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分享 欧债危机的成因
accumulation 2015-7-13 00:17
一、概念 欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机，是指在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。矛盾运动是事物发展的动力，内部矛盾是内因，外部矛盾是外因，内因是根本，外因通过内因起作用。 二、内部矛盾：制度缺陷 欧元区存在制度设计上的缺陷：第一，统一的货币政策和分散的财政政策存在矛盾。统一的利率、汇率和法定货币使成员国丧失了货币政策的自主性，在提振经济时它们只能选择扩大财政支出，日积月累形成庞大的债务负担。 第二，不断增加的社会福利与乏力的经济增长之间存在矛盾。在欧元区内部，德、法、奥等国的经济基础扎实，依靠科技进步给经济增长提供保障。希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙、西班牙（PIIGS,即“欧猪五国”）等国则经济基础薄弱，但这些国家却维持着与其他成员国相同的工资福利水平。 内部制度设计上的缺陷决定了欧盟各国相互间的矛盾难以调和，弱国对强国形成依赖。危机爆发后，“欧猪”国家一再硬着头皮向德法等国索要救助款，而德法等国也不希望欧元区就此破产，所以只能容忍希腊等国的无赖行为。 三、外部矛盾：美国设计的 “ 陷阱 ” 早在2001年，高盛就通过“货币掉期交易”，以一个优惠汇率向希腊借贷10亿欧元，从而使希腊公共负债率得以维持在《马斯特里赫特条约》规定的占GDP3%以下的水平，希腊得以加入欧盟。但随后高盛就开始率领国际金融垄断资本唱衰希腊。首先是将希腊当时对外公布只占GDP6%赤字的假象捅破，紧接着美国三大评级公司纷纷下调了希腊的主权信用级别，希腊债务问题暴露在全世界面前。 高盛在完成与希腊的交易后，向一家德国银行购买了20年期的10亿欧元的信贷违约掉期保险（CDS）来分散风险。 此举并非无心之举，德国是欧元区最大的经济实体，是欧元区的支柱。将德国栓在希腊的债务链条上，实际上就是将整个欧元区都绑在了债务危机的火药桶上。 事实上，自二战结束后，德法等欧陆强国一直未放弃统一欧洲、称霸世界的决心。欧盟的成立使整个欧洲日益紧密地连结为一个整体，成为世界一极，欧元也因此而成为世界货币。美国处心积虑地引爆欧债危机，一方面是转嫁国内危机，转移国内民众视线，另一方面可以阻碍欧洲经济一体化进程，消除欧元对美元的威胁。 四、结论 内部制度缺陷是欧债危机爆发的内部原因，也是根本原因。以美国为主导的金融资本对欧元区的遏制是危机爆发的外部诱因。内外因的共同促动，使得世界上最富有的经济联盟深深地陷入了债务危机的泥潭。 于冰，武岩. 从“欧债危机”到“欧元危机” .金融前沿，2011（12）；62-67 曹金玲. 希腊债务危机实录 . 环球, 2012; 72-76 魏冬. 欧债危机的背后毒手 . 大视野, 2012；16-17
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分享 美国金融危机
accumulation 2015-6-25 16:34
8 月 5 日，国际评级机构标准普尔公司将美国的信用等级从 AAA 降至 AA+ ，这引起了全世界的震动，是对美元国际储备货币的沉重打击，美元信用度受到极大的伤害。 引起这次ZF债务危机的原因： 一是美国总体经济变坏引起的。进入新世纪，美国先后经历了网络和金融泡沫的破裂，经济实力下降。经济衰退，ZF税收下降，而且有更多的失业和贫困人口需要照顾，开支很难缩减，只好靠借债来维持，导致债务缠身，偿债能力受到怀疑。 二是共和党对奥巴马改革的挑战。这次危机一个前所未有的背景是茶党的崛起，茶党的许多主张是 “ 大众迎合式 ” 的，如减税、缩减ZF权限和规模，这种主张非常强烈，共和党对茶党的这种 “ 大众迎合主义 ” 也不得不重视，这就与民主党的通过对社会经济生活的干预加强对金融的监管，通过税收调整贫富的差距等政策直接冲突。这体现了两党的政治斗争，说明美国债务危机主要是政治层面的。 同样的ZF债务问题也一直困扰着欧洲。欧洲债务的危机除上述第一、第二个原因外，还有自身的原因。这就是欧洲的福利政策加重了ZF入不敷出，；还因为在 “ 统一 ” 的欧元区背后有 17 个不同国家的 “ 不统一 ” 财政政策。因此欧债危机无法像美国那样通过印刷货币、货币贬值而解决。而且，欧元区分裂为两大阵营，意大利、希腊、爱尔兰等负债国，与德法债主国立场南辕北辙，令欧债危机更难解决。欧盟只有朝推出欧元区联合债券的方向努力，才能有效解决危机。 关于危机的定性，正如奥巴马所说：美国民众经历了 “ 大萧条 ” 以来最严重的金融危机。所以如此，在于它暴露了全球经济增长模式的弊端和全球经济存在的结构性问题；还在于，这场经济危机，实际上是由前后所爆发的两种危机所合成的。这两种危机，一种发生在经济领域，即人们通常所指的市场层面上；另一种发生在政治领域，即人们通常所指的ZF层面上。它们性质不同，但相互关联，最终构成一场前所未见的综合性全面经济危机。 在这一背景下，美国发生了 “ 占领华尔街 ” 的大规模、全国范围的群众运动，现在波及了 82 个国家。他们的主要诉求是反对金融资本的贪婪和腐败以及ZF的权利和金融资本的结合， “ 指责ZF对少数金融机构的救助导致美国绝大多数人的经济困境。 表面上看这一运动是由以下原因引起的：一是 2008 年美国金融危机后，美国经济恢复乏力，但是在这种情况下，金融资本仍然有着丰厚的收益；二是美国失业率高居不下，官方报 9% ，实际达到 13-19% ；三是美国贫富差距拉大，美国 1% 的人掌握了全国 40% 的财富，全国有 2500 万贫困人口；四是 08 年金融为后，美国参众两院签署批准了 7000 亿美元金融救援方案，向私营大银行、大公司注入资金，而这些资本却被用来发放花红。美国的这一做法相继在西方各国成为具体措施。但这一运动反映的却是更加深刻的世界体系出现的问题。 低端产业迅速向新兴国家转移，但欧美在高端上的发展却没能跟上，无法弥补低端产业的流失，这导致了这些国家总体产出相对下降。另一方面，劳动阶级转型困难，无法迅速适应高端产业的要求，使很多高端职位也开始流失到国外。这加重了中产阶级失业、贫困人口增加和社会两极分化的问题，并进一步影响到国家的财政状况。更多的穷人需要照顾，富人又不肯加税，ZF只好借债度日。
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分享 欧债危机中的危机国物价如何变化
accumulation 2015-6-24 21:21
如题，希望有详细的模型或者理论分析！(能否用AS-AD模型进行分析？可以的话，是先因为M增加所以先移动AS呢还是由于失业率上升先移动AD呢？)短期物价和长期物价的变化呢？ 还有，利率和欧元汇率又是怎么变的呢？ 利率到底会升还是会降？(有论文认为问题国家主权违约风险上升，国债收益率上升导致金融市场利率上升，这是为什么？但从数据看的话，利率是在下降啊…这是调控的结果吗？还有人说是陷入流动性陷阱了…) 汇率：欧元为什么就贬值了？就因为发生国家还不了债的问题就会贬值？
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分享 欧债危机会重蹈欧洲货币危机覆辙吗？
人大，我要来了 2013-9-25 23:35
欧元区正面临成立以来的最严重挑战。对比当下的欧债危机与1992年的欧洲货币危机，可以发现，这两次危机有惊人的相似之处。上次危机最终以英镑、意大利里拉等货币被迫退出欧洲货币机制为代价。本次危机的代价又是什么呢？ 　　据“欧元之父”蒙代尔所言，应对本次危机只有三条出路，即首先是财力充裕的国家对资金紧缺的国家实施援助以避免其陷入破产；其次是后者要将福利项目调整到与其财力匹配的水平，实现预算平衡，以赢得其他成员国的支持；中长期要在欧洲建立一个超ZF的财政机构，以弥合欧元区管理结构上的裂缝。 两次危机有惊人的相似之处 　　通过历史比较我们不难发现，在欧洲一体化道路上的这两次危机，具有惊人的相似之处。 　　1、欧洲货币危机：欧洲货币一体化进程中的固定汇率制度面临挑战。 　　欧洲汇率机制于1979年创立，旨在限制欧盟成员国货币的汇率波动。1979年成立之初，参与欧洲汇率机制的仅有前联邦德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、丹麦及爱尔兰八个成员国。其后，西班牙于1989年6月，英国于1990年10月，葡萄牙于1992年4月加入了EMS. 　　1992年欧洲货币危机爆发前，欧洲货币体系实质上是一个固定的、可调整的汇率制度。该汇率制度以欧洲货币单位为中心，让成员国的货币与欧洲货币单位挂钩，然后再通过欧洲货币单位使成员国的货币确定双边固定汇率。 　　当时，每一成员国的货币与ECU中心汇率上下波动幅度被设定为正负2.25%，而对于西班牙比塞塔、葡萄牙埃斯库来说，这一浮动比率可达到6%。在ERM中，德国的位置极其类似于美国在布雷顿森林体系中的地位，德国货币马克是最为稳定的非官方利率。 　　鉴于德国马克是欧洲货币体系中最强的货币，欧洲货币体系成员国货币与马克汇率的波动常常作为各国中央银行干预汇率的标志。 　　与当时的固定汇率体系相似，欧元的建立消除了欧元区内部对于汇率波动的担忧，但货币政策的协调性则比1992年危机时却有了根本改变。 　　2、两次危机中德国面临相似境遇，但仍掌握着欧洲的方向。 　　通过历史比较，我们发现，1992年欧洲货币危机爆发的一个重要原因，是德国实力增强打破了欧共体内部力量的均衡。1990年，两德统一是欧洲汇率机制危机爆发的催化剂。由于当时的东德与西德经济发展差距较大，西德加大了对于东德的转移支出，促使德国ZF财政赤字从5%上升至13.2%。而作为刺激政策的代价，通货膨胀不断恶化，德国不得不采取紧缩的货币政策以抗通胀。1991-1992两年，德国的利率几乎上升了3个百分点。 　　与此同时，其他国家，如英国和意大利经济则一直不景气，增长缓慢，失业增加，更加需要实行低利率政策，提振经济。这样，货币市场的投机者不断把投机目标转向不断坚挺的德国马克，致使里拉和英镑汇率大跌，而德国也由于货币升值导致出口大受影响。 　　当时德国在危机的关键时点，缺乏统筹考虑，最终酿成了英镑、里拉等其他货币脱离了欧洲汇率机制。9月12日，意大利里拉告急，汇率跌到了欧洲货币体系汇率机制中里拉对马克汇率的最大下限。13日，意ZF不得不宣布里拉贬值，将其比价下调3.5%，这是自1987年1月12日以来欧洲货币体系比价的第一次调整。 　　而直到此时，德国ZF才出于维持欧洲货币体系的运行做出细微让步，14日正式宣布贴现率降低半个百分点，由8.75%降到8.25%，但这一举动显然已经错过了最佳时机。德国宣布降息的第二天，英镑汇率一路下跌。16日，英国一天2次提高利率，仍无法帮助英镑止跌。最后，欧共体不得以同意英意两国暂时脱离欧洲货币体系。 1993年8月，为应对危机，ERM被类似于浮动的汇率所取代，汇率波动幅度从4.5%上升至30%。至此，危机同样使德国遭受到了巨大损失，德国马克升值接近10%，经常项目由正转负、失业率节节攀升，经济面临沉重打击。 　　参照这段历史来看，目前德国正面临着与当时欧洲货币危机极为相似的境遇，而政治问题仍然困扰德国在缓解主权债务危机做出积极的努力。当然，我们很理解德国人不愿意为希腊买单的原因，毕竟本次危机的过错不在于德国。但是，“城门失火，殃及池鱼”，德国经济显然已经出现了与当年类似的反应。二季度德国经济环比增长0.1%，同比增长2.7%，低于一季度增速。与上次危机一样，德国出口大幅放缓，5月份出口仍上升4.4%，但6月出口便掉头下跌1.2%。 　　现在，德国面临着欧元区的生死存亡问题，对比上一次危机的惨痛教训，德国应该采取更为积极的方式，避免欧元解体对德国的巨大冲击。因为一旦债务危机恶化，德国未来将不得不承受危机带来的严重后果，包括：德国银行必将会遭受购买大量债务国的国债而损失惨重；其他欧洲国家大幅贬值、导致依靠出口的德国经济与出口大降；德国需要为欧央行损失买单；德国经济与政治地位大幅下滑等等。 　　值得庆幸的是，近日，德国联邦宪法法院已经驳回对德国ZF援助希腊违宪的指控，扫除了一大政治风险，这是一个积极的迹象。但是，为避免向上次一样错过避免危机发生的最好时机，德国应汲取教训，权衡利弊，适当放宽对于债务国有些不切实际的赤字缩减要求，防止债务国陷入经济过度下滑与财政缩减共同作用的恶性循环，为提振市场信心做出更大努力，避免错过缓解危机的最佳时机，造成不可挽回的局面。 　　两次危机也有明显的不同之处 　　通过以下比较，可以发现这两次危机也有明显的不同之处。而应对本次主权债务危机欧元区国家也并非无可作为，欧元区解体的可能性很小。 　　1、欧元比欧洲汇率机制有明显改进。 　　从1957年《罗马条约》建立欧盟六国经济共同体以来，欧洲在寻求一体化的道路上从未停止过。欧洲单一货币──欧元的诞生，是欧洲经济、金融和诸多方面合作所取得的必然结果。经过50年发展，欧元的出现，无论从当时抑或是现在看来，都符合欧洲人的利益。 　　当然欧元与欧洲汇率机制相比具有明显改进。首先，作为统一货币，欧元使得欧元区避免了再次出现上一轮危机的前提条件。其次，欧元对于欧盟国家参与国际竞争，提高欧洲整体的竞争力功不可没。欧元出现以前，美元在全球金融交易以及国际储备货币上的巨大份额是其他国家难以望其项背的，而欧元使得国际货币体系格局更加多元化。再有，上轮危机最终不可避免，很大程度上由于国际投资资本炒作导致，而目前欧元作为统一的货币，自然可以减少游资的肆意泛滥。 　　2、本次债务危机的本质是财政危机，而非货币危机。 　　本次欧元区债务问题之所以愈演愈烈，很大程度上是由欧元框架尚不完善造成的。而货币同盟缺乏财政同盟，自欧元区建立以来便一直是货币同盟的软肋。同时，考虑到欧洲央行与德国央行之间、欧元区核心国与非核心国之间、政客与选民之间均存在着广泛的矛盾，因此解决欧洲主权债务问题是个长期过程。 　　目前有观点认为，依靠欧洲共同债券可以缓解欧元区危机。我们认为，欧洲债券看起来可以防止欧元区主权债务危机扩大，但对于债务国而言，进行经济和财政调整至少要花费五年。一旦结果不如预期，债务国家融资则面临更大的发债成本。总之，在欧元区内部财政和结构性改革进行之前实行，发放欧洲共同债券并不是一个具有可行性的方案。 现在，摆在面前的还有这样一些矛盾。 　　一是欧洲央行与德国央行之间存在着矛盾。自从去年5月启动国债购买计划以来，欧洲央行共斥资购买欧元区重债国国债累计达1155亿欧元。然而，欧洲央行购买债务国国债之举，一直未能得到德国央行的支持。德国央行认为，欧洲央行正在背离防止通胀和保持币值稳定的核心任务，不断出手购买欧元区债务危机国债券，使得其独立性和可信度大打折扣。同时，德国央行指责欧洲央行用纳税人的钱买问题债券，将本应银行自己承担风险与损失扩大化，将风险转嫁了欧洲央行。 　　二是欧元区核心国与非核心国之间存在矛盾。欧元区整体国债负担率在80%左右，整体情况好于美国，其中核心国德国、法国2010年的国债负担率分别为83.2%、81.7%，远低于希腊、爱尔兰、意大利等债务国家。因此，核心国与非核心国矛盾自然而生，毕竟谁也不愿意用本国纳税人的钱去救助深陷债务危机的国家。 　　三是欧元区各国政客与选民之间也存在着冲突。德国选民对救援异常排斥的心态可以理解。过去十几年间，德国选民节俭开支，缩减了福利与工资薪酬，而希腊与西班牙等国的人民却一直享受着工资快速提升与优厚社会福利带来的好处。经过长期努力之后，德国选民刚刚苦尽甘来，便要用自己辛苦所得拯救一贯享受的人民，心理上也很难接受。 　　如何解决这些矛盾也是化解本次欧债危机的重要课题。 　　3、短期通过欧央行融资可以缓和部分危机。 　　主权债务问题是欧元区一直未能解决的问题。当欧元区各国有偿债能力并保持高信用评级之时，问题不会显现。但是当财政困难的国家在社会福利方面的开销超过它们的财力时，它们就会给公共资源带来负担，造成给其他成员带来风险的“负面外部效应”。 　　然而，正由于本轮危机与1992年危机的最大不同是财政危机而非货币危机，货币政策在短期内仍然就可以充当救火员的角色。短期内，通过欧央行提供流动性、欧盟与IMF向债务国提供援助，危机能够得到推迟。 　　稍早前，欧洲央行已经通过了 “证券购买计划”与流动性管理，作为应对方式。欧洲央行的证券市场计划在8月内恢复对ZF债券市场的干预。欧洲央行理事会通过其证券干预，旨在帮助恢复一些市场环节功能失调情况下货币政策的传导。欧央行认为，干预措施不会影响其货币政策立场。为了抑制这些干预措施对银行体系的流动性的影响，重新吸收了注入的流动性。 　　流动性管理方面，欧洲央行将继续执行以固定利率招标为基准的全部配发再融资操作，直到2012年1月中旬。 “全部配发”意味着欧元体系，通过再融资操作，将充分满足任何参加行含抵押物的流动性要求。目前，大约有470家银行参加再融资操作；6000多家银行则有可能符合资格。可以为欧元体系信贷业务服务的有价证券总价值约14万亿元。因此，不存在欧洲银行体系的流动资金或抵押品不足的问题。 　　我们认为，欧洲央行的短期救助是暂时缓解债务问题的方式。同时，由于通胀形势有所遏制，欧央行降息的预期也在增加。今年欧洲央行已经加息了2次，每次25基点，将指标利率自1%上调至1.5%的水平。我们预计，欧洲央行可能在11月6日举行的下次政策制定会议上再次降息。 　　据“欧元之父”蒙代尔所言，应对本次危机只有三条出路，即首先是财力充裕的国家对资金紧缺的国家实施援助以避免其陷入破产；其次是后者要将福利项目调整到与其财力匹配的水平，实现预算平衡，以赢得其他成员国的支持；中长期要在欧洲建立一个超ZF的财政机构，以弥合欧元区管理结构上的裂缝。
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分享 20121012 白银黄金操作建议
野心长寂寞 2012-10-12 10:48
昨日晚间，由于西班牙目前尚未决定是否申请国际援助，希腊失业率连续35个月上升，市场对于欧债危机担忧情绪犹存，而美国就请失业金人数降至四年半来新低，就业状况改善，美联储鹰派普罗索表示QE3对联储信誉构成风险，继续反对QE3。基本面整体偏空，技术面日线连收多根十字星，区间震荡，指标上看调整期即将过去。昨日白银在白盘冲高至7000元附近（34.30美元）遭遇强压回落，晚间盘面窄幅震荡，下方6900元（33.80美元）支撑依然有效，但市场目前缺乏刺激性消息，多头难以延续。今日周五，白天行情倾向于冲高回落，关注上方6980-7000的压力，波动区间6990-6900，白盘建议大家观望。 今日白盘观点倾向于冲高回落，短线关注6980一带压力，市场缺乏刺激性消息，短期来难以形成大幅反弹，预计今日白天波动区间6980-6900，操作上白盘建议观望。 顺便再次和大家交流一下交易观点，天通银交易成本在20点左右，意味着如果想要有好的盈利就需要有较为理想的进场点，所以操作上不宜激进。而行情一天也只会给我们一次到两次理想的进场时机，而白盘，尤其是亚洲盘出现好的进场机会的可能性较小。所以我的操作纪律中第一条是按照时间方案进行操作。下单时机在7-9点 14-16点 20-24点 这三段时间下单，这三个时间段出现理想进场点的可能性比较大。其他时间不下单。这也是为了更好地进行交易。行情时时刻刻在走，我们不可能抓住每一次机会，而且交易是一件很辛苦累人的事，劳逸结合是必须的。另外，如果激进进场，如果单子被套会影响心态陷入恶性循环，所以操作上务必保持谨慎，清醒。 区间：黄金1770-1760美元，白银6980-6880元。 思路：区间震荡，高空为主，破位止损。若逢低位，多单介入。 操作： 黄金： 1770-1772空单进场，止损1776，止盈1767 1763 1760 1757-1759多单进场，止损1753，止盈1763 1768 1773 白银： 6980-7000空单进场，止损7055，止盈6930 6900 6880 6830-6850多单进场，止损6770，止盈6900 6940 6980​
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分享 欧债危机再生变数，欧元续创年内新低
FBS_forex 2012-7-23 11:09
基本面分析回顾上周走势可以看到，在各国货币政策与欧债危机交替影响下，各货币波幅受限，基本保持在窄幅范围内波动，美联储的QE3依然雾里看花，未能给予市场进一步的明确指引，而另一方面欧债危机的一波三折令风险货币继续承压。其中欧元在上周五一度跌落至年内新低1.2151. 上周五西班牙ZF发表声明表示，西班牙东部自治区瓦伦西亚已向中央ZF在周四通过的180亿欧元地方财政援助计划提交援助申请。瓦伦西亚地区上半年已经使用不少ZF信用额度来完成其债务偿还，年底前仍需要偿还28.5亿欧元的债务。风险担忧情绪顿生，西班牙国债收益率继续攀升，其10年期国债收益率触及欧元区成立以来新高。 晚间市场普遍期待欧元区财长会议能给予市场一线希冀，会议最终批准西班牙银行业救助计划，并称援助西班牙银行业的具体金额将在9月最终确定。声明还称，西班牙将从欧洲金融稳定基金(EFSF)获得金融援助，直至欧洲稳定机制(ESM)启动。但同时表示，了偿付贷款，西班牙将不得不重组其银行业和其资产，并且改善管理和管制。但西班牙也必须尊重ZF的赤字削减目标，尊重结构性改革措施、恢复经济平衡。 评级机构Egan-Jones宣布，将西班牙的主权评级从CCC+降至CC+。垃圾区分为11级，CC+是倒数第3级，几乎没有信用可言的地步，西班牙IBEX 35指数重跌近6%，创下一年以来的最大跌幅，欧元等非美货币继续承压下行。 技术分析 EURUSD 欧元上周五在欧盘时段承压下行，晚间向下跌破上升趋势线后进一步扩大跌幅，意味着前期的小幅反弹告一段落，目前已经重新回归下行趋势中，今日上方关注1.2180附近的反弹力度，再度遇阻后有望进一步测试1.2100,1.2080附近的支撑，预计今日波幅1.2090-1.2180. GBPUSD 英镑上周最高反弹至1.5730附近上涨动能逐步减弱，周五晚间向上测试1.5700后冲高回落，前期上升趋势线跌破后进一步扩大跌幅，今日下方关注1.5585附近的支撑力度，此位置一旦失守英镑有望进一步测试1.5560-1.520附近的支撑，预计今日波幅1.5530-1.5650 AUDUSD 澳元上周最高1.0444，最低1.0199，收盘1.0377，收盘位置触及关键阻力位，上周五欧盘开盘后尽管有所小幅反弹，但均无功而返，晚间在欧元区的不利因素打压下延续下跌，今日亚太盘开盘后向下跌破上升趋势线再度回归下行趋势中，弱势状况较为明显，今日下方关注1.0310附近的支撑，此位置一旦失守澳元有望进一步测试1.0280附近的支撑，预计今日波幅1.0260-1.0350.
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分享 【掘金帮_璟嘉】：6月26日， 欧盟再传利空，黄金将俯首下跌
掘金帮_璟嘉 2012-6-26 11:21
【掘金帮 _ 璟嘉】： 6 月 26 日， 欧盟再传利空，黄金将俯首下跌 行情回顾： 金价周一上涨，没有理会股市及油市下跌的影响，受避险买盘提振，因欧盟峰会前的不确定性增加及有迹象显示欧债危机不断恶化。周一早盘黄金陷入区间交投，之后飙升。现货金涨 0.82% ，报每盎司 1584.23 美元 / 盎司，盘中最高触及 1588.16 美元 / 盎司，最低下探 1566.23 美元 / 盎司。 基本面： 　　塞浦路斯ZF已正式宣布，将请求获得来自欧盟麾下欧洲金融稳定基金 (EFSF) 和欧洲稳定机制 (ESM) 的财政援助，限制该国金融业与希腊有关的风险敞口。塞浦路斯成为了欧盟内第 5 个请求盟国援助的国家。 　　由于塞浦路斯即将申请欧盟资金救助，以拯救其受希腊债务危机拖累的银行业，国际三大评级机构之一的惠誉公司 25 日将塞浦路斯信用评级下调至垃圾级，。 　　惠誉公司将塞浦路斯的信用评级下调一个等级，由 BBB －下调至 BB ＋，并警告说随着希腊局势的可能恶化，在未来几个月内有可能继续下调塞浦路斯的信用评级。 　　此前，另外两大国际信用评级机构标普和穆迪已经将塞浦路斯的信用评级降至垃圾级。 　　希腊一份官方文件显示，该国新组建的联合ZF已同意在未来四年内实施一系列减税等措施，以提振低收入阶层的经济状况。联合ZF希望借此缓和希腊的紧缩政策，并引导经济恢复增长。 　　国际信用评级机构穆迪 25 日宣布下调 28 家西班牙银行的长期债务和存款评级，下调幅度为 1 档至 4 档不等。在当天发布的声明中，穆迪表示，由于 6 月 13 日已经将西班牙ZF的债券评级由 A3 下调至 Baa3 ，西班牙ZF的信用状况恶化已经影响到其国内的银行业。 　　西班牙北京时间 6 月 25 日傍晚正式向欧盟递交救助申请，申请救助金额为 1000 亿欧元。欧元集团主席容克表示，已收到申请，将在适当时候对西班牙的救助申请作出正式回应。 　　由于加剧欧债危机预期，凸显了黄金作为贵金属的避险属性，纽约黄金期货合约价格 25 日延续前一个交易日的走势，继续回升。 重要黄金数据： 14:45 法国 6 月份消费者信心指数 前值 90 21:00 美国 4 月份 SP/CS10 座大城市房价指数 前值 -0.1%/ 月 ,-2.8%/ 年 21:00 美国 4 月份 SP/CS20 座大城市房价指数 前值 0.09%/ 月 ,-2.57%/ 年 ; 市场预测 0.2%/ 月 ,-2.0%/ 年 22:00 美国 6 月份谘商会消费者信心指数 前值 64.9; 市场预测 64.2; 市场影响★★ 22:00 美国 6 月份谘商会消费者现状指数 前值 45.9 22:00 美国 6 月份谘商会消费者预期指数 前值 77.6 22:00 美国 6 月份里奇蒙德联储制造业指数 前值 4 22:00 美国 5 月份营建许可 前值 78.0 万 ; 市场影响★ 财经事件 无 技术面： 昨日的日线走势是正常的，毕竟在有效的 调整之后，行情在周初是具备这样的冲高动力的，而且上涨的空间也可以接受，在突破 1574 也就是周线斐波那契调整的 23.6 上方后，行情顺利的到达了斐波那契的 38.2 强租位置后震荡整理，收线也收到了阻力位下方，这样的收线之后，今日的早盘是一定会有调整的，所以昨日晚间在 1587-1588 附近进场的空单可以暂时持有，目标看到 1578-1580 附近后离场。今日给出 1575-1577 这个区间内可以继续做多，止损在 1572 即可，上方目标主要看 1588 和 1595 附近即可。 早间操作建议： 1588 附近沽 /1576 揸，损 3 美金，目标 6-12 美金。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料以及个人分析。本作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。作者已力求博文内容的客观公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本作者无关。
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分享 欧债危机阴影不散，非美前景不容乐观
FBS_forex 2012-6-25 12:41
基本面分析 纵观上周非美货币走势可以看出，希腊选举成功最终呈现昙花一现的尴尬局面，希腊的选举仅仅短暂消除了希腊退出欧元区的风险性因素，但与之前我们数次分析中提到一致的欧债危机并非就此消停，仅能视为一个风险厌恶情绪的点点缓和。 希腊选举成功后面临系列后续问题，此前希腊各方一味为了避免希腊退出欧元区，不得已同意紧缩政策，但是目前希腊持续衰退的经济发展现状已经引起国内民众的严重不满，一旦再度推行苛刻的紧缩政策势必将加重国内矛盾，因此，目标希腊面临极其艰难的抉择。而德国ZF与反对党就财政公约的表决达成一致向加紧财政约束迈出一步，同时，欧元区防火墙ESM在德国也遭到了阻碍这两个消息加在一起，更显出德国不能容忍欧元区伙伴国动摇紧缩意志，也不会轻易答应给“救助希腊等二线国家的ESM援助资金”放行。 而希腊之后西班牙步其后尘，其目前西班牙银行业不良贷款总规模约为2007年的11倍。但银行业贷款余额为1.75万亿欧元，与2007年基本相当，占国内生产总值的比例约为175%。银行业的不景气逐步延伸至国债市场，居高不下的国债收益率令风险担忧情绪加重，欧债危机逐步蔓延化。 上周四美联储利率决议宣布维持0-0.25的基准利率水平不变，最终采取了（OT）操作，并未选取臆想中的QE3政策，而在之后的讲话中也仅仅表明如果就业市场未能取得好转将有可能实施QE3，美元理所当然的继续获得提振延续了反弹。 本周将有欧盟峰会召开，非美货币能否借此有所转机还是未知。 技术分析 EURUSD 欧元上周接连几日上方遇阻1.2730的关键阻力后回归下行调整，上周四短暂跌破上升趋势线后回落至下方MA55附近得到暂时缓和，目前上方1.2610附近构成反弹的重要阻力，此位置反弹不过欧元将有望进一步测试12520-1.2480附近的支撑，预计今日波幅1.2490-1.2615. GBPUSD 英镑上周在利空因素影响下再次跌破短期上升趋势线，上周五踯躅于MA55附近进退两难，上涨动能有所削弱，今日上方关注1.5640-50附近的阻力，再度破败后有望进一步测试1.5550-1.5530附近的支撑，预计今日波幅1.5525-1.5635. AUDUSD 澳元上周四受商品货币进一步走弱影响跌破前期上升趋势线，在欧债危机持续性干扰下，澳元料将继续受到拖累，目前上方1.0100附近存在反弹的重要阻力，汇价不能重新企稳在其上方将继续下行测试1.0000-0.9990附近的支撑，预计今日波幅0.9995-1.0085.
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分享 【转】欧债危机：救急不救穷
erica888 2012-6-16 21:01
欧债危机：救急不救穷 美国加州州立大学（长堤）商学院教授 孙涤 为英国《金融时报》中文网撰文 !-- 新浪微博/a -- 6月1日收市的消息令人沮丧，作为景气重要标杆的10年期美国债券跌到了1.467%，从1946年有统计数字以来的历史低点。显然，投资者已不再顾及回报，而把本金的安全放在了首位。 在诸多工具里美债的流动性是最好的，况且美国徘徊在2%的经济，比欧洲要好得多，那里都在1%以下，不少在负增长，因此一有风吹草动，国际资金就往美元靠。这种“百害相权取其轻”的理性心态，用PIMCO的格罗斯（人称“债券之皇”）的一句戏言，你要是没干净的衬衣剩下，就不得不在脏衬衫里挑一件相当最不脏的来穿：美元国债算最干净的一件。可是当媒体请教格罗斯今后如何因应——买进还是卖出，他只笑着顾左右而言它，谁又能吃得准呢？其实从回报率看，短期债券低于1%的已有不少（包括日本、香港），瑞士的最低（0.48%）；德国的国债回报几近于零，两年期国债的回报甚至是负的。 我们在上期的论点，一个国家的欠债长期而言总不免要靠货币贬值来稀释，目前情势的发展似乎正在提出强有力的反证：美国十年期国债的年回报不足1.5%，而德国两年期的短债甚至是负回报，投资国债其实等于放在国家的保险箱里，还得付保管费！人们对市场的前景有没有信心，难道还用多说吗？而我们的第二个论点，即从长程看问题价值将从债权方腾挪向欠债方，因为通货膨胀实质上是一种税，只向价值的持有者收取。这个腾挪的过程要没有货币贬值作前提的话，自然无从成立。 眼下的景气如此低迷，投资者丧失企业精神，劳动者丧失拼搏劲头，市场失去了两个翅膀，焉能振翼翱翔？一时间，通货膨胀好像变得渺不可及。但笔者的立论，是在于坚信，价值尽管有短期长期之分，尽可在账面是挪来倒去，毕竟是要服从“物理法则”，它必将强韧地表现出来：水多了得加面，面多了必加水，不然烙不成饼。 但短痛又怎样来缓解？千言万语不如一张图。一张漫画里的德国总统默克尔，在教溺水的人怎样凫水自救，其中的意思和矛盾至为明显，自然毋劳赘言，用中国的一句老话就可概括，“救急不救穷”。然而在水里挣扎的人，是否有体力、能力、时间来学习，游出困境呢？哪怕要浮出水面，也不仅仅是个意愿或意志的问题。欧美的媒体近来常常有种说法，欧元、欧盟、甚至全球经济的安危，都系于一个女人之手，她有没有决心伸出援手？ 但大家明白，默克尔不是武则天，搞得不好她会像萨科奇那样被选民否决。你也许可以说默克尔受的是科学训练，出身教授，因而偏重事实而不善政治斡旋，但和任何政坛人士一样，她对自己的民选基础是不会稍有偏忽的，她的首要责任是听从自己选民的意见。德国的选民在欧元区十七国中属于另类，因为德国人经济平衡增长，产业、就业、财政收支，都相当稳定，而且一直在出超，总之，是别国欠了它很多钱。 在现代社会的萎靡民风中，德国人的独特作为，倒不全是其民族所固有的，而是东西德合并之初的那几年，他们学会了如何齐心合力，互助并妥协，游泳的技能大长了一块。当初德国人也无从推卸，把责任向外人或自己的子孙头上推。德国这样一个债权国，现在最担心的，是欧元缩水贬值把它历年来积累起来的财富给稀释腾挪掉。所以，德国ZF在出手救援时提出的一个主要条件，是受援国必须改革自救，而不是把援款用在福利开支。结果却引起溺水国民很大的愤懑，希腊人甚至给默克尔加了一袭党卫军的军服，而不是黄袍！ 对德国要求的财赤平衡的紧缩措施，不满情绪是普遍的。本周末（6月17日）法国国民大会的选举，以及希腊的公决都将再次表明这一点。一年多以来，各次选举表达的欧洲民意都是，对紧缩政策说 No！新当选的奥兰德将成为历届法国总统中权柄最大的，议会将一面倒主张刺激政策。而其它国家，连还没进在水里的荷兰、奥地利都将紧随其后。奥兰德上任不久就兑现了他的一个竞选承诺，把法定的退休年龄退回到60岁。这个措施，连同接踵而来的刺激政策，能带来期望中的刺激效果吗？比如说增加就业？提升生产力？增加投资和创新？平衡财政赤字？重返欧元的信心？ 在法德两国为首的短痛-长痛的抉择之争中——请注意已经超出了经济政策的选择范畴，而成了政治性斗争——法国的将胜出。法国的做法顺应了民意，民众拒绝短痛。对溺水中的人，最紧要的是拖出水，才谈得上远图将来，因此救急必不可少。凯恩斯主义的救急政策既有它经济学的基础，也有人道上的意义，以凯恩斯的一句名言来说，“长期来讲我们都会死掉，”实际上不救急的话，至少我们中的很大一部分，现在就得死。话得说回来，你有没有打算，出了水之后，忍受偿债的长期奴役？ 那么谁会吃亏？当然是德国人。他们如论如何逃避不了这个宿命，尤其是德国人的财富大都保存在欧元上。欧元对德国人是场梦魇，但欧盟的解体（它的可能性越来越大），是个大灾难。中国人虽说有很大一部分财富是积存在美元上的，但还不至于像德国人那样“无从自拔”。不过，要是没有大智慧、大勇气，我们一样解不了套！ （注：本文仅代表作者观点，本文为孙涤系列经济评论《拒绝短痛》 之二，FT中文网今后会陆续推出后续）
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分享 【掘金帮_璟嘉】：6月6日，多投蠢蠢欲动，突破蓄势待发
掘金帮_璟嘉 2012-6-6 16:12
【掘金帮_璟嘉】：6月6日，多投蠢蠢欲动，突破蓄势待发 欧元区服务业PMI为46.7，跌至7个月低点；德国服务业PMI为51.8，扩张速度降至6个月来最低水平；欧元区4月零售销售年率下跌2.5%，月率下跌1.0%。尽管近两日大宗商品下跌趋势趋缓，市场可能依然处于修正走势中，但从中长期走势看，由于欧元区债务危机难以快速解决，同时世界经济前景难料，市场情绪可能难以真正的改善，继续下跌的机会仍然较大。在上周美国非农数据之后，短期内市场并无重要数据公布，一方面受美国经济复苏差于预期，世界经济前景不明朗以及欧债危机等因素的打压，市场已大幅下跌，技术上有震荡修正的需求，另一方面由于美联储议息临近，市场对于QE3的预期有提升，这些因素均促使市场维持目前的修正走势。但之后市场方向选择，可能主要受美国QE3预期影响。 从4小时看，自上周五非农数据公布之后出现金价快速拉升，突破下降通道。周一周二连续两天出现盘整，走出旗形整理，现已突破上轨，市场给出确认信号，可择机回踩做多，从各指标看macd90附近高位粘合，rsi60附近趋于平行，kd指标也处于超买区间，但现在明显走震荡，时间换空间，调整指标为新一轮上涨养精蓄锐。 今日建议： 1620建多1手，1615加多1手，1610加多一手，1605加多一手，1595统一止损。上破1625加多2手，上破1630加多3手，上破1636加多3手，目标1640附近。若强势上破1640则持有至1648全部平仓。 任意一个加单或者追单位置都是压力或支撑。根据自己的风险承受能力，这些位置均可选择获利平仓。 高级黄金分析师：陈灏 操作上需小心谨慎、控制好仓位、严格止损！ ---------------------------------------------- 5月实盘操作总获利：97050美金 ---------------------------------------------- （1）6月1日博可盈利+0。1560空，1554平，盈利+6。1558空，1548平，盈利+10。1565多，1583平，盈利+18。总盈利+34。 （2）6月4日博可盈利+10。1615多，1621平*2，盈利+12。总盈利+22。 （3）6月5日博客盈利+0。 ---------------------------------------------- +34+22+0=+56 6月实盘操作总获利：5600美金。 本博未经许可不能转载！！
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