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大通证券2011年度A股市场投资策略-经济结构调整中的机会挖掘与估值修复
1、世界经济分析：IMF 公布的《世界经济展望》报告认为，全球经济明年将放缓。美国 QE2 的推出，无疑增加了发达经济体与新兴经济体之间的矛盾，由于不同经济体采取差异极大的货币政策，从而引发了激烈的货币战争。
2、中国经济分析： 2010 年我国国内生产总值增长将达到 10%，明年预计在9.5%， 回到 9％-10％的潜在水平。《十二五规划的建议》 指出，转方式的内涵主要包含：调整需求结构、调整产业结构（发展战略性新兴产业、加快发展服务业）、调整区域结构。预计明年 CPI 上涨4%左右。回顾我国的股市历史可以发现：物价上涨到较高的水平，就会对股市造成负面影响。 中央经济工作会议指出 2011 年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
3、供求分析：2011 年股市资金需求规模预计将超过 9000 亿元。2011年新增资金供给合计约有 8100 亿元左右。市场资金供求呈现弱平衡状态。一旦政策恢复常态，供求情况将会有较大改善。
4、上市公司盈利预测与估值分析： 11年全部 A 股业绩增长在 20%左右，预计估值区间在 13-18 倍 PE 内。预计 11 年上证综指波动区间为2600～3800 点之间， 分别对应20%业绩增长预期下的13倍PE-18 倍PE。与国际横向比较,当前点位 A 股估值接近国际上的合理水平。大小盘股估值分化仍旧严重。纵向比较，当前位置较为低估。
5、技术分析：从波浪理论看（上证指数） ，始于 6124—1664 点的大Ⅳ浪已经结束。自 1664 点到现在处于大Ⅴ浪运行中，该大Ⅴ浪将走出延伸浪，时间跨度会很长，可能会运行到 2012年以后。
6、综合分析：在经济复苏、流动性较为充裕的背景下，我们看好 2011年 A 股市场的表现。我们判断前低后高、震荡上行的概率较大。预计上证综指核心波动区间为 2700-3500 点，波动中枢为 3200点。
7、A 股投资策略配置：2011 年我们建议从发展战略新兴产业、扩大内需、通胀预期等角度进行行业重点配置。我们投资组合以低碳经济、结构调整、通胀预期为考虑投资重点。建议超配新能源、智能电网、物联网、三网融合、3G 、新材料、高铁、酿酒、金融（银行、保险） 、房地产、煤炭等行业或板块。
8、大通证券 2011 年重点公司: 宁波韵升（600366） 、首开股份（600376） 、东方电气（600875）、中国平安（601318） 、潞安环能（601699） 、五粮液 （000858） 、日海通讯 （002313） 、特锐德 （300001） 、银江股份（300020） 、世纪鼎利（300050）。
9、风险因素：各国经济发展不平衡之势更加突出，通胀恶化、国内宏观调控政策超预期。
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