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雷达卡
对一些悬而未决的事有结果后，称作靴子落地，而昨天A 股市场缩量止跌反弹，
多少亦与温总明确推出4 招遏抑通胀有关，让市场清楚了解到影响的程度如何。但一靴
刚停，可能今天起将又会是一靴再起。说的是市场一直猜测，继打压通胀的靴子落地后，
央行能否最快今天出手加息？其实有关加息的时机，主流观察多认为只是迟早问题，即
使今天不加，年底前相信要上调的或然率甚高。反而市场关注的是加幅，能否较预期的
1/4 厘为高？此外，十一月期指今日结算，尽管前几天已大部分转仓，至昨天的持仓合
约，再减少1118 手，至2338 手，理论上对现货月的沪深300 指数，以至期货市场的震
荡，亦相对有限；但期指的结算，却有一套特别的方式，容易造成波动。
目前沪深300 股指期货合约的结算价，是以每月第3 个周五作为最后交易日，以最
后两小时的算术平均价计算；换言之，现货月股市最后两小时的波动，直接影响到结算
价。因此，今日市场上除了观望能否加息外，还要视乎期指的结算。观乎昨天A 股市
场，因过去4 个交易日一升三跌，沪指累计跌去一成多，基本上完全抹去十月初以来的
升幅，有技术反弹亦属正常。但成交却劲缩至2384 亿，创十月来最少，反映出观望仍
浓，不宜轻言谓已呈现V 型反弹讯号，还须看加息这只靴子何时落地。还值得留意的
是，每近年尾，都是各部门埋单结数的大检查时候，前天审计署已揭出22 城市在投资
保障房方面的一些糊涂账，加上近日央行、财政部等，已再开始重提有关地方融资平台
的风险问题，反映出目前的各项风险系数仍高。
正当近日股市由高烧转为急降温时，国务院办公厅转发通知，指证监将联同公安、
预防腐败局等，对严峻的内幕交易进行打击及整治。颇堪玩味的是，有关这次内幕交易
的专项调查中，指出随着期指的推出，令内幕交易更具隐蔽性及复杂性，这除了首次明
言期指的推出，并非如官方喉舌一直所吹捧的如何成功，反映及凸显出不但发挥不了套
戥功能，反而被变成一个更大的赌场。当然，信息一直存在不平衡问题，部分掌握资讯
的国企高层，除了在并购等事宜上，早着先机可趁机大捞一笔外，目前还再加多一个期
指，令市场更见波动，让这批人每有危时又有更多机。目前在QE2 的热钱洪峰压境下，
整治内幕交易，亦起了一定防堵的效应，所以，近期资本市场的波动，或会是一靴刚停、
一靴再起吧。
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