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主要电子指数11月强于大盘：11月费城半导体指数上涨4.69%，道琼斯指数下跌1.01%；台湾半导体零组件指数上涨2.50%，台湾加权指数上涨1.03%；大陆CSRC电子行业指数上涨2.86%，沪深300指数下跌7.19%。
Q4市场表现偏淡：10月全球半导体销售额为263.2亿美元，同比增长19.8%，环比下降0.5%。美国、亚太市场表现略差于欧洲、日本，我们认为轻晶圆模式的影响使得美国、亚太市场反应速度更快，行业景气变化的影响要先于欧日表现出来。11月北美半导体设备BB值0.96，BB值在继10月结束15个月以来连续超过1的历史后，继续回落，出货额和订单额均出现环比下滑，既有季度性景气度转弱的因素，也说明目前业界信心较之前有所回落。PC市场疲弱与产能放出促使DRAM价格深度回调，智能手机、平板电脑需求旺盛与东芝断电事故推高Nand Flash价格。11月份台湾电子企业营收有所下滑，预计4季度整体营收略弱于3季度。
行业动态及点评：Gartner预计2010年全球半导体销售额可望年增31.5%达到重要里程碑3,003亿美元；IEK预计2010年全球封测委外代工市场增长37%，明年成长幅度则为9.3%，高于半导体产业整体；东芝日本NAND厂断电，受影响产能占公司产能20%，短期供给紧张将推高NAND Flash价格。
行业评级及投资建议：我们认为，目前全球半导体处于一个大的上升周期中的小调整阶段，预计调整会持续到明年1季度。11月份市场表现偏淡，预计4季度和明年1季度增速下滑压力较大。传统市场表现偏弱，智能手机、平板电脑等已经成为引领产业增长的主要动力。对于电子行业投资策略，我们继续推荐当前值得关注的四大投资方向，即智能手机和平板电脑周边产业、LED照明、汽车电子产业和半导体功率器件产业，推荐莱宝高科、长盈精密、劲胜股份、锦富新材、浙江阳光、启明信息、广州国光、水晶光电等。对于半导体行业，我们维持行业“中性”评级，维持士兰微、华微电子、华天科技、通富微电、中环股份、七星电子“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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