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斗门最后的水上渔村 2013.06.25
wuguohua
2013-8-17 18:45
珠海正在全速前进,但是,依然有久远的渔民在整齐划一的河堤坚守自己的家园。我并不反对发展,但是,发展应该是多样的。对于过气的东西应该有更多的宽容的,更大的支持。 船上只有五、六十岁以上的老渔民,看不到年轻人的身影。 渔民在船上补网,整理东西,钓鱼,对于来自西堤上散步的人的好奇的眼光很淡然。
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制冷压缩机企业竞争标杆分析
cutelxh
2013-2-6 19:54
一、主要企业业务范围比较分析 在本报告重点分析的 26 家制冷压缩机生产企业中,有 5 家企业积极开展包含压缩机生产在内的多元化业务,有 8 家企业积极向压缩机上下游行业扩张(有些企业既开展垂直一体化,又实施多元化),另有 15 家企业进行压缩机的专业化生产。通过对下表的分析可以发现,一般外资企业以专业化生产为主,几乎不进行多元化业务的扩张,而大部分国内企业则采取多元化或垂直一体化的发展道路。 图表 1 :主要制冷压缩机企业的业务扩张类型 业务扩张类型 企业数量 代表企业(简称) 专业化 15 家 * 华意压缩、珠海凌达、中意莱富、天津扎努西、沈阳华润三洋、上海日立电器、上海第一冷冻机厂、广州万固、恩布拉科(北京)、博克、比泽尔制冷(中国)、比泽尔压缩机(北京)、合肥宝兰格、艾默生环境优化(沈阳)、美芝 仅垂直一体化 6 家 * 海立股份、 * 汉钟精机、 * 丹甫股份、西普冷、江苏春兰、江苏白雪电器、杭州钱江、大冷 垂直一体化 + 多元化 2 家 * 海立股份、杭州钱江 多元化(压缩机生产 + 其他不相关业务) 3 家 * 烟台冰轮、 * 东贝 B 股、东威制冷 注: * 表示上市公司,下同。 二、制冷压缩机产能比较分析 从下表可以看出,我国制冷压缩机制造企业的产能相差悬殊,其中已有少量企业的年产能在 3000 万台以上,典型代表是美芝和上市公司华意压缩;另有海立股份旗下的上海日立电器有限公司、格力电器旗下的珠海凌达、杭州钱江的年生产能力在 1000 万台以上。 图表 2 :主要制冷压缩机企业产能状况 企业简称 产能状况 美芝 空调用压缩机产能超过 3000 万台,冰箱压缩机产能超过 780 万台。 * 华意压缩 下辖两家子公司(嘉兴加西贝拉压缩机有限公司、荆州华意压缩机有限公司),现压缩机年生产能力 3000 多万台。 * 海立股份 控股子公司——上海日立电器有限公司(海立股份: 75% )压缩机年生产能力 1800 万台(含子公司)。 上海日立电器 海立股份控股子公司,年生产能力 1800 万台(含子公司),拥有家用和商用压缩机九大系列, 300 多个品种,采用冷媒范围从 R22 到环保 R410A 、 R417 等。 珠海凌达 年产能 2400 万台,目前公司下辖吉大、龙山、南水、上冲四大生产基地。 杭州钱江 具备日产 66000 台、年产 1600 万台压缩机生产能力。 恩布拉科(北京) 年产能 700 万台以上。 沈阳华润三洋 生产 15F 、 18F 、 20F 、 25F 、 33F 五大系列空调器用压缩机,年生产能力达到 700 万台。 江苏白雪电器 具有年产 200 万台电冰箱(冷柜)和 600 万台制冷压缩机等主产品生产能力。 博克 总投资 600 万欧元,是德国博客在中国投资的第一家生产型企业,年生产能力可达 2 万台压缩机。 注: 1.* 表示上市公司,下同; 2. 灰色底表示年产能在 1000 万台以上。 三、技术与产品创新能力比较分析 (一)企业专利技术比较分析 通过下图可以发现,我国制冷压缩机企业的专利技术实力相差悬殊,可以明显分为四个梯队: ◆ 经营规模较大的上海日立电器、美芝、海立股份、珠海凌达、白雪电器的专利数量也较多,处于第一梯队,其 2012 年末所获得的专利数量(含发明专利、实用新型、外观设计)均在 100 件以上; ◆ 位于第二梯队的企业由 4 家上市公司组成,其专利数量在 60-90 件(含)之间,它们分别是华意压缩、东贝 B 股、汉钟精机和烟台冰轮; ◆ 位于第三梯队的企业的专利数量在 20-50 件之间,典型代表是艾默生环境优化技术(沈阳)冷冻机有限公司和上市公司丹甫股份; ◆ 位于第四梯队的企业的专利数量在 20 件以下,均为非上市公司,尤以中外合资公司为多。 图表 3 : 2012 年末主要制冷压缩机企业专利技术数量情况(单位:件) 注: 1. 除海立股份外,其余企业的专利数量以在“中国专利信息服务平台”搜索企业名称获得,可能会与企业的实际数量有出入,望客户谅解。 2. 海立股份专利数量来自 2011 年公司年报 , 其余企业的数据均为 2012 年末数据。 3. 数据为 0 表示在“中国专利信息服务平台”查询不到该企业的专利资料。 4. 上图中华意压缩机股份有限公司的专利数据含以“加西贝拉压缩机有限公司”(华意压缩持股 53.78% )和“华意压缩机股份有限公司”两家公司作为申请人的专利数量,其余仅含以本企业名称申请的专利数量。 (二)企业研发投入比较分析 基于数据获取的困难,笔者在此主要针对我国制冷压缩机行业 6 家上市公司的研发状况进行分析。通过比较分析可以发现,营业收入规模较大的海立股份、华意压缩两家企业的研发支出规模也较大, 2008-2011 年四年间两家公司的年均研发支出分别在 1 亿元和 5000 万元以上;但营收规模位列上市公司第三的东贝 B 股(黄石东贝电器股份有限公司)的研发支出则较少,四年间其年研发支出均值不到 700 万元;另外汉钟精机和丹甫股份的年均研发支出在 2300-2700 万元之间。 图表 1 : 2008-2011 年主要制冷压缩机上市企业研发支出情况(单位:万元) 从研发支出占营业收入的比重来看,营收规模和研发支出规模相对较小的两家企业丹甫股份和汉钟精机的相对数值反而较大,其研发支出占营收的比例均在 4% 以上。这主要是因为二者仍处在发展阶段,产品不够成熟,市场占有率也需要提升,故而二者对新产品和新技术的研发也较为看重。而上市较早的东贝 B 股(黄石东贝电器股份有限公司)则因产品已较为成熟,近几年来减少了用于研发的支出。 图表 1 : 2008-2011 年主要制冷压缩机上市企业研发支出占营业收入的比例(单位:, % ) 四、企业经营业绩的比较分析 笔者根据本报告主要分析的 25 家具有财务数据的企业的营收规模,对其进行了层级划分,划分依据为 2008-2011 年年均收入规模。通过下图可以发现,这 25 家企业的经营规模相差较大,其中有 4 家企业(海立股份、上海日立电器(海立股份控股子公司)、华意压缩、东贝 B 股)的年均营收在 30 亿元以上,位于第Ⅰ梯队(含三家上市公司);有 6 家企业年均营收规模在 10-20 亿元之间,位于第Ⅱ梯队(含 1 家上市公司);另外两家上市公司——汉钟精机和丹甫股份的营收规模在 5-10 亿元之间,处于第Ⅲ梯队。 图表 1 : 2008-2011 年主要制冷压缩机企业营收规模梯级结构图(单位:万元) 从年均净利润来看,年均营收规模位于第Ⅰ、Ⅱ梯队的 10 家企业中有 6 家企业的净利润也落在这两个区间,他们分别是日立电器、恩布拉科(中国)、白雪电器、海立股份、东贝 B 股、烟台冰轮。另外营收规模位于第Ⅱ梯队的天津扎努西的年均净利润为负值,表现最差。 图表 2 : 2008-2011 年主要制冷压缩机企业净利润规模梯级结构图(单位:万元) 五、企业产品盈利能力比较分析 2008-2011 年有 4 家企业的产品毛利率均值在 20% 以上(第Ⅰ梯队), 6 家企业在 15% (含) -20% 之间(第Ⅱ梯队)。位于第Ⅰ梯队的四家企业分别是汉钟精机、烟台冰轮、恩布拉科(北京)和比泽尔制冷(中国)。另有 7 家企业的年均毛利率在 10% 以下,其中天津扎努西的毛利率均值仅为 5% ,处于第 24 位。 图表 3 : 2008-2011 年主要制冷压缩机企业毛利率梯级结构图(单位: % ) 从毛利率的变化趋势来看, 2011 年有 13 家企业的毛利率均呈上升趋势, 11 年企业的毛利率下降。其中上升幅度在 10 个百分点以上的企业有 2 家:合肥宝兰格制冷有限公司(简称:合肥宝兰格,广州万宝集团子公司)和大连冷冻设备制造有限责任公司(简称:大冷),由此可见这 2 家公司的产品性能提升较快,受到市场的青睐。 图表 4 : 2011 年主要制冷压缩机企业毛利率梯级结构图(单位:百分点) 六、企业外部扩张能力比较分析 2008-2011 年本报告重点分析的 25 家具有财务数据的企业中,有 20 家企业的营收实现了 10% 的年均增速,其中合肥宝兰格、大冷与杭州钱江 3 家企业实现了 30% 以上的年均增速,市场扩张迅速,市场占有率大幅提升;而业内 6 家上市公司的表现欠佳,其三年年均复合增速均处在第Ⅲ、 IV 梯队,由于其市场占有率已占到较高比例,因此提高空间也有限。 图表 5 : 2008-2011 年主要制冷压缩机企业营收增速梯级结构图(单位: % ) 七、企业内部增长能力比较分析 从下图可以清晰地看出, 2008-2011 年净利润年均增速在 100% 以上的企业有三家:合肥宝兰格、大冷和杭州钱江;在 30%-100% 之间的企业有 5 家:上海一冷、博克、东威制冷、广州万固和西普冷;年均增速在 15% 以下的企业有 10 家,其中包含 6 家上市公司。 图表 6 : 2008-2011 年主要制冷压缩机企业年均净利润年均增速梯级结构图(单位: % ) 注:由于 2008 年比泽尔制冷(中国)、丹甫股份、江苏白雪电器三家公司的净利润为负值,故无法计算其三年年均增速。 八、企业海外市场拓展能力比较 图表 7 :主要制冷压缩机上市企业压缩机出口业务经营表现 企业简称 业务类型 海外市场拓展能力强弱 * 东贝 B 股 公司 2011 年外贸出口首次突破 1 亿美元( 63.03 亿元人民币,同比增长 27.82% ),主导产品压缩机的外贸销售达 345 万台,同比增长 30.68% 。 该年公司被印度 VIDEOCON 公司评为年度优秀供方,此外,公司外贸部已与全球大多数知名的白电生产商建立了业务关系,对全球第一大白电生产商惠而浦实现了批量供货。 * 华意压缩 除欧洲和中东等传统出口地区外, 2011 年出口业务拓展到巴西、智利、立陶宛等国家和地区,新增了 LG 、惠尔浦等客户, 2011 年共出口压缩机 706 万台,同比增长 40.36% ,出口业务营业收入为 14.33 亿元,同比增长 39.28% 。 * 海立股份 2011 年来自国外的销售收入为 14.18 亿元(主要为空调压缩机),同比增长 7.75% 。 * 烟台冰轮 2011 年来自海外的收入为 3.04 亿元,同比增长 39.45% 。 * 汉钟精机 2011 年来自境外的收入为 2589.48 万元,同比增长 14.52% 。 * 丹甫股份 公司外贸业务尚处于起步阶段,份额较小, 2011 年来自海外的营收为 193.61 万元,销售收入较上年增长 221.95% 。 注: 越多表示海外市场拓展能力越强。 图表 8 : 2011 年主要制冷压缩机上市企业压缩机出口业务收入与增长表现(单位:亿元, % ) 九、制冷压缩机企业品牌比较分析 图表 9 : 26 家制冷压缩机企业“中国名牌”与“中国驰名商标”获取情况 企业简称 中国名牌 / 中国驰名商标获取情况 * 海立股份 “海立”牌空调压缩机: 中国名牌 ( 2005 年度) 2010-2011 年度的“上海市出口名牌”和“上海市出口品牌”名单,“海立 /HIGHLY ”品牌再次荣获该殊荣。 * 华意压缩 “华意”牌压缩机: 中国名牌 ( 2006 年)和 中国驰名商标 ; “ jiaxipera ”: 中国名牌 ( 2006 ,公司控股子公司——加西贝拉压缩机有限公司品牌) * 烟台冰轮 冰轮螺杆压缩机设备: 中国名牌 ( 2005 年度)、 中国驰名商标 ( 2007 年) 江苏白雪电器 “白雪( BX )”冰箱压缩机: 中国名牌 ( 2006 ) * 东贝 B 股 东贝: 中国名牌 ( 2006 ) 合肥宝兰格 “华光牌”电冰箱压缩机: 中国名牌 ( 2006 ) 其余 20 家公司 均未获得该类称号 注:“中国名牌”资料来自“产品质量信用记录”网以及各公司网站;“中国驰名商标”来自中国工商行政管理总局网站和各公司网站。“均未获得该两类称号”表示通过以上途径未查询到相关信息。 第三节:制冷压缩机企业综合实力比较 一、比较指标体系构建 笔者根据第二节对 26 家制冷压缩机企业的比较分析,选取以下 9 个指标对这些企业进行综合比较,具体见下表: 图表 10 :制冷压缩机企业竞争标杆分析中的指标选取 序号 比较指标 层级 划分标准 1 专利数量 Ⅰ 100 件以上 Ⅱ 50-100 件 Ⅲ 20-50 件 Ⅳ 20 件以下 2 2008-2011 年均营收规模 Ⅰ 30 亿元以上 Ⅱ 10-30 亿元 Ⅲ 5-10 亿元 Ⅳ 10 亿元以下 3 2008-2011 年均净利润规模 Ⅰ 1.5 亿元以上 Ⅱ 0.5-1.5 亿元 Ⅲ 0.1-0.5 亿元 Ⅳ 0.1 亿元以下 4 2008-2011 平均毛利率 Ⅰ 20% 以上 Ⅱ 15%-20% Ⅲ 10%-15% Ⅳ 10% 以下 5 2011 年毛利率增减 Ⅰ 10% 以上 Ⅱ 5%-10% Ⅲ 0-5% Ⅳ 0 以下 6 2008-2011 年均营收增速 Ⅰ 30% 以上 Ⅱ 20%-30% Ⅲ 10%-20% Ⅳ 10% 以下 7 2008-2011 年均净利润增速 Ⅰ 100% 以上 Ⅱ 30%-100% Ⅲ 15%-30% Ⅳ 15% 以下 8 产能 Ⅰ > 3000 万台 Ⅱ 1000-3000 万台 9 品牌 Ⅰ 中国驰名商标 Ⅱ 中国名牌 注: 50-100 的范围区间为:
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wyidingfa
2012-5-31 10:17
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