关于创业利润的疑惑

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书上说“股票价格=股息/利息率（这里指银行利息率）”并举了个例子来说明创业利润：
“有一个大资本家集团投资1000万元创办一个股份公司，然后把它分成10万股，每股票面额为100元。如果每股每年能获得股息10元，
当年的银行利息率为5%，则每股股票可卖200元，10万张股票可卖2000万元。该资本家实际投入使用的资本只有1000万元，这就可以
赚得1000万元的创业利润”

我不理解的是，如果投资者按照200元每股的价格买一张股票，那么他这样做和把200元存入银行是没有任何区别的，况且，投资股票
的风险大，投资者的首选是把钱存入银行而不是投资股票，这样的话资本家就没有办法通过发行股票来融资，创业利润无从实现。

我认为“股票价格=股息/利息率（这里指银行利息率）”是针对整个借贷市场而言的，是总体上的一种均衡。当某种股票的股息率高
于银行利息率的时候，人们纷纷抢购这种股票，导致股票价格上涨，股息率下降。但股息率下降到与银行利息率相当的时候，借贷市
场的均衡实现了，也就是上面那个式子。然而课本居然用这个式子来计算创业利润，是不是不太合理？

股票发行的时候一定要让投资者看到其有利可图之处，要不谁来买你的股票啊？我这里不是否定创业利润，只是觉得，创业利润
只有在股票的发行价格介于股票面额和上面式子所确定的理论上的股票价格之间的时候才有可能实现。

我用的教材是高等教育出版社的《政治经济学》（第四版），由于是初学者请大家多多指点

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关键词：创业利润 关于创业 高等教育出版社 政治经济学 银行利息 关于创业 股票价格 投资股票 投资者 利息率

1# lfn7772007

这个问题比较复杂，需要好好考虑才能回答。

这里面一点问题都没有，这个定价公式也就是金融工程里的“无套利均衡分析”。

首先，股息每年10元，每股资产收益率是10%，远高于银行利率5%，于是如果按照每股净资产100元出售，人们自然不愿存款，而去买股票。

这样一来，需求上升，股价上升，上升到什么时候为止呢？上升到“买股票”和“存银行”带来的收益没有分别为止，也就是200元。

为什么称为“无套利均衡分析”，因为股票价格如果低于200元，你可以到银行借钱，付每年5%的利息买股票，赚的股息就比利息高。也就是什么都不做，只要不停的贷款买股票就能赚钱，直到股票价格涨到200元，无利可图为止。

当然，这里说股息10元，就意味着无风险固定股息，如果有风险，股票的均衡定价公式就没这么简单了。

我的意思是人家要发行股票，股票的发行价格一定要低于“无套利均衡分析”中的股票价格，如果一样的话，投资者买股票和他们把钱存银行里头是一样的，何况股票风险也大，这样一来就吸引不到投资者了。

1# lfn7772007
书上说“股票价格=股息/利息率（这里指银行利息率）”并举了个例子来说明创业利润：
“有一个大资本家集团投资1000万元创办一个股份公司，然后把它分成10万股，每股票面额为100元。如果每股每年能获得股息10元，
当年的银行利息率为5%，则每股股票可卖200元，10万张股票可卖2000万元。该资本家实际投入使用的资本只有1000万元，这就可以
赚得1000万元的创业利润”
本文来自: 人大经济论坛 马克思主义经济学 版，详细出处参考：http://www.pinggu.org/bbs/viewthread.php?tid=976127&page=1&from^^uid=1123236

你这个书上的说法显然有问题，因为股票的价格就是股票的价格，既与股息无关，也与银行利息无关。
所以在你的实例中，不论股息10%也好，银行利息5%也好，每股股票仍然是100元；至于它在股市中溢价到每股200元，那完全是另外一回事！

如果你是要问资产定价的问题，不如去金融那边问的更好一点。不过据我所知，金融工程方面很多资产定价也是以股票价格作为“合理”的进行讨论。所以我想你要问的是股票价格本身，恐怕还不是资产定价的问题吧。那这个就难了。

lfn7772007 发表于 2010-12-1 20:14
我的意思是人家要发行股票，股票的发行价格一定要低于“无套利均衡分析”中的股票价格，如果一样的话，投资者买股票和他们把钱存银行里头是一样的，何况股票风险也大，这样一来就吸引不到投资者了。

书上的例子和现实中的情况不能等同，就像马克思说的规律本身和规律的实现是有很多差异。

书中股息就指的是无风险的固定股息，也就是和存款等价。

如果考虑到风险，定价的时候就必须先给出风险分布，有相应的定价方程。

此外，就算考虑到风险，现实的情况也是复杂的，股票发行的时候承销价格的确定根据不同的市场情况和承销制度，溢价发行和折价发行都是有可能的。具体的分析找本《证券投资学》应该会讲。

赫赫铭儿0 发表于 2010-12-1 20:33
1# lfn7772007
书上说“股票价格=股息/利息率（这里指银行利息率）”并举了个例子来说明创业利润：
“有一个大资本家集团投资1000万元创办一个股份公司，然后把它分成10万股，每股票面额为100元。如果每股每年能获得股息10元，
当年的银行利息率为5%，则每股股票可卖200元，10万张股票可卖2000万元。该资本家实际投入使用的资本只有1000万元，这就可以
赚得1000万元的创业利润”
本文来自: 人大经济论坛 马克思主义经济学 版，详细出处参考：http://www.pinggu.org/bbs/viewthread.php?tid=976127&page=1&from^^uid=1123236

你这个书上的说法显然有问题，因为股票的价格就是股票的价格，既与股息无关，也与银行利息无关。
所以在你的实例中，不论股息10%也好，银行利息5%也好，每股股票仍然是100元；至于它在股市中溢价到每股200元，那完全
是另外一回事！

股票不是财富 而是一种瓜分剩余价值的凭证，他的价格 类似于土地资本化一样的道理，一股每年可以赚100元的话 那么他的价格 就等于一笔钱存在银行里每年可以获得100元的利息一样，所以股票价格等于 股息除以银行利息。

人力资本换算也是这么来的，一个东西每年能产生多少收益 那么他的价格 就等于一笔钱存在银行里每年可以得到 同样的利息一样 它的价格 就是这笔钱的数额

lfn7772007 发表于 2010-12-1 15:39
书上说“股票价格=股息/利息率（这里指银行利息率）”并举了个例子来说明创业利润：
“有一个大资本家集团投资1000万元创办一个股份公司，然后把它分成10万股，每股票面额为100元。如果每股每年能获得股息10元，
当年的银行利息率为5%，则每股股票可卖200元，10万张股票可卖2000万元。该资本家实际投入使用的资本只有1000万元，这就可以
赚得1000万元的创业利润”

我不理解的是，如果投资者按照200元每股的价格买一张股票，那么他这样做和把200元存入银行是没有任何区别的，况且，投资股票
的风险大，投资者的首选是把钱存入银行而不是投资股票，这样的话资本家就没有办法通过发行股票来融资，创业利润无从实现。

我认为“股票价格=股息/利息率（这里指银行利息率）”是针对整个借贷市场而言的，是总体上的一种均衡。当某种股票的股息率高
于银行利息率的时候，人们纷纷抢购这种股票，导致股票价格上涨，股息率下降。但股息率下降到与银行利息率相当的时候，借贷市
场的均衡实现了，也就是上面那个式子。然而课本居然用这个式子来计算创业利润，是不是不太合理？

股票发行的时候一定要让投资者看到其有利可图之处，要不谁来买你的股票啊？我这里不是否定创业利润，只是觉得，创业利润
只有在股票的发行价格介于股票面额和上面式子所确定的理论上的股票价格之间的时候才有可能实现。

我用的教材是高等教育出版社的《政治经济学》（第四版），由于是初学者请大家多多指点

股票不是财富 而是一种瓜分剩余价值的凭证，他的价格 类似于土地资本化一样的道理，一股每年可以赚100元的话 那么他的价格 就等于一笔钱存在银行里每年可以获得100元的利息一样，所以股票价格等于 股息除以银行利率。人力资本换算也是这么来的，一个东西每年能产生多少收益 那么他的价格 就等于一笔钱存在银行里每年可以得到 同样的利息一样 它的价格 就是这笔钱的数额

额，理论与现实总是有差距的，可能书上教我们的是如何做题目吧~~~