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2013年4月9日最新国际财经信息 辽宁大学经济学院 红楼结社 2013-4-9 13 2639 悠悠仔 2023-2-16 12:36:37
华泰证券-策略研究／主题投资双周报：试点范围超出市场预期，130813.xls attachment 金融实务版 dwy123456789 2013-8-14 0 5383 dwy123456789 2013-8-14 09:37:25
香港楼市下挫，内地呢？ 金融学（理论版） cuitongcn 2013-7-23 9 1459 yyw314 2013-7-25 12:44:21
2012年度艺术市场报告 attachment 行业分析报告 xlockcd 2013-7-19 2 2660 danwithdan 2013-7-25 10:07:31
国泰君安-2013年6月联储会议纪要点评：伯南克微调市场预期，不改QE退出方向-130712 attachment 金融实务版 dwy123456789 2013-7-12 0 977 dwy123456789 2013-7-12 10:21:04
【木易金银】7.5日现货黄金行情分析 金融实务版 木易金银 2013-7-5 0 1916 木易金银 2013-7-5 10:58:33
市场预期理论下长期利率的计算公式 爱问频道 杰出的心 2013-6-14 5 8497 杰出的心 2013-6-17 23:22:10
《美国数据》4月工业生产按月转跌0.5% 逊预期 行业分析报告 fwu19 2013-5-16 0 1022 fwu19 2013-5-16 08:20:35
《美国数据》4月联邦财政盈余按年扩大91%至1129亿美元五年高 超预期 行业分析报告 fwu19 2013-5-13 0 1011 fwu19 2013-5-13 09:26:34
美联储通讯社：美联储制定退出刺激的计划? 真实世界经济学(含财经时事) FGFGFGA 2013-5-11 2 1281 whitesoul 2013-5-12 23:09:35
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不用担心美国4季度GDP环比下跌0.1% 马克思主义经济学 小车嘟嘟 2013-2-5 0 1195 小车嘟嘟 2013-2-5 16:58:20
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分享 2017年市场预期
luzhongqun 2017-2-28 11:38
2016年中央经济会议十月份召开的时候就强调2017年任务是防范金融风险，2017年2月26日（星期日）中国证监会召开新闻发布会，刘士余在回答记者提问时也是说今年任务是防范金融风险。2015年股市大牛前的2014年怎么没有提出防范金融风险，ZF更没有预见到2015年的股灾。怎么短短时间ZF就预见到了呢？ 我的逻辑是，2014年ZF没有出台任何有对股市形成良好氛围的政策，经济层面上也没有支持股市的因素，所以ZF也就不可能预见到股市可以走出大牛行情。甚至股灾出现后证监会和相关部门都行动迟缓。可是为什么就在2016年就对2017年提出了防范金融风险（除了中小板，创业板有泡沫，主板市场没有泡沫，那是防范哪门子的泡沫呀！），如果ZF有先见之明，预见到了资本市场即将出现的风险，唯一的解释就是，ZF即将出台刺激股市的政策，且经济层面上也会有积极因素，所以ZF先给市场打预防针，整顿市场，但是市场的力量是不可能就此收敛，这么多年的流动性泛滥不会因为你证监会和领导人的行动和言语就此打住。2017年的市场也许会在上证指数突破6124点结束
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分享 安洁科技
accumulation 2017-1-19 01:16
【安洁科技】 业绩、估值见底，逐步迎来高成长 我们近期重点推荐安洁科技，不少朋友关注核心逻辑： 1、iPhone上公司做的多少取决于客户创新需求的高低，iPhone 6S 6元，iPhone 7 4元，iPhone 8 10元以上，主要是由于iPhone 7没创新，而iPhone 8是下一轮创新的起点， 预计2018年将会全面导入新设计方案 。（目前来看10元是保底，乐观更高）同时公司近期也在积极导入手机及外包装膜（5元+）如果顺利一季度就有希望导入。 2、 特斯拉业务可能超预期，目前公司在特斯拉中生产产品进度很顺利，明年很有可能超市场预期。 估计收入超过3亿，利润贡献6000-7000万。 3、本土客户华为、OPPO、VIVO开发顺利，明年开始有较大的业务成长。 4、目前时点看，苹果未来1-2年的创新确保了公司业绩成长，而公司又是 A股电子特斯拉相关公司中市值最小，弹性最大的，属于进可攻退可守的优秀标的！ 5、暂时维持 16年 3.7亿，17年5亿的业绩预测（有很大机会超预期） 目前第一位推荐，欢迎交流细节 张騄 13621968283
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分享 倪毅发：受希腊影响晚间非农黄金、白银市场预期低迷
倪毅发 2015-7-2 15:24
　　 多努力就有多幸运，一根绳子把它提着它也站不起来，别人一放手还是摊在原地，迎风的树要么扎根更稳，要么顺势而曲，任何没有资本的硬抗都只有夭折，狡兔子尚能三窟，永远给自己留一点后路留一次彻底失败而重头再来的资本； 　　 　　7月5日希腊举行全民公投，发展方向扑朔迷离，不管是否退欧在市场未确认前市场依旧会保持其应有的耐心或敏感，也就是公投之前对金银必然起到压制效果，导致行情上涨或下跌皆存在很大难度，预计今晚行情不管是上涨还是下跌那么怎么涨就会怎么回落，怎么下跌就会怎么反弹，预计一波行情走完市场将再次进入现窄幅区间继续震荡待希腊出明确结果。 　　 　　 20:30美国上周季调后初请失业金人数(万人)(至0627)前值27.1市场影响 ★★★ 　　 　　20:30美国6月非农就业人口变动(万人)前值+28.0预期+22.0市场影响 ★★★★★ 　　 　　20:30美国6月失业率前值5.5%预期5.4%市场影响 ★★★★ 　　 　　简单说一下晚间黄金、白银做单思路，昨日小非农大利空但黄金之神小幅下行了4个点左右，白银更是几乎丝毫未动，一晚上波动未过30个点，行情清淡异常，这也是多方面原因所共同造成的必然结果，前面说了希腊公投之前会对市场产生持久压制，而今日非农在即亦然，从技术面来说日线级别黄金、白银各项都已处于底部，结合前期支撑压力等下行几乎毫无空间，除非今晚非农能强势下破，不然行情必然会开始反弹，建议操作上空单谨慎对待，以多单为主。 　　 　 　现货黄金： 　　 　　日线级别布林通道存开口状，随机指标KDJ进入超卖区朝下发散但开始逐步筑底，附图指标MACD粘合略有向下勾头迹象； 　　 　　日线级别技术指标来看行情还处于下行阶段，而结合前期低位来看下行空间有限，重点关注1162一线支撑，预计行情下行可能不大但有望继续继续下行试探新低，稳健等1164附近可进场多单； 　　 操作建议： 　　 　　1、激进现价1165多，止损1163，目标1177-1181； 　　 　　2、下行1162大胆加仓，止损1157，目标1177； 　　 　　3、1178空，止损1181，目标1171； 　　 　 　现货白银： 　　 　　技术面不管日线还是四小时等全面看空，但结合前期支撑来看下行难度较大，下方初步支撑3030，激进可在此附近轻仓进场多单博晚间数据，稳健等数据出来再进行操作； 　　 　　 操作建议： 　　 　　1、现价3050多，止损3020，目标3110； 　　 　　2、暂无其他操作建议，具体进场等美盘通知； 　　 　　原油： 　　 　　原油分析不做详细介绍，说一下个人看法，原油布林通道日线级别开口，各项指标朝下发散，整体呈现下跌趋势，建议反弹空为主； 　　 　　重点关注上方354一线压力以及下方348一线支撑，超短线维持此区间高沽低揸，以博下方破位为主。 　 　操作建议： 　　 　　1、348轻仓多，止损344，目标354-356； 　　 　　2、354空，止损358，目标348，348可减仓持有博破位； 　　 　　
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分享 预期理论、市场分割理论及风险溢价
accumulation 2015-5-7 17:54
　1、无偏预期理论（纯预期理论） 　　无偏预期理论：认为在市场均衡条件下，远期利率代表了对 市场未来时期的即期利率的预期。 　　1）向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升 　　2）向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降； 　　3）水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定； 　　4）峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期的短期利率将会下降。 　　2、流动性偏好理论 　　流动性偏好理论认为：投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大。因此，在其它条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。 　　流动性偏好理论对收益率曲线的解释 　　1）水平型收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，且下降幅度恰等于流动性报酬。 　　2）向下倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期理论更大。 　　3）向上倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。 　　3、市场分割理论认为：由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。 　　即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定，单个市场上的利率变化不会对其它市场上的供求关系产生影响。即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高，但市场上的交易者不会转而投资于其它市场。 　　市场分割理论对收益率曲线的解释： 　　1）向下倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平； 　　2）向上倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平； 　　3）峰型收益率曲线：中期债券收益率最高； 　　4）水平收益率曲线：各个期限的市场利率水平基本不变。
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分享 美元指数录得六连跌 黄金背道而驰向上冲
苏苏信 2015-4-30 14:17
数据显示美国首季经济成长意外大幅放缓，美联储利率决议相比市场预期略显鹰派。ICE美元指数隔夜录得“六连跌”并触及九周低位；穆迪下调希腊国债评级至CAA2(此前为CAA1)，前景展望为负面；此外，还下调希腊本外币国债评级上限至B3(此前为BA3)，以反应希腊退欧风险加重，在避险情绪的影响下，国际黄金价格受到利好反弹。 同时，顶金贵金属董事长兼总裁夏宇飞表示，近期美国经济数据表现不佳，美联储6月加息的预期被市场逐渐抛之脑后，即便是9月份加息的可能性也在不断降低。“QE变数”再度触发美元和黄金的跷跷板效应，美元指数近期接连下滑逼近95点关口，纽约黄金期货指数则趁机反弹并重回1200美元一线。 今年以来美元和黄金走势一直保持着高度的负相关性，其背后的主要原因就是美国加息成为今年市场关注的焦点，因此美元黄金联动性明显加强。近期美元走低和贵金属走强其实是一体两面，体现出市场对美联储加息时间预期的推迟，目前多位经济学家预计美联储在9月前将不会采取行动。另外，黄金台为了使投资者把握投资利益，特别推荐《银参谋》日刊，此日刊专门为投资者预判市场动向，把握盈利点位。 此前美国经济增速的扩张和欧日等经济体增速回落形成鲜明对比、美联储收缩流动性与各大央行纷纷推行宽货币政策形成对照，这两大因素带来了市场对于美国实际利率上行的预期，因此推高美元并同时打压了贵金属等商品价格。为此，顶金贵金属董事长兼总裁夏宇飞说，随着一季度美国经济指标回落、通胀形势不佳，以及由此带来的FED推迟加息的猜测令美元大跌并推升贵金属。 　美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，上周汇市投资者削减美元多头仓位，美元净多头持仓降至去年9月以来最低。而自3月中旬起，纽约商品交易所（COMEX）黄金非商业多头仓位持续增加、非商业空头仓位持续减少。整体来看，当前金融市场对黄金价格的短期走势整体保持乐观。
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分享 萧熙宇：4.7日晚间现货黄金、现货白银操作建议
萧熙宇 2015-4-7 18:18
　　萧熙宇：4.7日晚间现货黄金、现货白银操作建议 　　 　　周一亚市早盘，现货黄金1215点位开盘后，单边下跌，但总体跌幅不大，最低触及1211点位后回调至1213一线震荡调整，技术面上多头动能依然有所保留；现货白银3351点位开盘后单边下跌，现货白银日内最高触及3352点位，最低跌至3316点位。晚间现货黄金白银才走上萧熙宇建议继续逢低做多。 　　 　　美联储(Fed)周一(4月6日)公布的数据显示，美国3月就业状况指数(LMIC)自2012年初来首次转为负值，且前值遭到下修，与上周五(4月3日)异常疲软的非农数据遥相呼应，表明美国就业市场暂时陷入近三年最低迷的状况。 　　 　　数据显示，美国3月LMIC录得-0.3，为美联储计算的过去3年LMCI最低值。同时，2月LMIC由4.0下行至2.0。 　　 　　美国劳工部上周五(4月3日)公布的数据显示，美国3月季调后非农就业人口仅增加12.6万，远不及市场预期的24.5万人。 　　 　　美联储(Fed)三号人物、纽约联储主席杜德利(WilliamC.Dudley)周一(4月6日)表示，低油价和强势美元正对美国经济前景构成风险，美联储加息时间尚不确定。 　　 　　近年来黄金市场的疲软表现终于要将黄金矿产持续了流年的增产状态终结。 　　 　　在金价持续下跌的情况下，全球各地的矿企都从盈利转向亏损，矿企都不得不削减开支。 　　 　　去年黄金矿产3114吨，总价值1270亿美元，是历史最高水平。尽管此前因金价的下跌，黄金矿企大幅削减投资。此前在2011年金价触及历史高点后，黄金矿企的投资一度翻了五倍之多。 　　 　　全球最大的黄金矿企BarrickGold去年净亏损29亿美元，是2009年以来最多的以此。此外，黄金矿企AngloGoldAshanti今年的产量将被削减10%。 　　 　　此前世界黄金协会(WGC)称，自2009年起每年黄金矿产量平均增加114吨，但MetalsFocus称，今年黄金矿产将下跌14吨，到2018年，矿产量将比2014年减少100吨。 　　 　　【现货黄金分析】 　　 　　现货黄金日K线上，K线受到布林带上轨压制有所下滑，运行于布林带上轨下方，但布林带仍开口上扬，其MA5、MA10均线依然保持金叉上行，黄金短期支撑关注1208和1198位置，多头是否能继续扭转颓势，站稳千二上方至关重要，反之空头将继续卷土重来，附图MACD在0轴一线金叉上行，指标强势；四小时K线上K线运行于布林带中轨上方，布林带出现缩口迹象，其MA5、MA10均线粘合交叉死叉，附图MACD在0轴上方粘合运行，指标中性，短期黄金处于弱势调整，萧熙宇认为可在支撑位置抓去多单。 　　 　　现货黄金阻力位：1219-1225-1230 　　 　　现货黄金支撑位：1210-1205-1198 　　 　　现货黄金操作建议： 　　 　　策略一：现货黄金首见1210做多，止损4个点，目标1215-1220点位，破位移动获利持有； 　　 　　策略二：现货黄金1205做多，止损4个点，目标1211-1217点位，破位移动获利看1223点位； 　　 　　策略三：现货黄金1223做空，止损4个点，目标1218-1214点位，破位异动获利持有； 　　 　　【现货白银技术面分析】 　　 　　现货白银日K线上，K线运行于布林带中轨上方，布林带小幅开口上扬，MA5、MA10均线粘合交叉死叉，附图MACD指标在0轴上方金叉运行，指标偏强；四小时线上，K线受阻于布林带中轨位置，布林带窄幅缩口，MA30均线在3320一线给白银提供短期支撑，此位置不破，现货白银依然有大幅反弹动能，其MA5、MA10均线在K线上方交叉金叉下行，附图MACD在0轴上方交叉死叉下滑，绿色能量柱冒头，指标中性偏弱。 　　 　　现货白银阻力位：3380-3430 　　 　　现货白银支撑位：3320-3280 　　 　　现货白银操作建议： 　　 　　策略一：现货白银3310做多，止损35个点，目标3350-3390点位，破位移动获利持有； 　　 　　策略二：现货白银3420做空，止损35个点，目标3370-3340点位，破位移动获利持有； 　　 　　现货黄金、现货白银经历周五非农休市后，周一开盘即出现跳涨，周二凌晨出现急剧回调，而非农余威尚存，黄金白银多头有一定支撑，疲软的非农数据再次爆发加息延后的可能性，同时技术面中期动能纷纷走强，黄金千二关口位置不破，多头趋势不破。 　　 　　
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分享 老隆品金【上周探底反弹 本周或将震荡】
亚美资产管理 2014-12-8 15:43
老隆品金【上周探底反弹 本周或将震荡】
12月1日至12月5日市场 回顾 ： 本周初受瑞士公投失败 和大宗商品下跌的 影响，金价跳空低开刷 新 一个月低位，但随后逆转80美元，并收在1210美元上方。周中持续在1200美元上方 震荡 盘整。周五 时 公布的美国11月非农暴增3 2.1 万， 远超 市场 预期 ， 使 美元创5年新高，打压金价跌至 1184 美元 附近 。本周金价 总体 上涨逾2%， 再次进入强势震荡格局 。 国际黄金本周开盘报1159.4美元/盎司，收盘报1190.40美元/盎司，上涨31美元，涨幅2.67%；最高触及1 2 21美元/盎司，最低下探1141.70美元/盎司。另外，国际现货白银本周上涨0.85美元，涨幅5.51%。最高触及16.75美元/盎司，最低下探14.50美元/盎司，收盘报16.27美元/盎司。 当周要闻盘点： 瑞士公投 失败 、油价下跌黄金周初 大幅震荡 本周一(12月1日)金价曾一度跳空低开2%，并刷新1142.70美元一个月低位，因上周日(11月30日)的瑞士黄金公投以78%的高票被否决，进一步提振了空头的情绪，同时上周原油价格暴跌也令金价承压。而白银更是暴挫逾5.5%，并创下14.48美元/盎司的近5年低位。黄金波动率因原油市场出现剧烈震荡而触及9个月高位。 不过，之后穆迪下调日本评级，提振避险情绪，金银受空头回补的推动迅速飙升，至周一收盘金价暴涨近80美元，而白银涨幅更是接近17%，令人 大跌眼镜 。 据瑞士SRF电视台上周日(11月30日)报道称，当日举行的瑞士黄金公投中，瑞士人民最终投出了反对票。黄金公投的投票结果为78%反对，22%赞成。这导致周一开盘金银双双暴挫。 此外，受石油输出国组织(OPEC)周四维持产量不变影响，布伦特原油和WTI原油跌至4年多以来最低价位。11月两者均创出2008年以来最大单月跌幅。 印度ZF出人意料宣布取消黄金20:80进口限制，这一举措受到印度黄金行业的欢迎。 非农强得 远超预期 金价 跌破 1200 美国劳工部(DOL)周五(12月5日)公布的数据显示，美国11月非农就业人数增加32.1万人，创2012年一月来最大升幅，远高于预期的增加23万人，前值为增加21.4万人。11月失业率为5.8%，前值为5.8%。美国劳工部还将10月非农就业人数上修至增加24.3万人。 数据公布之后，美元指数快速上涨至89.23，现货黄金快速走低，最低触及1192.81美元/盎司；现货白银则下探16.21美元/盎司。 华尔街日报对非农评论称，11月除了录得自2012年1月最高的非农人口增长之外，薪资增速也有所加速，这可称得上5年经济衰退以来“最强非农”；连上本月的非农就业人口统计，2014年至今就业市场平均每月非农岗位新增23.9万个，这是15年来美国经济最好的表现。 美联储副主席费希尔本周表示，美联储愈发接近撤下“相当长时间”保持低利率的承诺，代之以由经济表现决定是否加息的指导方针。 而纽约联储主席杜德利则表示， 美联储对加息时间其实已经有所打算，但为了避免市场反应过度所以不便透露。 德拉基 口吻转鹰 年底前不会退出 QE更不会买黄金 周四（12月4日）晚间欧洲央行结束了本次例会，会后德拉基发表了讲话，但内容透露出欧银并不急于推出新的宽松，与此前投资者猜测不符。不过本次的欧银例会上已经讨论过购买各种资产的可行性（不包括黄金及海外资产）。 德拉基在讲话中透露，“欧洲央行将在下一季度重新评估当前刺激政策，明年央行初将调整刺激措施的规模和速度，但未必会在明年1月采取新的宽松措施。”这也意味着，年内欧洲央行将不会推出新的刺激政策。 但所谓“年内”也仅仅是12月一个月，很快便将转入2015年。因两位“消息人士”透露明年1月例会将决定大范围QE的实施与否，市场再次对欧洲QE充满信心。 此外，德国央行行长魏德曼及其余三位与会的欧洲央行管委会成员，对德拉基改变欧洲央行资产负债表目标的措辞表示反对。德拉基将此前“希望”扩张至2012年3月水平改为“打算”，令魏德曼等4为成员感到不满，而德拉基本人也承认这一改动并未得到一致认可 。 投资情绪 调查，多空意见不一 据彭博社周五(12月5日)公布的最新调查显示，因印度放宽黄金进口限制，一些投资者结清空头头寸，黄金交易员、分析师连续第二周看涨下周金价。在接受调查的23位黄金交易商及分析师中，12人看涨(52.2%)，8人看跌(34.8%)，3人看平(13.0%)。 同时，美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(12月5日)公布的周度报告显示，对冲基金和基金经理连续第三周增持Comex黄金及期货及期权净多头头寸，具体数据显示，截至12月2日一周，COMEX黄金投机净多头头寸增加了13269手，至79497手。 本周五SPDR黄金ETF持仓量从周一的717.63公吨增加2.39公吨，至720.02公吨。 不过，LaSalleFuturesGroup高级市场策略师CharlieNedoss表示，“如果金价收于1200水平下方，我认为黄金将进一步走软。黄金唯一的好消息是金价反弹至20日均线（1188.40）上方。如果金价收于50日均线（1202.90）上方，我将改变看空的观点。”EverBankWealthManagement高级市场策略师ChrisGaffney表示，“在强劲的非农数据下，黄金遭遇卖出不可避免。美联储可能提前加息。” 法国兴业银行（SocieteGenerale）驻伦敦技术分析主管StephanieAymes在周二（12月2日）的报告中表示，只要金价不收于1225-1240上方，黄金将保持下行趋势。她指出，黄金可能在三个月内跌至1085美元附近，隔夜的上涨只是调整性反弹。Aymes认为1225-1240阻力区域是7月以来下行通道的顶部阻力区域。金价可能在未来数天跌至1175-1178，随后，可能在三个月内延续跌势至1085美元/盎司，这里是1999年至2011年涨势50.0%斐波拉契回撤位所在之处。 本 周市场展望 超级周之后，下周的金融市场也 有些亮 点。首先是 本 周一(12月8日)的美国11月就业市场状况指数(LMCI) ，该数据在非农之后的第一个星期一公布，同时也是美联储重点关注的就业指标 ，这是美联储的一个新指标 。 与此同时， 本 周美国地区联储和欧洲央行官员下周也将发表多次讲话，且讲话内容直指经济和货币政策。美国方面的问题在何时升息，而欧洲央行则是推不推欧版QE。 经济数据方面， 本 周市场将迎来美国11月零售销售、PPI等重磅数据。随着“黑色星期五”正式拉开圣诞销售季的帷幕，零售数据的表现将再度吸引市场目光。而从近期媒体释出的信息来看，美国今年“黑五”的情况似乎没有想象的那样乐观。 技术解盘 伦敦金本周收出上下影线较长的一根阳线，收盘价 1192.42，反弹较有力度，在1140一线有较强支撑，将在1184-1220（中色金234-241）之间区间震荡的概率较大。 本 周预计维持震荡的概率较大，我们可以高抛低吸，但以逢低做多为主，逢高做空为辅。 本 周重要经济数据和 风险 事件 周一 中国11月贸易帐 日本10月贸易帐/经常帐 美国11月就业市场状况指数 英国央行金融政策委员会季度会议 周二 德国10月季调后贸易帐 英国10月工业/制造业产出 英国NIESR至11月三个月GDP预估 亚特兰大联储主席洛克哈特就经济前景及货币政策发表演说 周三 日本11月国内企业商品物价指数 日本第四季度短观所有产业指数 中国11月工业生产者出厂价格指数 中国11月居民消费品价格指数 英国10月商品贸易帐 加拿大央行公布金融系统检视报告 周四 新西兰联储公布货币政策声明和利率决议/04:05新西兰联储主席惠勒召开新闻发布会 澳大利亚11月就业人口变动、失业率 美国11月零售销售 美国上周季调后初请失业金人数 瑞士央行公布最新3个月Libor目标利率 欧洲央行管理委员会委员暨芬兰央行行长利卡宁就货币政策和全球经济举行记者会 周五 美国11月生产者物价指数 投资心得 放下我执，跟随趋势 。 周一的行情出乎我们大多数人的预期，黄金振幅近 80美元 ， 白银振幅约 14%，双双收出中阳线，创出近1个月以来的新高 。 放下我执，就是放下猜想，不要去猜测市场会怎么走，可以计划你的交易，但一定要跟随市场， 如果市场发生了突变，一定要及时改变自己去适应市场，而不是偏执于自己此前的分析和判断 ，只有这样，才能紧跟市场的步伐，当然看不清楚时，也可以保持观望，此外这次行情也告诉我们 严格止损是多么重要 ，的确是我们的保护伞 ！ 老隆语录：放下我执，跟随趋势，右侧交易，按部就班！ 更多详情敬请关注天津亚美资产管理有限公司
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分享 银团“国家队”—五大行究竟多有钱
大智慧数据 2014-5-7 14:12
银团“国家队”—五大行究竟多有钱
尽管利率市场化进程加速、互联网金融步步紧逼，一系列负面因素让不少人对于银行业绩增长持悲观态度。但是，2013年 16 家上市银行业绩超出市场预期，共实现净利润1.17万亿元；而251 3 家 A股 公司净利润总额约2. 41 万亿元 。 其中，号称银团“国家队”的5大行究竟多有钱，本期小编将与您一起解析。 银行业翘楚高度集中 2013年，五大行合计净利润870 5 亿元。其中 ， 工行净利润同比增长10.17%， 中行、农行、 建行、 交行净利润 同比增长分别为12.3 5 %、14.5 2 %、11.12%、6. 82 %。 银监会最新公布数据，2013年全年银行业实现净利润1 3800 亿元，五大行在整个银行业利润占比为63.0 8 %，在16家上市银行利润占比 74. 51 % ，具有绝对优势。 2 013 年五大行 净利润 2 013 年五大行 净利润 集中度 A股上市公司净利4成归 五大行 251 3 家 A 股上市公司 交 出了2013年的“成绩单”，净利润总额为2 4087.79 亿元，五大行净利润占2 513 家 A 股 上市公司净利润约4成。 2 013 年五大行 净利润 占A股上市 公司比较 五大行pk房地产公司，谁更赚钱 大智慧数据显示 ， 2013年TOP20房地产开发企业*净利润合计约 698 . 61 亿元；五大行净利润合计870 5 亿元，为TOP20房地产开发企业*净利润 12 . 46 倍；其中，中工建农四大行净利润分别是TOP20房地产开发企业的 2.34 倍、 3 . 76 倍、 3.08 倍、 2.38 倍。 2013 年 ， 142家A股上市房地产类公司(含 房地产开发 及园区 开发企业 )实现净利润981.53亿元，而这142家房企净利润尚不及工商银行一家净利润的二分之一，平均每家房企的净利润更是只有6.91亿元。 2 013 年五大行 净利润 与房地产上市企业 比较 2 013 年工行 净利润 与房地产上市企业 比较 五大行与BAT谁更炙热 百度、阿里巴巴、腾讯是目前市场上最炙手可热的互联网三大公司，围绕阿里上市的话题也有太多猛药，整理B AT 财报数据，发现BAT净利润总额约为475.07亿元。最赚钱的互联网公司，相对于五大行的年净利润，依旧是“九牛一毛”，仅工行一家2013年净利润就是BAT总利润的5.5 4 倍。 2 013 年五大行 净利润 与B AT比较 2 013 年工行 净利润 与B AT比较 五大行每日净赚24亿，工行为“最赚钱的公司” 2013年，五大行日赚23.8 5 亿，中工建农交行每日进账分别为4.49亿元、7.2亿元、5.89亿元、4.55亿元、1.7 1 亿元，工商银行日赚7亿，俨然成为了2013年市场中“最赚钱的公司”。利息 收入 在 五大行营业收入占 比 过半，其中 ，工行利息收入 占比75. 19 %。 2 013 年五大行日赚 金额 2 013 年五大行 收入排行 五大行净利润员工均摊 高 ，交行列 榜首 截至2013年末，中行在职员工总数305,675人，工行在职员工总数441,902人，建行在职员工总数368,410人，农行在职员工总数478,980人，交行境内外行员工共计99,919人。交行2013年净利润员工均摊为62. 51 万元，为五大行之首。 2 013 年五大行 净利润员工均摊排行 回顾五大行2013年靓丽“成绩单”，净利润总额占全银行行业的六成以上，占上市银行利润七成以上，五大银行成为中国银行业体系中难以撼动“银团”。 纵观2013年作为互联网金融元年，各类“宝宝 ” 们争相出现，对银行揽储造成了一定的冲击，但对比其他行业翘楚，五大行赚钱能力仍不容置疑，在 行业内外 甚至 整个 A股 上市公司 中都 独领风骚 。 2014年银行业外部环境错综复杂，金融改革将进一步深化，五大行面临的挑战和机遇并存，他们是否能够继续延续耀眼光环，我们翘首以待。 *注 ：本文 涉及的 “ TOP20房地产开发企业 ” 是指按照 申万行业分类 且在A股 上市的净利润 排名 前 20的 房地产开发企业。
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分享 欧元区4月景气指数微降，信心指数上升
大智慧数据 2014-4-30 14:11
欧元区4月景气指数微降，信心指数上升
欧盟委员会周二（4月29日）发布的报告显示，欧元区经济景气指数4月下跌至102，为近一年以来首次出现下降，超出市场预期，但消费者信心指数有所提升。
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分享 2014年中国期货市场八大看点 福民投资
happybrook 2014-1-3 14:19
制度、机制创新将取得重大进展 2013年，中国期货市场在品种数量、行业结构、期货公司业务范围和监管理念等层面实现了突破，市场规模及影响力显著提高。全年期货市场共成交20.62亿手，成交额为264.47万亿元，分别较2012年增长42.15%和56.30%；共上市9个期货品种，使市场品种数量达到40个，进一步拓宽了服务实体经济的范围；6个商品期货引入连续交易，国内外价格联动更紧密，市场活跃度大幅提升。由于品种上市的速度大大超出市场预期，期货公司普遍感到应接不暇，产业客户参与也不是太踊跃。 与此同时，期货公司资产管理和风险管理子公司等创新业务因限制过多，发展较为缓慢。资产管理业务推出一年来，共有30家期货公司获得资管牌照，但由于“一对一”业务的限制，期货公司只能“带着镣铐起舞”，资产管理规模仅12亿元左右，业务发展速度远不如预期。2013年期货公司风险管理子公司业务正式落地，目前共有20家期货公司在中期协完成备案，13家公司已经开展相关业务。虽然风险管理子公司可以从事仓单服务、基差交易、合作套保、定价服务业务，但是由于缺乏一个针对仓单服务、基差交易、合作套保、定价服务的业务操作指引以及与其配套的财务、税收处理特别规定，业务开展情况也不理想。目前来看，期货公司借助创新业务挖掘盈利增长点未能如愿。 在量的增长基础上，2014年，随着制度创新的进一步深化、国际化进程的加快以及监管理念的日益成熟，中国期货市场将迎来大发展和大变革，进而提升其在更高层次上服务国民经济发展的能力。 看点一 期权工具推出 期权是一种新的交易方式，可以更加灵活、便捷地转移现货市场和期货市场的风险。2013年，各交易所纷纷开展了期权仿真交易，白糖期货期权、豆粕期货期权、沪深300指数期权、铜期货期权和黄金期货期权以及个股期权仿真交易运行良好，并取得了不错效果。2014年，期权工具有望推出。 期权推出后，中国期货市场格局将发生巨大变化。一方面，期货投资者、产业企业可以利用期权工具为现货和期货进行“再保险”，转移市场风险，同时，期货与期权的组合还将为产业客户和机构投资者提供更多的规避风险策略，期货市场服务国民经济的能力将进一步提升。另一方面，资本市场的投资工具进一步丰富，交易机制更加灵活。目前，组合投资越来越受到专业投资人的青睐，利用期货和期权工具进行组合投资、对冲套利、量化交易、程序化交易等，则可以实现资产配置多样化、投资策略多元化。同时，它还有利于完善和优化我国期货市场投资者结构，推动我国期货及衍生品市场正式进入“对冲基金时代”。 看点二 黑色金属品种体系完善 2013年国内期市共上市了9个新品种，这是近年来比较罕见的。 相比2013年期货品种创新的大“提速”，2014年，国内期货市场品种创新步伐可能会有所放缓。不过，目前正在研究中的新品种有望取得实质性进展。以黑色金属为例，2014年，热轧卷板、铁合金和不锈钢等期货品种有望推出。如此一来，上游包含焦煤、焦炭、铁矿石，下游涵盖螺纹钢、线材、热轧卷板、铁合金和不锈钢的完整的黑色金属期货品种体系将基本形成，其在完善我国商品期货市场品种结构的同时，将为更多的黑色金属产业企业和机构投资者在风险管理和财富管理方面提供多种选择，大大提升期货市场服务国民经济的能力，有力提升中国黑色金属产业在国际市场的话语权和竞争力。 看点三 原油期货国际平台运营 2013年，在上海自贸区先行先试的政策环境下，上海期货交易所率先推出“一所两制”的创新举措，成立了上海国际能源交易中心股份有限公司，为我国期货市场创新发展提供了一种新的思路。 一方面，上海国际能源交易中心的名字中未有“期货”二字，这为今后探索场内、场外衍生品创新预留了空间。上海国际能源交易中心，可以籍此探索期货与现货对接、场内与场外对接、线上与线下对接、境内与境外对接的多层次衍生品市场。 另一方面，在上海自贸区挂牌成立的上海国际能源交易中心与上海期货交易所采用“一所两制”模式，这种在交易所治理结构上的探索，对国内期货交易所未来发展、治理结构改革等做出了有益尝试。 2014年，随着上海国际能源交易中心正式投入运营，原油期货国际平台也将很快推出。原油属于战略性资源产品，我国作为全球第二大原油消费国，原油进口对外依存度已接近60%，剧烈波动的国际原油价格已严重威胁到我国的战略石油储备和能源安全。上海国际能源交易中心具体推进的原油期货将采用国际平台、净价交易、保税交割、人民币或美元计价和结算的全新模式，这也将是国内期货市场品种交易机制的一大创新。 原油期货不仅可以丰富我国能源期货品种体系，为国内石化及相关行业企业提供重要的风险对冲工具，而且还有助于提升我国在国际大宗商品尤其是原油市场上的话语权，增强我国应对国际能源价格大幅波动的风险承受能力，同时还有利于我国构建立体化、多元化的能源安全体系，为国民经济平稳较快发展保驾护航。同时，原油期货国际平台还将面向国际市场引入境外机构投资者，这不仅能够丰富我国期货市场的投资者类型，有效改变我国期货市场“机构少、散户占主导”的局面，而且还将推动我国期货市场国际化进程。 看点四 期货公司创新业务突破 新一轮的“放松管制”打破了银行、券商、基金、保险、信托和期货公司之间的竞争壁垒，使财富管理行业进入了竞争、创新、混业的“大资管时代”。在此背景下，期货公司迎来了资产管理这一创新业务，但受制于“一对一”的限制，业务发展裹足不前，目前管理的资产规模仅12亿元，远远低于其他金融机构。 2014年，随着期货公司资产管理业务“一对多”的放开，期货公司将凭借自身的专业优势为不同层次的投资者提供多样化的理财产品，为其提供更精细化、个性化的金融服务。同时，“一对多”业务模式还将给期货公司带来更大的发展空间，从而实现期货公司盈利模式多元化。资产管理业务使期货公司与投资者之间的关系由之前的“教你做”变为“帮你做”，让最懂期货的期货公司真正参与期货交易，有助于期货公司进一步做优做大做强，从而在财富管理市场占据一席之地。 期货公司风险管理子公司设立的初衷就是，通过子公司从均价交易逐步向场外衍生品业务发展，为产业企业和投资者提供个性化的风险管理产品。但由于政策和制度上的束缚，目前风险管理子公司诸多业务还无法快速有效推进。2014年，随着具体业务操作指引和相关配套政策的出台，风险管理子公司业务有望取得实质性进展。届时，期货公司在风险管理上的独特优势将会得到有效发挥，场外商品衍生品市场建设也将取得一定进展。场外商品衍生品市场体系的完善则有助于推动多层次商品市场体系的形成，使期货与现货互动、场内与场外互通、境内与境外互联、线上与线下互应，进而充分发挥期货市场风险管理与财富管理的功能。 看点五 期市开放“破冰” 2013年，上海自易区挂牌成立后，央行、证监会、银监会、保监会纷纷发布相关政策措施，支持自贸区内金融改革创新。2014年，随着上海自贸区建设推向纵深，各类金融改革创新政策的具体细则会逐步出台，围绕利率市场化、人民币资本项目可兑换、投融资汇兑便利化等的金融创新都将“试水”。 首先，上海自贸区的成立将推动利率类、汇率类金融衍生品创新。随着利率市场化改革的深化和人民币国际化进程的加快，人民币利率、汇率频繁波动的风险将日益明显，规避风险的利率类、汇率类金融衍生品有望得到快速发展。 其次，柜台交易将为场外市场发展铺路，多层次衍生品市场建设迎来契机。柜台交易的推出将有效推动场外衍生品市场发展，弥补我国场外衍生品市场的空白，形成场内市场与场外市场的良性互补，为多层次衍生品市场建设奠定良好基础。 再次，境内投资者“走出去”、境外投资者“引进来”的双向开放，将促进境内外期货市场的对接。随着上海自贸区建设推向纵深，境外投资机构将会不断进入，势必会对我国境内机构投资者形成一定冲击，但同时也会推动境内新型金融机构的发展壮大。另外，投资境外证券期货市场通道的开放，将为我国境内金融机构提供更多对冲风险的途径。 看点六 投资者结构进一步优化 2013年，阔别18年的国债期货重出江湖，但上市以来的表现不尽如人意，除专业性强、门槛高等因素外，以商业银行、保险公司为代表的国债现券持有大户没有参与进来是最为重要的原因之一。该来的没来，国债期货市场岂能活跃起来。事实上，国债期货就是为国债现货市场的重要参与者——商业银行、保险公司、基金、券商、信托、社保基金等机构量身定做的。 十八届三中全会《决定》强调，完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。中央经济工作会议也把“着力防控债务风险”作为2014年的主要经济工作任务之一。这对于商业银行等金融机构来说，无疑是个严峻的考验，挑战和机遇并存，且挑战大于机遇。 2014年，利率市场化会进一步推进，利率风险将会进一步加大，对于商业银行等金融机构来说，国债期货不仅是一个对冲利率风险的工具，而且还是基准利率收益率曲线最重要的参考指标之一，同时也是提高投资组合收益、降低投资风险的重要资产配置工具。随着商业银行、保险公司等大型机构投资者的参与，国债期货市场的活跃度势必会得到有效提升，其带来的可观的增量资金，将进一步扩大期货市场的规模，推动期货市场最终形成“机构唱主角，散户跑龙套”的基本格局。 与此同时，随着相关条件的成熟，期货公司风险管理子公司也将获得较大发展，更多的产业企业将积极地参与到期货市场中来。比如钢铁、煤炭等产能过剩产业的现货企业，可以借助期货市场进行风险管理，这将有效培育包括现货企业在内的产业投资者，丰富期货市场的投资者类型。 看点七 外资参股期货公司放行 2013年，监管层曾在公开场合明确表态允许境外机构参股期货公司。2014年，境外机构参股期货公司可能会放行，外资参股比例则有望提高到49%，这将为国内期货业对外开放提供一个突破口，同时也将给国内期货行业带来新的变化。 首先，境外机构参股期货公司，可以使国内期货公司学习到更加先进的管理经验，有效整合境内外资源，吸纳高端人才，有助于提高国内期货公司的整体经营水平，促进期货行业健康发展。 其次，国内期货业将面临洗牌，现有格局将会改变。一方面，外资参股的期货公司更多是中小型期货公司，由此，国内期货业可能会出现一些外资相对控股的期货公司。在资金、先进管理经验和技术的支持下，这些中小型期货公司的经营状况将会明显改善，逐步成长为具有相当竞争力的期货公司，打破目前的行业格局。另一方面，外资的进入将改变目前期货公司的股东结构，使期货业并购重组更加频繁。这将促使实力雄厚的期货公司通过公开上市的方式进行直接融资，以提升自身在行业中的竞争力。 看点八 期货法进入立法阶段 期货法立法再度提上日程，被列入列入全国人大2014年度立法计划。期货法应当定位于“高起点、全方位、开放式”。 所谓“高起点”，就是要清晰认识国际衍生品市场发展的趋势，广泛吸收国际经验特别是金融危机以来的经验和教训，立法要有利于规范场内和场外两个市场，同时要结合中国的实践经验，形成中国特色的期货法。“全方位”就是要全盘规范交易所、结算机构、期货公司、期货咨询机构、广大投资者、ZF监管机构以及自律监管机构等市场各主体的权利义务关系。 “开放式”就是要体现前瞻性，立法要顺应市场规律，考虑到中国期货业“走出去”和“引进来”的趋势，为市场未来发展预留空间，有利于推进定价中心建设。“开放式”还要为期货市场的品种创新和制度创新预留空间，特别是金融衍生品方面。 从国际经验看，金融衍生品将是未来我国期货市场的主力军。为此，监管方面也要有新突破，立法要保证在顺应市场规律及风险可控的情况下，有利于监管效率的提升，让监管也“合规”，既不“过度”也不“缺失”。 期货市场的良性发展与先进全面、切合实际的期货法密切相关。期货法的出台，一方面有利于提升期货市场的法律地位，明确期货交易行为以及期货市场主体之间的权利义务关系，明确期货交易行为的民事及刑事责任，更好地保护投资者利益；另一方面，有利于加强监管部门监管，提高期货市场参与各方的犯罪成本，进一步促进期货市场规范发展。
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分享 宝钢钢材出厂价三连涨 钢铁板块起死回生?
mclrenjing 2013-1-8 09:20
　　7日，宝钢股份(行情 股吧 买卖点)再度上调2013年2月份钢材出厂价格，幅度在80至160元/吨左右。这是宝钢自2012年12月份以来连续第三个月涨价。年前还在犹疑不决的钢材市场，目前的预期已经发生了转变。在争议中，看涨情绪越来越浓。 　　再现钢材贸易商封库惜售 　　宝钢此次调价后，热轧、冷轧等主流品种出厂价格不含税累计上调幅度达到280至350元/吨。反映出钢材市场自去年四季度以来的明显改善。 　　宝钢涨价对当天现货市场的情绪是又一次提振。据“我的钢铁网”数据，昨日全国热轧板卷市场继续普遍上涨，除了广州、福州、昆明等个别市场持稳外，上海、北京、天津等全国大部分市场仍有10至50元/吨不等的涨幅。市场看涨心态仍占据主导，虽然部分市场前几日压港的资源陆续送到，但市场资源压力整体较小，商家仍普遍拉高出货。 　　现货及原料市场也持续火热，昨天下午唐山钢坯再大涨50元/吨，铁矿石市场则依旧走高。昨日，业内传出矿山64.5%品位铁精粉招标价，已经突破了160美元/吨。矿价暴涨又在市场预期未来到货成本平台上移，因此下游工地采购释放，钢材市场报价再度联动快速上涨，部分地区贸易商出现封库惜售行为。 　　产业传导致铁矿石疯涨 　　不过，行情能持续多久也是市场始终关心的话题。钢材市场和铁矿石市场的回暖乃至强势反弹，超出大部分市场人士的预计。其中钢价近四个月来上涨只有百分之十几，铁矿石则达到80%左右。也正因为钢价涨幅不及矿价，有关上涨持续性的争议一直在继续。 　　一种观点用“牛鞭效应”来解释此轮行情，即此前钢铁行业终端的需求变化在向上游进行传导时，发生了强烈的放大效果。目前的迅猛反弹，正是基于这种“牛鞭效应”的爆发。 　　根据本报记者的调查，钢材和矿石库存的显著下降，已经到了华东地区部分融资性钢材仓库空置，正常贸易仓库只有往年一半甚至三分之一货物的地步。部分钢贸商明确对记者表示“没货可卖”。 　　港口铁矿石库存则从去年年中的1亿吨以上，迅速降至8000万吨以下，且钢厂还一直在保持最短的原料库存周转期，没有多余储备。 　　不过，另外也有一种观点认为，目前的铁矿石上涨虽然源于部分补库存行为，但更多来自于市场炒作，实际需求支撑力并不大。该观点还认为，进口矿高于120美元时，国产矿及国外低品位矿将大量回归市场，供应压力增大，压制价格。其次，今年中国矿石需求增量约6000万吨，而国内外供应增量超过1亿吨，供求关系进一步宽松。钢厂在高价情况下按需采购，没有囤货压力;贸易商则可能面临更高的囤货风险。 　　获得更多信息，可查看原文链接： 　　 http://www.tttzw.com/HomeCenter/Content/1/1/2464.html
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分享 2013年股市十大猜想：恢复“T+0”名列其中
mclrenjing 2012-12-25 13:17
　　新的一年，总会给人们带来无限遐想与希望。即将过去的2012年，尽管临近岁末，走出一波反弹行情，但也难掩总体A股市场全年表现的颓势，2013年就要来到，世界即将呈现另一段风情，而中国股市又将会如何演绎呢?《投资快报》记者根据2013年可能会推出的相关政策以及市场预期等等，综合各机构及分析师的预测，作出对2013年中国股市的十大猜想。 　　详情见原文 　　 http://www.tttzw.com/HomeCenter/Content/1/1/2419.html
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分享 2012-09-28
野心长寂寞 2012-9-28 10:25
基本面： 昨日时段内公布的美国数据好坏不一，美国9月22日当周初请失业金人数下降2.6万人，至35.9万人，预期为37.8万；不过美国第二季度实际GDP终值年化季率增长1.3%，远不及预期的增长1.7%；美国8月耐用品订单月率重挫逾13%，创09年1月来最大跌幅，逊于市场预期的下降5.0%；同时美国8月NAR季调后成屋签约销售指数月率下降2.6%，至99.2，预期持平，显示出美国房产市场的复苏依然呈不均衡性。欧元区第四大经济体西班牙时段内宣布了详细的经济改革时间表，以及重点在于削减支出的预算方案，许多人士认为这是为国际援助可能要求的条件预先做出准备。该报告公布后提升了市场信心，美股全线上扬， 金银价格快速回温。 技术分析： 白银上一交易日收大阳线，前期下跌回调得到有效好转，价格再次暂稳日图各均线上方，DDI放量红柱有所增加，且目前KDJ拐头向上，240分钟MACD/DDI低位形成金叉，向上发散，BOLL收口走平，小时图KDJ超买区域运行，预计白天将有所回落。 操作建议： 白银：价格回落34.36-34.40附近进多，损：34.18 目标：34.66-34.74-34.83 黄金：价格回落1769---1770附近进多，损：1766 目标：1775-1779-1782 今日操作以逢低做多为主 白银阻力:34.77｛7.091｝34.83｛7.103｝35.14｛7.166｝ 白银支撑:34.31｛6.997｝34.18｛6.970｝ 黄金阻力:1779｛362.795｝1782｛363.407｝1788｛364.630｝ 黄金支撑:1768｛360.552｝1762｛359.328｝ 操作上建议严格设置止损止盈，当天单当天了结。
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分享 美国的汇率
zljylch 2012-9-19 12:46
部分市场人士认为此次美元贬值始于美联储开始实行量化宽松之时 , 因此 , 当美联储开始退出量化宽松时 , 美元将开始进入到升值阶段。我们并不赞同此观点 , 原因是 :1 、美元贬值的本质在于量化宽松导致市场对于经济预期转好 , 这和大多数经济周期中当市场预期美国经济见底回升之时 , 风险偏好上升导致的美元贬值原理一致 , 量化宽松的政策只是在某种程度上加剧了贬值的幅度 ;2 、美联储已经在考虑量化宽松的退出时间。我们认为当前美元汇率变化已经反映了部分预期。未来美联储退出量化宽松时 , 美元指数可能出现阶段反弹 , 但并非转向升值的起点。我们认为美元贬值的趋势将至少持续到明年 3 月份 , 决定美元中期升值的主要因素是美联储何时加息。 通过阅读大萧条期间的相关历史资料 , 我们发现 2008 年金融危机爆发以来 , 美国ZF所采取的财政、货币、汇率措施以及最新的贸易保护倾向与大萧条期间大体一致。简单来说 , 此次美国所采取的措施有效地避免了 1929-1932 年的长时间萧条 , 目前的经济已经进入到类似 1933-1937 年的正常经济周期循环中。我们看看大萧条期间美元汇率变化带来的启示。 第一阶段 (1929-1933):1 、 1929 年中期 , 美国股市崩溃 , 美国危机促使资金纷纷逃向英国 , 美元贬值。 2 、国际大恐慌从美国传导到欧洲 , 奥地利最大银行倒闭 —— 德国银行倒闭 —— 英国银行倒闭 ( 传导的原因皆为贷款给对方 , 坏账计提导致破产 ), 黄金兑换潮发生 , 英镑贬值 , 资金重新流向美国。 3 、英国脱离金本位 , 而美国试图实施积极地货币政策和财政政策遭遇到了金本位内在缺陷的约束。 1933 年 4 月 , 美国宣布脱离黄金本位 , 实施彻底的宽松货币政策 , 美元因此大幅贬值 , 美国股市从 1933 年 4 月到年底涨幅达到百分之百。 美国实施宽松货币政策的原因 : 罗斯福一再强调 , 提高物价 , 降低通缩预期之后才考虑美元汇率问题。可见 1933-1934 年美国实施扩张货币政策的根本原因在于消除通缩预期。 第二阶段 (1934-1940):1 、在 1933 年 12 月 ,CPI 转为正之后 , 市场预期美元见底 , 资金回流 , 导致美元重新升值 , 但美国ZF强行将美元与黄金维持在 35 美元 1 盎司 ( 此举等同于强行维持美元汇率低估 , 此前为 20 美元 1 盎司 ), 保证了美国出口的优势和经济的复苏。 2 、由于 1933 年 7 月的伦敦会议上 , 法国与瑞士、比、荷、波、意共六国通过联合声明维持黄金平价 , 而形成了黄金集团 ( 原因在于他们大都在 20 年代刚经历了严重的通货膨胀和汇率贬值 , 离开金本位对他们而言风险很大 ) 。到了 1936 年 , 法国的经济状况由于恢复缓慢等各种原因 , 导致汇率严重高估 , 出现了 1936-1938 年兑美元汇率的大幅贬值。 3 、在美国经济顺利复苏强于对手的情况下 , 其他各国以英国为首面临巨大的贸易逆差 ,1938-1940 年期间其它主要货币兑美元出现明显的贬值 , 此后进入到二战期间 , 美元汇率进一步升值 ( 避险的功能 ) 。 期间出现小插曲 , 即 1938 年年中 , 美元出现小幅贬值 , 原因在于市场预期美国ZF将采取降低美元贬值的政策来对付当时的经济衰退 ( 因为 1938 年美国经济进入到新一轮衰退期 ,CPI 再度转为负增长 ), 但此后衰退很快结束 , 纽约股票市场上升 , 表明美国经济开始好转 , 市场认为美国ZF不会采取反萧条型的贬值政策预期 , 使得投机风潮转向。 2009 年以来经历的过程 :1 、量化宽松的货币政策成功消除通缩预期 , 高通胀预期来临 ;2 、美国经济复苏已经越来越明显 , 但失业率仍然在上升 ; 那么以大萧条期类比来看 , 对未来的预期应该是 :3 、保持美元汇率在低位运行 , 促进经济复苏 ;4 、经济复苏加快 , 资金重新流入美国 , 汇率小幅缓慢上升直到下一轮加息周期临近结束 ;5 、结合当时此轮经济周期末期的经常账户顺差和财政赤字状况再做判断 , 目前我们倾向于 , 经常账户再次恶化 + 财政赤字恶化导致美元再次贬值直到经济进入衰退期 ( 期间再次伴随大宗商品的大幅上涨 ) 。历史统计和量化分析也支持美元汇率目前维持弱势格局的判断。 汇率变动对外汇储备的影响 　外汇储备是一国国际储备的重要组成部分，它对平衡一国国际收支、稳定汇率有重要的作用。汇率变动，不论是储备货币本身价值的变化，还是本国货币汇率的变化，都会对一国的外汇储备产生影响。增加或减少外汇储备所代表的实际价值，增强或削弱外汇储备的作用。 　　1、储备货币的汇率变动影响一国外汇储备的实际价值。 　　储备货币汇率上升，会使该种储备货币的实际价值增加，储备货币汇率下降，会使该种货币的实际价值减少。外汇储备实际是一种国际购买力的储备。因为当今的任何国际储备货币，无论是美元、德国马克还是英镑、都不能与黄金兑换，只能与其他外汇兑换来实现自己的国际购买力。储备货币实际上仍是一种价值符号，它的实际价值只能由它在国际市场上的实际购买力来决定。如果外汇储备代表的实际价值随货币汇率的下跌而日益减少，就会使得有该种储备货币的国家遭受损失，而储备货币发行国因该货币的贬值而减少了债务负担，从中获得巨大利益。 　　当然，储备货币汇率下跌同样会危及到发达国家，使发达国家的外汇储备也遭受损失，但是与不发达国家相比，发达国家遭受的损失相对要小，因为在各国的国际储备中，发达国家的黄金储备占比重要比发展中国家所占的比重大，即发展中国家外汇储备所占比重比发达国家占的比重大。例如，80年代末期，发达国家的黄金储备占整个黄金储备的比重是84.8%,而发展中国家只占15.2%;发达国家的外汇储备占其整个国际储备比重是93%，而发展中国家外汇储备则要占其整个国际储备的98%左右。 　　本币汇率变动会直接影响到本国外汇储备数额的增减。一般来讲，一国货币汇率稳定，外国投资者能够稳定的获得利息和红利收入，有利于国际资本的投入，从而有利于促进该国外汇储备的增长;反之，本币汇率不稳，则会引起资本外流，使该国外汇储备减少，同时，当一国由于本币汇率贬值使其出口额增加并大于进口额时，则该国外汇收入增加，外汇储备相对增加;反之，情况相反。 　　2、汇率变动影响某些国际储备货币的地位与作用。 　　一国选择储备货币总是要以储备货币汇率长期较为稳定为前提。如果某种储备货币其发行国国际收支长期恶化，货币不断贬值，汇率不断下跌，该储备货币的地位和作用就会不断削弱，甚至会失去其储备货币的地位。例如，第二次世界大战以后，英国的经济与金融由于受到战争的影响而衰落，英镑不断贬值，汇率下跌，在国际支付中的使用量急剧缩减，英镑的国际储备货币的地位也因此大大削弱。
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