现和一般的按必然利率求现值是不同的，所以说要搞清收益率和贴现率的差别。
贴现：pv=fv(1-dT)    乘法
按必然利率r求现值：pv=fv/(1+rT)   除法
到银行它按贴现公式算给你钱，你把它转换为所谓的必然利率，就是题目中那个公式了，你自己也可以推导出。

4# yasky
我觉得这个公式上的实际利率应该就是贴现利率，应该是按利息贴现的方式支付的短融的利率，而不是你说的那种贴现率，你说的贴现率应该是由CAMP模型推到出来的，而这里的贴现利率=利息支出/(借款总额-利息)。

4# yasky
打错了 是CAPM

举个例子吧，你拿着面值100，票面利率2%，还有半年到期的短融券去银行贴现，银行会按票面利率贴现付给你
100（1-0.02/2）=99元。而99元现值，期限半年，到期100元的借款的年化收益率是((100-99)/99)*2=2.02%，这个就是这笔钱的实际利率或叫成本，它总是大于银行的贴现率。
验证一下书中的公式得到的结果相同：0.02/(1-0.02*1/2)=0.0202。

银行按乘法公式贴现，一是计算方便，二是能从中获利作为手续费吧。如果按除法公式贴现，要付99.0099，多付差不多1分钱。

7# yasky
短融要么持有到期要么售出。要是售出就要看即使市场上该短融的交易利率，这是由市场决定的。上面所有讨论的只是发行商的资产成本，与投资者的关系较小。而用面值算出的实际收益率是发行商的成本，即短融券一旦定下来，那么这个成本就定下来了，而市场的必要收益率是有买卖双方定下的交易收益率用于计算spot rate，只有在特殊的情况下这两者可以转换，但是大多数情况下两者无必然关系，因为一个由市场供求决定一个是有发行商自行决定。
而且持有还有半年期限的短融去银行换现应该是售出短融那么价格由市场必然收益率定由最终现金流用必然收益率折现得到，与你说的有较大差异。

这个问问银行的人就知道了，是否是按我所说那样贴现的。如果不是那我说的都是错的。你忽略就行了。书上的公式可能也要重新推导。

向大家学习了， 受益匪浅啊！