投资价值分析：打造“泛珠三角”铁路运输龙头　　　（４０页详细分析）　　　２００６．１２中信

目 录
“泛珠三角”经济圈最重要的黄金运输通道.....................................................................................................................1
“泛珠三角”经济圈的运输需求增长潜力巨大...................................................................................................................1
广深线与广坪线是“泛珠三角”最重要的黄金运输通道...................................................................................................2
广深线与广坪线在“泛珠三角”区域中的竞争优势...........................................................................................................4
广深铁路将是铁路发展与改革的重要承载者.....................................................................................................................6
中国铁路：跨越式发展与渐进式改革...............................................................................................................................6
中国铁路跨越式发展需要大量的资金...............................................................................................................................7
作为“泛珠三角”唯一的铁路上市公司，广深铁路具有巨大的发展空间........................................................................8
从区域经营走向行业巨头..................................................................................................................................................8
铁路运价具有长期上行的趋势.........................................................................................................................................10
铁路客、货运价近期调整情况........................................................................................................................................10
铁路运价的多角度比较....................................................................................................................................................11
广坪线将获得一定的运价浮动机制................................................................................................................................12
经营分析、财务分析与盈利预测.....................................................................................................................................14
收购羊城公司带来规模、运量、资产和盈利等倍增.....................................................................................................14
2007 年4 月第6 次大提速与动车组投入运营，广坪线将扩能15%左右....................................................................14
2008 年广深四线通车运营，广深本线设计运能翻番....................................................................................................15
2007 年5 月动车组20 列陆续投入运营，提速“公交化”运营.......................................................................................16
增开长途客运列车，优化运输产品结构.........................................................................................................................16
主营业务收入年复合增长将为11.4%.............................................................................................................................17
资本支出与财务费用......................................................................................................................................................21
盈利预测.........................................................................................................................................................................22
风险分析........................................................................................................................................................................24
行业政策风险................................................................................................................................................................24
关联交易.........................................................................................................................................................................24
竞争分流风险..................................................................................................................................................................25
运输安全风险..................................................................................................................................................................25
估值分析.........................................................................................................................................................................25
A 股合理值....................................................................................................................................................................25
PE 与PB 估值.................................................................................................................................................................26
EV/EBITDA 估值.............................................................................................................................................................28
DCF 估值........................................................................................................................................................................29
公司概况与发行方案简介................................................................................................................................................30
历史沿革、股权结构与业务简介....................................................................................................................................30
发展战略与目标..............................................................................................................................................................32
募集资金投向.................................................................................................................................................................32
发行方案简介..................................................................................................................................................................33
附录：预测资产负债表和现金流量表..............................................................................................................................34