央行加息了，我的论文观点却是不加息，怎么办

哈哈，典型的闭门造车型的研究者，通货膨胀这么严重，还说没有通货膨胀。

楼主不必介意现实中央行的加息决定，和美联储不同，我国的央行不是仅仅盯住通货膨胀的，人民银行法里就明文规定了央行的职责是保持人民币币值稳定，所以包括了对内控制物价水平和对外控制人民币汇率两层含义。而这次意外加息，就我个人观点主要是出于人民币升值压力的考虑，这样看来与你的论文结论其实是吻合的。
以下引用了我对央行为什么加息的回复

本文来自: 人大经济论坛 爱问频道 版，详细出处参考：http://www.pinggu.org/bbs/viewth ... 8&from^^uid=87664
为了回答这个问题，先来回顾一下从年初至今货币、资本市场的局势和央行对货币政策工具的使用。


  首先，流动性过剩带来的资本价格上涨和通货膨胀压力


  早在06-08年，房地产市场就出现了价格快速上涨的趋势，到08年中期年央行为了抑制经济过热曾经多次调高存款准备金率到17.5%的历史最高值，并且多次加息。但是随着次贷危机的蔓延，ZF 将宏观经济调控定位在“保增长，防衰退”， 4万亿的财政刺激计划伴随着宽松的货币政策（08年下半年4次降息，5次调低存款准备金率）成功得实现了保八的目标。然而，刺激政策带来的天量流动性以及前期半途而废的紧缩措施共同催生了资产价格飞涨，即08-09年的股市泡沫和房地产泡沫。与股市泡沫不同，房地产关乎民生，会影响居民的通胀预期并且在短期内改变居民的长期投资决策，从而带来当期通货膨胀指标上涨（传导机制不明，有强人给指点下？）。为了降低投资和投机型的房地产需求，国十条提高第二套第三套房贷门槛，央行年内4次提高存款准备金率，连续4个月通过公开市场净回收流动性，旨在不影响消费性房地产需求的情况下抑制房地产总体需求。从效果来看，房地产市场除了上半年末出现了价滞量跌的短暂迂回外，基本没有达到抑制房价过快上涨的初衷。而从十月开始的房地产销售量价齐升以及3个月CPI超过3%的预定目标，可以看做是央行出手使用利率工具的直接动因。


  其次，国际上对于人民币升值的呼声和国际资本对于人民币升值的预期


  之所以把这两个因素单列，是因为他们对央行的作用不同。前者偏向外交问题，而后者才是推动央行加息的本质原因（纯属个人观点）。10月20日，央行意外宣布存贷款利率加息25个基点，与此同时人民币扭转10月以来稳步小幅升值的趋势，对美元汇率大幅回落201个基点。如果说加息传达出了收紧货币政策的信号，那么人民币贬值意在国际社会产生更加强烈的效果：人民币绝对不会在短期大幅升值！其实每次国际社会在汇率问题上给中国加压的时候都会有国际资本伺机而动，赌人民币币值能不能扛住压力保持稳定。但是近20年来的金融危机证明这股力量过于强大， 任何一个国家都不可能凭自身力量与之抗衡，这也是央行对待人民币升值比对待国内通胀压力资产泡沫更加小心谨慎的原因。是否从10月初以来央行注意到了大量国际资本入境，笔者没有数据支持，但是从这次稍有意外的加息和汇率波动在时点上的一致性来看，不失为一种合理的推断。
  加息一则可以回收国内流动性，更重要的是打消国际炒家对于人民币升值的预期，避免游资蜂拥而至。虽然加大了中美间利差会吸引一部分套利交易（对央行来说加大了维持汇率的成本），但相对于游资套汇带来的风险，央行也算是破财消灾了。

楼主这篇论文如果是分析当今经济情况的，那肯定没戏了。

你只要随便打开几个财经门户网站，就可以清楚感受到通胀的力量，比如资源类股票、国际大宗商品期货价格，从实体经济角度，国家最近频繁出手，动用储备糖、储备油进行干预，就是因为粮食、糖、棉花等农产品价格进入不同寻常的高价阶段，无论是投机资金炒作也好，还是真实反映经济基本面也好，无疑都是指向通胀这个客观的现状的。

那么基于所谓统计局的CPI，推论没有通胀，不需加息的观点，已经在客观的现实面前站不住脚了，建议你最好重新改一下吧，比如改成加息多少才能遏制通胀，或者如何加息才能在打击通胀的情况下，不严重损害经济增长。

仔细检验下模型假设条件             其实在加息前几天 中信证券 宏远证券已经有研究团队判断清楚了

young_827 发表于 2010-10-23 21:11
哈哈，典型的闭门造车型的研究者，通货膨胀这么严重，还说没有通货膨胀。

我想问下，怎么判断的“通货膨胀这么严重”？

dynacraft 发表于 2010-10-24 19:53
楼主这篇论文如果是分析当今经济情况的，那肯定没戏了。

你只要随便打开几个财经门户网站，就可以清楚感受到通胀的力量，比如资源类股票、国际大宗商品期货价格，从实体经济角度，国家最近频繁出手，动用储备糖、储备油进行干预，就是因为粮食、糖、棉花等农产品价格进入不同寻常的高价阶段，无论是投机资金炒作也好，还是真实反映经济基本面也好，无疑都是指向通胀这个客观的现状的。

那么基于所谓统计局的CPI，推论没有通胀，不需加息的观点，已经在客观的现实面前站不住脚了，建议你最好重新改一下吧，比如改成加息多少才能遏制通胀，或者如何加息才能在打击通胀的情况下，不严重损害经济增长。

谢谢你的建议，甚好。问题是我的模型推出了的是目前没有通货膨胀，怎么办？

dynacraft 发表于 2010-10-23 14:37

totok 发表于 2010-10-20 13:26
因论文尚未发表，所以不便公布全文。我只说我的结论吧，我国严重通货膨胀发生的临界值是环比cpi大于0.8，增量大于0.45；温和通胀发生的临界值是环比cpi大于0.8，增量小于0.2，所以目前及未来6给月内（预测），我国通胀率处于可控范围之内，加息不是直接针对通货膨胀，如果央行判断正确的话，是针对资产品价格的。我的预测结果是9、10月的cpi还将持续走高，但仍处平稳范围之内。

我不好说什么，那个统计数字有人相信吗？是否通胀只要问问天天买菜的大妈就知道了，“蒜你狠”、“豆你玩”，还有啊，美联储即将开闸印钞，国际金价、大宗商品天天涨，美国农业部最新报告下调了农产品产量，国际通胀的趋势非常明显。
这些都不是虚言耸听，可都是身边真实的事情，那个CPI太苍白了吧。逻辑推理是非常严密的，什么样的已知条件就会导出什么样的结论，如果你发现结论有问题，那肯定已知条件有问题。楼主是从中国CPI作为已知条件开始论证的，如果这个CPI本身就不可靠，那后面等于是做无用功了。
还是那句话，天天买菜的对CPI最有发言权。

你说的这些似乎也不能说明是通货膨胀，这些现象可能要用其它原因来解释，但具体是什么我也说不清楚。

老哥，你太相信政府公布的数据了。。。搞研究还是要接近生活啊，自己总结数据才是可靠的。。。

totok 发表于 2010-10-25 10:47

dynacraft 发表于 2010-10-24 19:53
楼主这篇论文如果是分析当今经济情况的，那肯定没戏了。

你只要随便打开几个财经门户网站，就可以清楚感受到通胀的力量，比如资源类股票、国际大宗商品期货价格，从实体经济角度，国家最近频繁出手，动用储备糖、储备油进行干预，就是因为粮食、糖、棉花等农产品价格进入不同寻常的高价阶段，无论是投机资金炒作也好，还是真实反映经济基本面也好，无疑都是指向通胀这个客观的现状的。

那么基于所谓统计局的CPI，推论没有通胀，不需加息的观点，已经在客观的现实面前站不住脚了，建议你最好重新改一下吧，比如改成加息多少才能遏制通胀，或者如何加息才能在打击通胀的情况下，不严重损害经济增长。

谢谢你的建议，甚好。问题是我的模型推出了的是目前没有通货膨胀，怎么办？

  楼主，经济学的本质是为了解释经济现象——张五常说，你对经济现象还没有把握好怎么研究经济呢，你的模型是建立在什么假设条件的基础上的，现实与假设是否差距太大了呢？不要整天模型模型的。扯淡嘛！

totok 发表于 2010-10-25 10:45

young_827 发表于 2010-10-23 21:11
哈哈，典型的闭门造车型的研究者，通货膨胀这么严重，还说没有通货膨胀。

我想问下，怎么判断的“通货膨胀这么严重”？

  你难道不去菜场转一转，不去批发市场转一转，不管才米油盐，只看政府报告？