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雷达卡
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投资提示 .............................................................................................................................. 4
一、2012年整车销量增速回升，盈利下滑 ............................................................................ 5
（一）2012年销量增速预测：8%-12%
1、多重不利因素造成2011年成为行业景气低点 .................................................................... 5
2、2012年销量增速有望进入新的一轮上行期.......................................................................... 7
（二）2012年三季度产能释放，整车盈利能力下滑 ................................................................. 8
二、零部件将跑赢整车企业...................................................................................................... 10
（一）汽车工业经营模式的改变将造就零部件企业由小变大 .................................................... 10
（二）系统及模块供应商和品牌、技术制造者将在竞争中脱颖而出 ........................................... 11
1、行业弱、小、散，缺乏规模效应 ......................................................................................... 11
2、系统及模块供应商和品牌、技术制造者将在竞争中脱颖而出 ................................................ 11
（三）国内市场：进口替代，配套零部件增速将超越整车 .......................................................... 11
（四）借力海外市场，出口零部件需求将继续高增长 ................................................................ 13
（五）零部件企业盈利稳定性强于整车 ..................................................................................... 15
（六）2012年原材料价格下降推动毛利率上升 ......................................................................... 16
三、投资建议：投资重点转向汽车零部件 ............................................................................ 17
（一）行业整体缺乏刺激因素，估值修复空间不大 .................................................................... 17
（二）投资策略 .......................................................................................................................... 17
（三）推荐公司投资要点 ............................................................................................................ 18
1、中鼎股份 .............................................................................................................................. 18
2、福耀玻璃 ...............................................................................................................................19
3、威孚高科 .......................................................................................................................... 20
四、风险分析 .............................................................................................................................. 21
插图目录 ................................................................................................................................ 22
表格目录 ..................................................................................................................................... 23
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