请教：关于“3*27”国债风波的一点疑问

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人民银行对是否对即将到期的国库券是否贴息的问题上一再矜持之后，终于宣布提高利率，“327”国债将以148.5元支付。结果市场瞬间爆发，将国债价格推上最高达151.3元。即使当时做的是国债期货，我也对此表示疑惑，为什么国债价格会高于最终支付价呢？即使是炒作，也不可能如此地不理性啊，毕竟债券的价格是有上限的啊。另外，现在的债券市场是否还有交易价格大于最终支付价的情况？

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关键词：债券市场 国债期货 人民银行 高利率 国库券 人民银行 国库券

呵呵 这个涉及到当时的多空两大阵营的较量。最后是多方违规操作导致的，根本就不是正常价值交易。再说贴息具体金额交易的时候是不知道的

2# zhouck 该国债发行时（1992年，三年期）规定的是到期本息为137元，由于93，94年过度通胀，财政部可能要保值补贴，市场先是对此猜测不定 ，1995年2月23日早晨财政部宣布该国债将以148.5元支付，消息一出，当天的开盘价就为148.5元，然后最高达到152元，所以操作时人们已经知道这张纸的实际价值了，即使是赌博，也不会如此疯狂吧，就像明知道在银行取不出钱还要向银行存款一样。

很抽象啊 外行学习了

那权证呢？不是一样的脱离了内在价值？

炒作到最后，就是符号

现货数量有限，将价格推高到理论价值之上，由于卖方没有足够的交割券，因此只能以高于理论价值的价格平仓期货，这样多方就又赚了这个差价

确实是对保值补贴利率预期有关

就因为是期货市场，空头的斩仓盘会将价格推高。因为空头没有那么多的实际债券交割，多头不平仓，空头只有提高价格来对冲。
对亏损的恐惧感会使人失去理智。

一起来听高手分析，涨涨见识

太复杂了  搞不懂