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[宏观经济学政策] 2020年8月宏观经济数据分析 [分享]

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insight 发表于 2020-9-16 12:32:14 |显示全部楼层

       8月的投资数据变化较大,首先来看投资数据。

制造业投资   1-2月     3月      4月      5月       6月      7月       8月

增速            -31.5    -20.6    -6.7      -5.6       -3.2     -3.1       5

民间投资     1-2月     3月       4月      5月       6月      7月       8月

增速           -26.4    -12.9     -2.6     -0.5      -1.2      2.2       15.1

基建投资      1-2月     3月      4月      5月       6月      7月       8月

增速             -30.3   -9.1      -17.6     -4.2      6.8       7.9       4

国有投资     1-2月     3月      4月      5月       6月      7月       8月

增速           -23.1      5.5      -2.1      11.4     12.6     12.7     -0.4

8月制造业投资回升由7月的下降3.1%转为上涨5%,近期工业利润两位数增长

制造业投资回升并不让人感到太意外。民间投资由7月的2.2%跳涨到15.1%,考虑

到近期企业利润转好,虽然没有想到会涨这么高,倒也符合情理。但当多家研究机构

都认为在雨季过后8月基建投资会有良好表现时,8月基建投资增速由7月的7.9%下降

到的4%,就有点让人纳闷了。最让人意外的还是国有投资,8月国有投资增速由7月

的12.7%转为下降0.4%,虽然笔者不主张继续增加基建和国有投资,但完全没有想到

会下降这么快。2017年中央金融工作会议定调国有企业定向去杠杆,基建投资半年后

才出现明显下降。有点不敢相信,反复核对数据确认无误。最后没办法,按照统计局

官网上公布的数据咨询电话打过去请教。据统计局的同志回复:相关数据公布后还会

根据新接收到的材料进行修正,但修正后的数据并不会公布。举例来讲统计局公布的

2019年1-8月的固定资产投资额为400628亿,2020年1-8月的固定资产投资为378834

亿,按照上述数据计算应该是下降5.8%,但统计局公布的是下降0.3%,原因就在于

统计局根据新接收到的材料对2019年的数据进行了修正,但修正后的数据并不会公布。

(美国的数据初次公布后,还会有两次定期的修正,修正后的数据定期公布。期盼统计

局能够尽早公布修正后的数据。)现在通用的由2017年基数和后期增速数据推算出的

月度细分数据误差可能较大。但从统计局公布的1-8月投资数据来看国有投资增速也在

下降。

                 1-2月   1-3月   1-4月   1-5月   1-6月   1-7月  1-8月

国有投资   -23.1    -12.8    -6.9      -1.9       2.1      3.8       3.2

从总体投资增速来看(用统计局公布的最新数据倒推,相对可靠),8月的投资数据并

没有下降,

投资增速  1-2月  3月  4月  5月  6月 7月 8月

2020       -24.5 -9.5  0.8   3.9  5.6  8.3  9.3  

民间投资的回升很大程度上抵消了国有投资下跌的影响,

                1-2月   1-3月   1-4月   1-5月   1-6月   1-7月  1-8月

民间投资  -26.1   -18.8    -13.3     -9.6      -7.3      -5.7    -2.8

民间投资能够快速回升企业利润转好是首要因素,央行近期连续增加货币投放,

1.png

致使银行间市场利率保持稳定也功不可没。

       民间投资的回升固然是好事,但国有投资下降过快也值得关注。


       当前投资和出口表现都较好,只有消费差一点。

2.png

消费要好转需要两个条件,一是居民收入增速需要恢复。从当前公布的数据来看,

企业利润很好,失业率下降。

失业率

          1月 2月  3月 4月 5月  6月 7月  8月  9月 10月 11月 12月

2020  5.3  6.2  5.9  6.0  5.9  5.7  5.7  5.6

2019  5.1  5.3  5.2  5.0  5.0  5.1  5.3  5.2  5.2   5.1    5.1    5.2  

再从工作时间来看,

工作时间   1月    2月    3月    4月    5月    6月   7月   8月

                46.7  40.2   44.8   44.3  46.1  46.8  46.8  46.8

2020年8月工作时间为40.8小时,2019年8月工作时间为46.6小时,2019年末全国

二三产业就业人员77471万人,多增加0.2小时等于多增加332万人的工作量。从新增

城镇就业来看,

新增城镇就业  1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月

                        108    229   354    460     564   671    781

1-8月新增城镇就业781万,全年完成李克强总理在两会上提出的城镇新增就业900万

人以上, 城镇调查失业率6%左右的就业目标完全没有问题,就业的情况比预期好,预计

居民收入到四季度或明年一季度恢复正常。

       除了收入,消费者的信心也很重要,7月消费者信心指数在连续三个月下降后,出现

了明显回升,

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  但要恢复到正常水平还需要一点时间。

       在此背景下近期人民币兑美元汇率大幅升值,值得关注。

4.png

今年美国的疫情泛滥,受此影响经济大幅下降,财政赤字大涨。美国财政部公布的本财年

前11个月(从去年10月至今年8月)赤字数据为3万亿,这个数据没有包含表外赤字,加上

表外赤字,美国本财年前11个月的财政赤字高达4万亿,


5.png


约为GDP的19%。美联储大量购买美国国债,资产大幅膨胀,

6.png

近期美元汇率摆脱了连续下滑的趋势。如果秋冬季新冠患者再次增加,美国再次封城

美元指数还可能上涨,但从大趋势看美元指数贬值的压力很大,我国近期推出了很多

吸引外资的政策加重了人民币升值的压力。开放应该是双向的,既要便利引进外资,

也要对中国企业走出去提供便利,当前情况下多推一些便利国内企业走出去的政策对

宏观经济增长和汇率稳定可能更为有利。





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stata SPSS
insight 发表于 2020-9-16 17:02:27 |显示全部楼层
盛松成:当前局势下是否需要调整我国的汇率制度?

https://www.gelonghui.com/p/408737
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