航空运输2011年投资策略：步入高增长周期

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航空运输2011年投资策略：步入高增长周期

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关键词：2011年投资 投资策略 航空运输 长周期 高增长 投资 周期 航空运输

行业投资逻辑
    2011年行业供需持续向好，业绩增长确定：预计国内航线需求（RPK）同比增长15%，国际需求将呈20%的爆发式增长，综合需求增长16%；运力投放（ASK）增长13%左右，需求仍大于供给，供需缺口必将推升客座率及票价，最终传导至主业利润；
    人民币兑美元将持续升值：光大证券宏观组预计，2011年人民币兑美元将升值5%，并呈持续升值态势；航空业是人民币升值的最大受益者之一，人民币兑美元升值1%，国航、东航、南航、海航EPS分别增加0.03、0.03、0.05、0.03元；
估值处于历史低位：2010年PE估值仅为14倍，2011年PE估值仅为12倍；
    短期催化剂：2011年春运需求有望超预期增长，由于航空安全等因素运力投放将较谨慎，主业利润有望大幅增长
    行业投资策略： 12月“买入”航空股
    推荐公司：中国国航（601111），海南航空（600221）南方航空（600029），东方航空（600115）   
　　（具体内容请见附件）