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第一题：  the two year risk free rate in the UK is 8%, continuously compounded
                 the two year risk free rate in the France is 5%, continuously compounded
                 the current FF to the GBP is that one unit of GBP costs 0.75 units of FF
            if the two year foweard rate is one unit of GBP is 0.85 units of FF, waht is the strategy you will take  to make arbitrage profit?
                            A.borrow GBP, buy FF, and enter a short forward contract on FF
                            B. borrow FF, buy GBP, and enter a short forward contract on GBP
                答案选B：
                我的做法是：GBP/FF 0.75, the expected future rate should be (based on interest rate parity) 0.75*(1.05)^2/(1.08)^2< 0.85
                所以FF将会被市场低估，GBP 将会被高估
                所以我认为策略应该是A，借钱买FF，因为FF未来会被低估，所以short FF forward,来锁定利润，不知道我理解的对不对?
第二题：assuming the stock price and all other variables remain the same what will be the impact of an increase in the risk-free interest rate on the price of an American put option？
               A. no impact
               B. negative
               C.positive
               D.cannot be determined
               答案选B
              我的疑问：
1. interest rate 上升，折现后option price 下跌，但由于是American option，所以能够及早行权，那么相对于european option等其他权利来说，理所应当的价格增加，选C
2.答案的解释是，interest rate 上升，股东要求回报率上升，价格下跌，所以选B。假设答案是正确的，这道题没有那么复杂，那么这道题无论是American PUT/CALL 还是EUROPEAN PUT/CALL 应该都是negative 的影响，不知道对不对？

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1以GBP做主要货币分析
F=  （theoretical forward rate）
But now the forward price is 0.85FF/GBP>0.7063FF/GBP
So shot forward on GBP and long sport GBP, how to long sport GBP, we need to borrow FF.

2. when r goes up that will negative impact on both American put option and European put option,

fuly101 发表于 2010-11-17 05:51
第一题：  the two year risk free rate in the UK is 8%, continuously compounded
                 the two year risk free rate in the France is 5%, continuously compounded
                 the current FF to the GBP is that one unit of GBP costs 0.75 units of FF
            if the two year foweard rate is one unit of GBP is 0.85 units of FF, waht is the strategy you will take  to make arbitrage profit?
                            A.borrow GBP, buy FF, and enter a short forward contract on FF
                            B. borrow FF, buy GBP, and enter a short forward contract on GBP
                答案选B：
                我的做法是：GBP/FF 0.75, the expected future rate should be (based on interest rate parity) 0.75*(1.05)^2/(1.08)^2< 0.85
                所以FF将会被市场低估，GBP 将会被高估
                所以我认为策略应该是A，借钱买FF，因为FF未来会被低估，所以short FF forward,来锁定利润，不知道我理解的对不对?
第二题：assuming the stock price and all other variables remain the same what will be the impact of an increase in the risk-free interest rate on the price of an American put option？
               A. no impact
               B. negative
               C.positive
               D.cannot be determined
               答案选B
              我的疑问：
1. interest rate 上升，折现后option price 下跌，但由于是American option，所以能够及早行权，那么相对于european option等其他权利来说，理所应当的价格增加，选C
2.答案的解释是，interest rate 上升，股东要求回报率上升，价格下跌，所以选B。假设答案是正确的，这道题没有那么复杂，那么这道题无论是American PUT/CALL 还是EUROPEAN PUT/CALL 应该都是negative 的影响，不知道对不对？

第一题，算出理论价，与市场价比，然后买低卖高。楼上已经解释清楚了。


第二题，这种题不要想那么多，想那么多容易想岔道。
直接用BS公式：C=S*e^-qt*N(d1)-K*e^-rt*N(d2)  P=K*e^-rt*N(1-d2)  -S*e^-qt*N(1-d1)
一目了然，由P的公式第一项K*e^-rt*N(1-d2)的（e^-rt）可以知道r增加P的价格跌。
举一反三，所有这种题目不管怎么变，问什么，都可以用BS公式解释，而且不论是美式期权还是欧式期权。
唯一的例外是时间t对期权的影响，由上面的公式可以看到第一项和第二项都有t，所以对于欧式期权来说，时间t对期权价值的影响为不确定。
但是对于美式期权来说，时间t越长，意味着美式期权可以选择提前执行的时间越长，所以t增加，美式期权的价值增加。
BS公式非常非常非常重要，一定要熟练应用。

非常感谢楼上解答~