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具有战略意义的锗金属...................................................................................................................................................... 5
1.1 锗的分布................................................................................................................................................................. 5
1.2 锗产业链................................................................................................................................................................. 5
1.3 锗的下游需求.......................................................................................................................................................... 6
2．锗的应用—红外领域......................................................................................................................................................... 7
2.1 锗的光学和加工特性............................................................................................................................................... 7
2.2 锗在红外光学的应用............................................................................................................................................... 7
2.3 红外市场对锗需求测算............................................................................................................................................ 8
3．锗的应用—太阳能电池领域............................................................................................................................................... 9
3.1 锗衬底三结太阳能电池将成为新一代太阳能电池的主流方向.................................................................................... 9
3.2 锗衬底三结太阳能电池的原理............................................................................................................................... 10
3.3 锗衬底三结太阳能电池航天领域的需求稳定增长.................................................................................................... 11
3.4 地面聚光太阳能发电将是锗衬底三结太阳能电池爆发性增长的领域....................................................................... 12
4．锗的其他重要应用........................................................................................................................................................... 14
4.1 光纤用四氯化锗..................................................................................................................................................... 14
4.2 催化剂材料............................................................................................................................................................ 14
4.3 有机锗................................................................................................................................................................... 15
4.4 探测器级锗单晶及高纯锗探测器............................................................................................................................. 16
5．公司发展战略：由资源型企业转向高科技新材料公司...................................................................................................... 17
6．锗矿储量较大，保证公司原料供应.................................................................................................................................. 18
7．业绩预测：层层分解，倒推销量..................................................................................................................................... 19
8．超预期因素引爆巨大想象空间......................................................................................................................................... 23
8.1 超预期之重磅炸弹：光纤用四氯化锗..................................................................................................................... 23
8.2 超预期之超级炸弹：太阳能电池爆发性增长........................................................................................................... 23
8.3 超预期之原子弹：探测器级锗单晶......................................................................................................................... 23
9．公司估值及投资评级....................................................................................................................................................... 23
9.1 相对估值：高科技新材料+超预期因素=20%的溢价............................................................................................... 23
9.2 绝对估值............................................................................................................................................................... 24
9.3 投资评级............................................................................................................................................................... 25
10．投资风险....................................................................................................................................................................... 25
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