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分享 金融从业者必读的16本华尔街金融佳作
alloon 2016-11-16 11:39
1, 《聪明的投资者》 (The Intelligent Investor)Benjamin Graham。 格雷厄姆专门为业余投资者所著,巴菲特称之为“有史以来最伟大的投资著作”。 主要面向个人投资者,旨在对普通人在投资策略的选择和执行方面提供相应的指导。本书不是一本教人“如何成为百万富翁”的书籍,而更多地将注意力集中在投资的原理和投资者的态度方面,指导投资者避免陷入一些经常性的错误之中。 2,《怎样选择成长股》 (Common Stocks and Uncommon Profits)Philip Fisher 巴菲特称自己的投资策略是“85%的格雷厄姆和15%的费舍尔”。 作者希望这种书能以非正式的写法,把他想讲的事情以第一人称的方式,告诉身为读者的大家。书内用到的大部分语言、许多例子和比喻,和作者把这些观念亲口告诉买他基金的人一样。他的坦诚,有时是直言不讳,让任何人都会从中受益。 3,《投资价值理论》 (The Theory of Investment Value)John Burr Williams “我的声誉——无论是一直以来的,还是最近被赋予的,似乎全都与“价值”这个概念有关。但是,我事实上真正感兴趣的仅仅是其中用直观而且确凿的方式呈现的那一部分,从盈利能力开始,到资产负债为止。至于每个季度的销售额增长率变动,或者所谓的“主营业务收入”包含还是不包含某些具体副业,类似模棱两可的事情,我从来不放在心上。最重要的是,我面向过去,背对未来,从来不做预测。” 4,《非理性繁荣》 (Irrational Exuberance)Robert Shiller 作者罗勃·席勒也是2013年诺贝尔经济学奖得主。《纽约客》评论道:《非理性繁荣》不仅预言了市场的衰落,更为重要的是,它对于解读投机性泡沫的产生和持续进行了严谨而有益的尝试。 5,《彼得·林奇的成功投资》 (One Up on Wall Street)Peter Lynch 彼得·林奇是全球首屈一指的投资专家,本书总结了股票投资的诸多技巧,向广大的中小投资者提供了简单易学的投资分析方法,这些方法是作者多年的经验总结,具有很强的实践性,对于业余投资者来说尤为有益。 6,《与天为敌:风险探索传奇》 (Against the Gods)Peter L. Bernstein 本书考察了人类探索风险的艰难历程。 历史上一直存在两种意见:一派人坚持认为最好的决策应以过去的模式和数据为基础,另一派人则认为决策应基于对不确定的未来更大程度的主观判断。 作者从古希腊,古罗马时代,以及文艺复兴时代一直讲述到现在,精妙地将复杂的投资理念诠释成风格清新的故事,描述了哲学家,数学家、科学家、思想家、商人、业余学者等是如何努力让未来服务于现在的。 7,《股票操盘手回忆录》 (Reminiscences of a Stock Operator)Edwin Lefevre 《股票操盘手回忆录》初版于1923年,是一部迄今为止最伟大的股票投机客杰西·利文摩尔的传记(书中使用了利文斯顿的假名),署名作者为埃德温·拉斐尔,但事实上由杰西·利文摩尔本人完成,埃德温·拉斐尔编辑。这部回忆录目前为止仍是阅读人数最多、推荐度最高的投资理财经典著作。一代代投资人发现自己和其他人的长年累月的交易经验都比不上这本书的教益,这本书是永恒的传奇。 8,《金融炼金术》 (The Alchemy of Finance)George Soros 本书是索罗斯的投资日记。索罗斯也许是有史以来知名度最高和最具传奇色彩的金融大师。这本书讲述了索罗斯如何分析个股、如何把握市场转变的时机、如何面对不利的市场行情并及时调整对策。 9,《证券分析》 (Security Analysis)Benjamin Graham and David Dodd。 格雷厄姆的经典名著,一直被各类投资者奉为价值投资的圣经。如果整个证券研究领域的书籍全部被焚烧了,仅仅凭借这样一本书,这个行业也必将重建。 作者没有建立任何精确的学术模型,却恰到好处地切入了学术和实践之间。他既不向浮躁的现实低头,也不向自大的学术低头。通过众多纷繁复杂的例子,大本把自己的理论建立在非常具体的基础上。虽然以知名股票投资家著称,但作者的《证券分析》的大部分内容是关于债券和优先股,而且其价值并不逊色于股票部分。选择良好债券的艺术可以在一定程度上转换为选择良好股票的艺术,这两者之间的联系远比人们想象的紧密。 10,《固定收益证券手册》 (The Handbook of Fixed Income Securities)Frank J. Fabozzi 本书介绍各种类型的固定收益产品以及固定收益证券组合的管理策略。 11,《门口的野蛮人》 (Barbarians at the Gate)Bryan Burrough and John Helyar 华尔街商战纪实经典,深度接触资本世界,金融大鳄、国际巨头悉数登场——KKR、DBL、美林、高盛、雷曼、拉札德、所罗门兄弟、第一波士顿、贝尔斯登、大通曼哈顿、花旗、摩根士丹利、巴菲特、米尔肯、纳贝斯克、菲利普•莫里斯、美国运通、百事可乐、宝洁、卡夫、麦肯锡……有史以来最推荐的商界与金融界实战经典案例! 对于那些不怀好意的收购者,华尔街通常称之为“门口的野蛮人”。两位《华尔街日报》的记者凭借人脉和技巧,令当事人吐露真言,获取了第一手的资料,再辅以引人入胜的妙笔,曝露出当时华尔街最大的收购——1988年KKR公司收购雷诺兹-纳贝斯克的来龙去脉,以及华尔街金融操作的风风雨雨。 书的前半部交待出主角们的发家史,俨然是美国经济浮世绘;后半部情节紧张,宛如悬疑小说。其间,人物们尔虞我诈,故事充满金融交易、舆论压力、决策博弈、社交晚宴和董事会议,不仅让读者见识到如此重大的收购在高层之间是如何运作的,也让我们看到一部充满洞见的金融社会史。 《华尔街日报》的两位记者以引人入胜的妙笔,曝露出当时华尔街最大的收购——1988年KKR公司收购雷诺兹-纳贝斯克的来龙去脉。 12,《行为投资学手册》 (The Little Book of Behavioural Investing)James Montier 金融市场永恒的两本指导手册之一,教科书式的书籍。 13,《大而不倒》 (Too Big to Fail)Andrew Ross Sorkin 作者是《纽约时报》首席记者及专栏作家,本书通过生动的笔调还原了2008年金融危机时期投行与监管者的众生相。 该书通过一幕幕生动的场景描述,向读者客观而详尽地展现了金融危机发生之后美国主要监管机构和投行的众生相。在这部作品中,你可以看到雷曼是如何一步步地自断生路,监管机构是如何在“政治正确”的牵绊下做出选择,各大投行又是如何在人人自危的环境下力求自保。前所未有的访谈,不曾公开的华尔街决策内幕,揭示了美国经济萧条如何发展成全球金融危机,再现了从银行到政府再到整个美国身处金融危机第一现场的反应。 14,《拯救华尔街:资本管理公司的崛起与陨落》 (When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-term Capital Management)Roger Lowenstein 本书对长期资本管理公司的兴起与衰落做了一次大盘点,叙述充满戏剧性,可读性强,对金融世界的解析也非常到位。 15,《说谎者的扑克牌:华尔街的投资游戏》 (Liar's Poker)Michael Lewis “说谎者的扑克牌”是华尔街上金融家们玩的一种休闲游戏,以最善于瞒骗他人而实行心理欺诈者为胜。迈克尔·刘易斯将其用为隐喻。描述了自己在华尔街最大的投资银行之一的所罗门兄弟公司里四年的工作经历——从意外受雇、接受培训,直到成长为只凭一个电话即可以调动数百万美元资金的明星交易员。 在书中,刘易斯将投资世界中许多不为人知的技巧、诀窍和手段娓娓道来,披露了自己是如何参透华尔街的波谲云诡、逐步掌握投资走势的,让读者有了感同身受的体验。本书的另一个亮点,是从作者的视角展示了所罗门兄弟公司在20世纪80年代的戏剧性历史。 16,《股市长线法宝》又译为《股史风云话投资》 又译为《股史风云话投资》 (Stocks For The Long Run)Jeremy Siegel 本书作者西格尔将枯燥的投资数据上升为一种艺术,读者能够津津有味地纵览美国股市百年来估值水平的变化,书中涵盖了大中小盘、新概念老概念、价值股等各类股票的表现,以及各类投资策略和股市周期等有趣的现象。这本圣经在原有3版的基础上推出了第4版,不仅更新了数据和案例,还增加了对全球股票市场的分析,并向读者介绍了股票指数的最新发展。
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分享 巴菲特年会
yafengzhijia 2016-5-3 10:51
巴菲特2016年年会再次召开,相信这次又是很多巴迷的节日。 巴菲特有他的成功之道,当然更重要的是依托于美国发达的资本市场。而众多中国的巴迷却因移植其所谓的“价值投资”而水土不服,且发生亏损。这跟我们的市场环境有关。但斌说的“守股比守GUA还难”,也许是市场众多价值投资者心里之痛。 当然,中国不缺乏长期增值的公司,比如万科、苏宁电器(苏宁云商)、茅台这类的绩优股。但我们也得看到,又有哪些人能够持股持有这么长。这跟中国的投资环境有关。绝大多数的投资者,不管是散户,还是机构,都有一种赌徒的心理,赌重祖等。说白了,就是太浮燥。 “一万年太久,只争朝夕”。也许市场上所有的投资者都是抱着这样的想法。这也就造成了目前绝大多数的投资者都追求短期业绩的情况,也造成了企业短期扩张,追求短期利润最大化的观念,于是众多企业没学会稳健经营、基业长青的经营思路,投资者追求短期股价大涨的思想,而没有学会可持续发展的思路。这也就是当前中国企业淘汰率这么高的一个原因。 如果经营者坚持“百年老店”的经营思路,而投资者追求企业长期增值所带来的利益,也许会使中国的资本市场更加健康的发展。这也将使中国出现更多的百年老店的企业。
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分享 巴菲特的风险观和风险控制方法
insight 2015-7-1 16:23
http://lingtong.blog.hexun.com/100665382_d.html 巴菲特的风险观和风险控制方法 字号: 大 中 小 巴菲特在2004年的股东大会上,说了一句非常重要的话,这句话揭示了巴菲特的风险观,也透露了巴菲特控制风险的核心原则和手段。巴菲特说:“控制风险的最好办法是深入思考,而不是投资组合。”“真正的风险来自于你不知道自己在做什么。”这两句话合在一起,构成巴菲特的风险观和风险管理原则。 从价值投资的角度,假如你持有的企业破产了,那么风险就无法回避了,但是巴菲特没有强调风险发生是企业的问题,巴菲特没有指责企业破产使自己陷入了风险,而是强调了投资人所以遇到风险,是因为没有深入思考,从而不知道自己做了什么。巴菲特认为你所以遇到一个破产的公司,错误不在于这个公司,而在于你没有思考、没有研究、没有分析、没有调查,因此不知道自己在做什么。巴菲特将投资人遭遇风险的责任,从客观基本面拉回了主观投资人,巴菲特认为是投资人的自我行为导致了风险,并不是客观基本面的罪过。巴菲特的观点与孔子早年的一句话有同样的含义,孔子问:“如果一个老虎从笼子里出来伤害了老百姓,那么这个错误是老虎的错,还是看管老虎的人的错?”孔子认为老虎吃人是他的本性,真正错误的是看管老虎的人。这与巴菲特认为投资中风险是投资人思考深度不够,没有提前预判企业基本面的未来变化的观点不谋而合。 基本面的未来变化,如果投资人能够通过深入思考提前预判,哪怕这个公司真的破产也伤害不了投资人。大约上世纪的90年代,两房一度是巴菲特的主要股票,然而金融危机暴发前几年,巴菲特一股不留清空两房。金融危机暴发后,两房几乎陷入破产的境地,大量的两房持有人几乎亏掉了全部的投资。巴菲特却于几年前全身而退,亏急了的人们开始指责巴菲特,认为巴菲特从两房的提前退出是靠内幕消息,以至于美国临管机构对巴菲特进行了调查。巴菲特在解释自己为什么从两房退出的原因时说:“基于自己的研究和分析,两房的收益水平不符合其所在行业的一般情况,因此包含着某种潜在风险,基于此自己退出了两房。”靠深入研究巴菲特历史性避免了两房崩溃的风险。巴菲特能在两房崩溃前先人一步避免风险,完全靠分析和研究,通过深刻研究形成了对没有发生的潜在变化的提前预知。 在这个案例中对投资人造成伤害的并不是企业基本面的恶化,而是你有没有在企业基本面恶化前提前预知。从这个意义上讲风险完全是投资人自己的所做所为导致的,当基本面变化发生时,能不能对投资人造成伤害?完全决定于投资人对这个风险是否有预先的判断,一切使投资人受伤害的风险,都是因为投资人没有预判到基本面的变化,没有预判到的原因是思考的深度不够,调查研究的工作不到位。结论是投资风险来自于投资人而不来自于客观的基本面,过往流行的观点总是认为投资人遇到了风险,是基本面害了投资人,而不是投资人没有识别到基本面的风险。 2008年,如果有一个人同时持有中国平安和伊利,这个人恐怕就非常倒霉了,那时伊利股份三聚氰胺危机暴发,股价跌60%,中国平安海外投资巨亏,股价飞流直下。非常不幸,当时这两个公司都是我的主要持股,在危机发生后,所谓的风险暴出来的时候,我基于长期思考和研究,很快形成一种明确的认知,中国平安的巨亏是一次性的投资损失不可持续,这个一次性损失相当于富人家失火,烧毁只是几间房子,这个家族创造财富的能力并没有受到伤害。而三聚氰胺打击下的伊利股份,也不会长期受到影响。我没有乱,更没有卖出,我所以没有乱是因为我做了大量研究,知道企业的基本面很健康。另一个事件是近期在茅台无端受到反腐败的攻击,股价在基本面未发生衰退的情况下,下跌60%,每一天至少有几百篇看空茅台的报告,最多的时候一个星期有3000篇看空茅台的媒体报导。但是在这种气氛下,我始终认为茅台是中国人一种人人向往的产品,你官员不喝老百姓喝,不可想象茅台没有市场,我完全理解不了那么多看空观点,我也完全理解不了那么多主流投资机构他们到底怕的是什么?我也始终看不出来茅台身上到底有什么危险?反而我认为茅台在反腐败后发展潜力更大了,所以我不仅没有远离而且加仓。 回想起来以上几个经历事情,当时每一个公司周围都被恐惧所包围,所有的观点都强调这个公司要完了,必须离开。由不得你不相信他们的认知。但这些恐怕引发的巨浪没有把我打翻,真正的原因是,我知道这些公司的客观基本面,我知道自己在干什么,我对这些公司进行了深入的思考,虽然我目前还达不到像投资大师那样凭借深入思考预见还未发生的潜在变化,但是如果某种变化发生后,我是能判断是实质风险还是非实质风险,原因就在于我专注有限的领域进行深入风险,深入思考。我从不分散投资,因为分散投资使我对被投资公司的了解深度降低了,从而遭遇风险的机会大幅增加。 风险来自于投资人的认知深度不足,这一认知被巴菲特揭示后,控制风险的方法随之明确了,投资人要深入思考,要对你所投资的公司有深刻的认知,而且是超越于大众,能够提前预知企业基本面的潜在变化。为了做到这一点,投资人需要专注,需要集中精力在有限的几个自己能理解的公司上,做持续的深入的思考,从而得出超越于常人的提前预知,这是风险控制风险管理的根本方法。巴菲特说控制风险的最好办法是深入思考,因为没有深入思考就没有预判潜在变化的能力,从而也识别不了将要出现的风险。当思考的深度成为风险控制的关键时,为了实现深度就必然排除了广度和多元化,自然法则不可能让人成为N个领域的专家和领先者,成为有认知浓度的专家一样的投资人,必然只能在有限领域精耕细作。逻辑上不存在一个无所不懂的专家,越有深度,越需要集中在有限范围,这是巴菲特能力圈以及巴菲特终身集中投资的根源。不集中就没有有深度的认知,深度创造价值,深度可以预判风险。 于是,我们就自然能理解巴菲特的后半句话:“控制风险不是靠投资组合。”我在证券公司工作过,参加过好几次考试,教科书告诉你只有分散投资才能避免风险,我当时就觉得这是错误的,但这个错误学说是教科书上的重要内容。巴菲特的理念与教课书上流行内容完全相反。分散不会创造认知深度,从而扩大了风险,投资组合尤其是分散化的投资组合,实际上是一种自我安慰,一大批你不特别了解的公司构成了一个组合是扩大了未知,从而也就扩大了风险了。 总结言之,巴菲特的风险观是:没有对被投资公司的深刻理解就是风险,控制风险的方法是集中深入的思考和研究。
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分享 证券投资是数量分析重要还是基本面分析重要?
accumulation 2015-4-9 15:44
你给的这个命题很大,我觉得对于每种方法,你至少有两个条件需要考虑: 1、你是否掌握了这个方法。 2、你所选用的这个方法是否适合你的所在的市场、投资的品种和资金规模。 请注意,按照我给的这个框架,数量分析也可以利用基本面信息,特别是那些可以数量化的基本面信息,但其特点是“程式化”,基本不做各个案例各自分析的考虑。而基本面分析大量进行个例分析。 对于第一点(是否掌握):我觉得没有人可以否定,这两个流派都有大家,都有投资收益惊人的主体存在。基本面的巴菲特、林奇不必赘述,而数量化,根据我在美国观察的感受,文艺复兴(就是西蒙斯那家公司)、DE Shaw等顶级数量化对冲基金,也都是能保持长期盈利的。 当时一般人很难判断自己是否真的掌握一门技术的,基本面由于比较艰深,而且需要大量主观判断介入,一般投资者(特别是中国的股民)望而生畏,号称自己掌握了的人本身就不多。 但是对于数量分析,尤其是所谓的图标技术分析,由于很多是标准化的公式或者“图形”,比如金叉、死叉等等,一般投资者总觉得自己摸到了点门道,如果自己试验几次,也有盈利的话,就觉得自己真的会了。其实这个真的掌握差距很大,我不否认民间智慧,但是我想说说DE Shaw和文艺复兴的招聘标准,很简单,只有一句话:不管你是研究什么的,只要你是业内最好的,我们都会考虑。我很清楚的知道,文艺复兴有顶级的物理学家、数学家、统计学家,还有人类语言学家,历史学家、哲学家等你觉得跟数量分析没有关系的专业人士。比如人类语言学家,他们就参与利用微博(Twitter)上的数据流,进行自然语言识别,然后统计推断股市的变化(逻辑:人对市场的看法——》他们在Twitter上的发言,反过来,Twitter上的发言——》人对市场的看法——》人对于自己仓位的决策)。从这个标准来看,又有几个人真的符合标准呢?如果你真的对于数量分析精深到这个地步,我觉得获得超额收益只是时间问题。 对于第二点(是否适合),我提到了三点,市场、品种和资金规模。这里不展开,尽量简单的说。基本面分析主要适用于并购、重组和股票、债券投资等基本资产种类,这个相信也是大家的共识。 对于数量化分析来说,差异很大,你可以用KDJ、MACD等等去判断大盘之流,也有美国这边的主流主要应用数量化分析到衍生产品(期权、期货、互换等等)上(当然也有很多是投资股票、债券的)。 之所以大量用在衍生产品上,我觉得可以这样来理解,衍生产品本身对应的资产的价格,其运行相当于行星公转,而衍生产品相当于此行星众多的卫星。因此你可以通过行星的速度(资产价格)去计算对应的卫星(衍生产品)价格,这是一个相对速度。理论情况下,卫星的速度相对于行星的速度有一个较稳定的关系,如果这个关系破坏(或破坏到一定程度)了,这个卫星相对于其它众多卫星的相对速度也改变了,这被认为是不合理的,因此会存在套利机会。而数量化的交易对于侦查这种大量相对速度的变化,具有先天性的优势。而且这个决定这个相对速度,比决定行星的绝对速度(资产价格)来说有数学关系得多。 中国本身衍生产品就很少,股指期货也是刚刚开放,而期权更是数量少的可怜,这种方法在国内应用价值有限。加上对于股票做空的高门槛,因此我觉得数量化分析在中国这个市场本身就有先天性不足。 在美国,数量化分析尤其强调对冲。所谓对冲,通俗的讲,就是采用某些金融产品,把你原有资产组合的风险转移、或者减少。这里的“某些金融产品”,以衍生产品为主。风险减少的代价是你的最大绝对收益会要削弱。这也对于市场金融产品的丰富度、流动性有着非常高的要求。同时,虽然每一单绝对收益小了,但是很多对冲基金采用高杠杆来弥补,这也很难在国内市场实现。 至于资金规模,我认为如果你是小额资金,那么基本面分析和图标类技术分析,都没有问题,完全看你的兴趣。如果要应用严谨的数量化分析,考虑对冲、做空等等因素,资金量不能太小。如果太大,可能由于一单交易量太大,也许这个世界上没有一个市场的流动性可以满足你的要求。所以美国大规模的基金,很多是共同基金(类似于国内的公募基金),做基本面为主,如果是数量化的,也是分仓后应用于多个不同的市场和策略,防止单个基金对市场冲击太大导致原本的策略无法生效。尤其是对于高频交易(一秒钟交易数单),一般都是具有交易所席位资格的基金公司才会考虑接入,不然高额的交易费用完全不可行。 我个人的建议是,对于个人投资者,如果不是职业投资人,可以考虑买指数,或者杠杆类指数基金,长期持有,如果中国股市长期是趋向理性的话,至少你可以稳定的分享中国经济成长的红利。如果追求一定的超额收益,可以考虑买基金。如果坚持要自己操盘,那一定做好风险控制。
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分享 60本建议投资者阅读的书
adam01 2014-8-10 11:19
业余投资者的书柜(业余投资者) 以我这个典型的业余投资者从前读书的先后顺序为线索,并经过从易到难和重要性两个指标重新排序,以后也会及时更新和调整。也希望并请各位不断推荐和评论。这些书仅仅针对业余投资者,范围主要涉及投资哲学与方法、投资历史、投资大师、价值投资、社会心理学、行为金融学、经济学、商业以及和投资相关的一些新学科知识,没有包含技术分析以及一些国内股神们的方法。关于投资,我崇尚“读很多书不如读一些书很多遍”的方法,认为反复阅读、多做笔记是最好的读书原则。 1、彼得林奇《彼得林奇的成功投资》 可读性 * * * * * 虽然很晚才读这本书,但是我觉得这是业余投资者最应该读的第一本投资书。简单、真实、适合是三个主要因素,虽然这是彼得林奇20年前写的书。书中的方法和道理非常简单,但是不失深奥;作者退休之后马上写就,所以说的都是真话,这一点对于业余投资者来说尤为重要;再就是作者提供的方法比较适合业余投资者。巴菲特说投资者在投资之前要阅读《证券分析》12遍以上,我觉得业余投资者在投资之前不妨至少要阅读这本书2遍以上。 2、彼得林奇《战胜华尔街》可读性 * * * 这本书要比《彼得林奇的成功投资》出版的晚一些,系统性介绍了针对一些行业的具体选股方法和作者的主要投资生涯。但是我认为阅读的重要性低于上一本有两个原因:第一是作者因为在第一本书里说真话得罪了不少基金同行,在这本书里此地无银三百两地解释多次,因此可以想象这本书的真实度和深入性会打一些折扣,绝不如第一本是在作者大获成功后急流勇退时的感性之言;另外在投资上,我觉得应该像大师们学习的是投资思想和哲学,而方法则应该是自己悟出来的,生搬硬套会出大麻烦。因此如果业余投资者如果没有时间的话,这本书完全可以不读,甚至有°两本书的时间,我也建议读第一本书两遍。 3、但斌《时间的玫瑰》可读性 * * * 业余投资者要对国内的投资书籍加一些小心,因为以副作用较大的江湖猛药和胡言乱语居多。当然国外的书籍这类也层出不穷,只不过引进的时候已经被历史和译者过滤了许多。但是不妨读一读这本书,与其说是介绍投资方法,倒不如说是励志的读本。但是作为国内第一批私募投资人,毁誉参半的但斌还是有很多真知灼见的,只不过你的有鉴别的接受。比如他说闭着眼睛买平安的时候,你得先忍住不买,然后在大跌之后再买。再比如,但斌买茅台、腾讯,就很值得我们学习和借鉴,另外但斌真实,敢于认错,并且愿意与我们这些业余投资者分享。当然不买书也有个捷径,就是读作者两年前的博客。 4、杰里米西格尔《投资者的未来》可读性 * * * * * 作者不是媒体记者和投资大师,而是严肃的学者,所以分析全面、系统、详实,都是数据说话,而非一些格言或者生动的案例,这两样东西在投资阅读和学习中绝对是双刃剑。但是对于业余投资者来说,学的东西不少,比如科技可能是生产力的创造者和价值的毁灭者,再比如股价可能和盈利的增长没有对应关系,还有关于人口统计性的观点,等等。这是作者写的第二部书,如果说读彼得林奇得读第一本,而读西格尔则应该读第二部。 5、马尔基尔《漫步华尔街》可读性 * * * * * 作者是有效市场假说的拥护者,提倡指数投资。对于没有时间或者没有兴趣的业余投资者来说,指数投资的确是一个很好的选择,这可不是我说的,巴菲特和格雷厄姆都这么说过。如果说法玛是有效市场假说的发明者,博格是指数投资基金的发明者,那么马尔基尔就应该是指数投资理论的发明者。 6、曼昆《经济学》可读性 * * * * * 按照每隔50年就会更换一部《经济学》教科书的历史规律,那么我想下一个可以替代沙缪尔森的就应该是曼昆了。还记得卓别林和爱因斯坦关于简单和复杂的小故事吗?曼昆的价值不在于提出了什么新的经济学理论,而在于把晦涩的理论变得简单、有趣儿。这在今天这个知识和信息都要爆炸的时代是个无价之宝。尤其是对于业余投资者来说,如果你曾经考虑过试图闲暇时阅读一下北大或人大的经济学教科书,那么就赶紧去买这部曼昆的《经济学》吧。 7、戴维迈尔斯《社会心理学》可读性 * * * * * 投资需要对于心理学和社会学的认知,这已经被我们认可。这是一本很厚的教材,但是千万不要被吓倒,连纸老虎都不是。和国内的教材相比,国外的教材简单得多,因为他假设阅读者都是不懂的人,而国内教材的宗旨则正好相反,如果大学教授恐怕因为写的教材太简单了被误认为幼儿园阿姨。这特别像北京的路标,都是给知道怎么走的人看的,不知道的看了之后还是一头雾水,呵呵! 8、罗杰洛温斯坦《一个美国资本家的成长》可读性 * * * * * 投资的人是一定要读巴菲特的,但是关于巴菲特的书太多因此更是良莠不齐。所以我觉得读别人写巴菲特等大师的书时,一定要有冷静和逆向的思维习惯,就是是否能看到其他类似书里没有的东西,和作者是否敢于直面这些大师的缺点。在这两个方面,作者都表现得不错。比如很多书都把巴菲特借给家人钱、没有时间顾家、离婚或者非婚同居等等描述成了优点,而在这本书里则说了一些巴菲特在人性上的不足,有利于成功不利于幸福吧,客观得多。当然也不是那种把巴菲特推向另外一个极端的批判主义者。 9、爱丽丝斯罗德《滚雪球》可读性 * * * * 这是唯一获得巴菲特授权的巴菲特自传,作者倾注很长的时间,应该非常详实并值得肯定。至于准确性,我觉得至少是夸巴菲特的地方应该比较真实吧!有点儿小人之心,但是我觉得在投资上怀疑应该是利大于弊的优点。总的来说,如果你想成为巴菲特的分析师,这应该是最好的书籍,而如果想学习巴菲特投资,我觉得不如《一个资本家的成长》,更不如巴菲特的采访问答、股东会问答以及五十多年写给股东的信。 10、格雷厄姆《聪明的股票投资人》可读性 * * * * * 我总觉得《证券分析》过时了,因为当时的投资环境和会计方式和目前国内严重不同。而如果只希望学习格雷厄姆的价值投资哲学,则读这本书就应该足够了。而且我建议一定要读后来经过巴菲特、卡拉曼等很多大师们修订的第五版。 11、饶育蕾《行为金融学》可读性 * * * * 在行为金融学上没办法绕过国内的教材有点儿遗憾,不过好在行为金融学并不像计量经济学那样数学,所以理解和应用不至于让我们望而却步。这是很系统地学习丹尼尔卡尼曼和特威尔斯基的观点,这本教材是复旦大学出版的,如果遇到更好的版本或者相关书籍,请各位不吝赐教。但是那些读起来很容易但是很不系统的通俗版本什么什么里面的经济学,就算了吧。 12、塞斯卡拉曼《安全边际》可读性 * * * * * 可以这样说,巴菲特在上个世纪五六十年代的合伙公司时完全复制格雷厄姆的投资方法,比如他在年报里提到的四种投资方法。而作者则是在四五十年之后的世纪之交依然在复制价值投资。所以我觉得如果单单从这个角度来看,其实作者比巴菲特更格雷厄姆一些。另外,和巴菲特相比,作者对于一些伪价值投资者可没有巴菲特那样谦谦君子,而是直击痛处而后快。观点深刻、文笔犀利。尤其是对于格雷厄姆价值投资理念的三大要素之一的安全边际,作者的领悟应该是如火纯青的,其管理的基金的投资方法也是言行一致。 13、张志雄《华人杰出投资者》可读性 * * * * * 刚开始VALUE买200元一本,后来变成了100元。这个时候买也算是皈依价值投资理念吧!记得有句名言:问对了问题就已经得到了正确答案的一半儿。这对于财经记者和主持人来说,其实至关重要。但是我们现在看到的一些采访和访谈很没有水准的原因其实不在于被采访者,而是因为问话的采访者没有水平。而这本书决定是问对了问题,但是否问对了人,则不得而知了。不过仅仅因为问对了问题,就非常值得一读了。 14、巴菲特《五十六年给股东的信》可读性 * * * * * 现在应该是五十七年了吧,因为篇幅太长估计大多数自称信奉价值投资的人没有读过。但是绝对不要因为这个原因去读一些所谓的精简版,读起来是容易了,但是对不对就另当别论了。我觉得全面领悟巴菲特的最好甚至唯一的方法就是阅读这些信,我读的是VALUE编辑的版本,里面错误不少。不知道是否有更好的中文版本,请大家介绍。我的英文水平还不足以让我自信可以阅读伯克希尔哈撒韦网站上免费的原版。另外,股东会上的问答,很有价值,不过都是零星阅读最近十年的内容,谁有完整的内容呢? 15、菲利普费雪《怎样选择成长股》可读性 * * * * 希望能够有机会以一般的价格买入伟大的公司股票的投资者一定会读这本书的,但是我觉得因为巴菲特和芒格的因素,菲利普费雪有点儿被高估,虽然这个观点非常有价值。成长绝对是个小概率事件,芒格坦陈在伯克希尔哈撒韦也只有再保险领域这么一个从小公司成长为大公司。所以在这个领域,每个投资者都应该如履薄冰,怎么谨慎都不过分。 16、查理芒格《所有的东西》可读性 * * * * * 呵呵,有点儿标题党了!查理芒格的演讲、西斯科和伯克希尔哈撒韦股东会上的问答、采访、给股东的信等等,凡是查理芒格直接出品的东西,我觉得都有必要好好读一下,而且还应该读很多遍,有读不懂的地方先放一放,读不懂芒格不丢人。但是包括芒格说自己允许在其办公室里匍匐前进的传记作家在内的写芒格的书都不怎么样,当然也可能不是人家水平不行,而是除了流水账和芒格的演讲没有那些像巴菲特可以让他们自由发挥的东西。有很多杰出的投资思想家,也有很多杰出的投资大师,但是离我们最近而且两者兼而有之的就应该算是芒格和索罗斯了,他们的理想和巴菲特们是完全不同的,他们成为思想家的愿望比成为福布斯富豪要强烈的多,不过不幸的是,他们的这个愿望和我们这些业余投资者希望成为富豪一样很难实现了。 17、乔尔格林布雷特《你能成为股市天才》可读性 * * * * 作者是典型的采用定量价值型的投资者,一直希望探索出一条回报优于指数但风险小于定性选股的新路。从某种意义上来说,作者是做到了这一点,我认为在这个领域所谓的大师多属于瞬间烟花型,或者跳大神巫师型,但是作者绝对是个另类,值得一读。 18、乔尔格林布雷特《哥伦比亚商学院讲义》可读性 * * * * * 这个讲义是真正的教材,算是《你能成为股市天才》的实践篇吧,作者就采用最简单的ROE和EV/EBIT选股。这个指标怎么样我觉得并不重要,对我们这些业余投资者来说,价值在于除了选股和指数投资之外,还可以有另外的可能,算是定量的价值方法,其实指数本身也没有什么可神秘的。 19、张志雄《投资大家比尔米勒》可读性 * * * * 比尔米勒在价值投资领域也是大家耳熟能详的,是实用主义价值观的实践典范。比尔米勒强调选择低市盈率,这是一个非常简单的指标,都快被大家忘记并抛弃了,但是比尔米勒用了几十年并取得了优异的回报。因此工具是一方面,如何使用工具则是另外一个方面。在这方面15年打败标普500指数的比尔米勒给我们上了生动的一课。不过最近几年比尔米勒的日子不怎么好过。 20、马丁惠特曼《攻守兼备》可读性 * * * * 这是三十多年前出的书。作者不仅管理基金,也在大学教金融学。作者还出过一本书叫《价值投资》,都是说价值投资的,那个年代正好处于73/74年的特殊时期,因此对于价值投资来说,应该有非常的历史借鉴价值。 21、张志雄《投资大家菲利普凯瑞》可读性 * * * 价值投资的一大因素就是要长寿,在这一点上菲利普凯瑞做的很出色,活了101岁。看来巴菲特和芒格还有很高的天花板啊!经历的了20次经济衰退、30多次牛熊市的菲利普凯瑞对于价值投资最有发言权啊!不过这本张志雄编的书读起来很拗口,不知道是因为自己太笨,还是翻译太不聪明。 22、安东尼波顿《安东尼伯顿的成功投资》可读性 * * * * 被称为欧洲的彼得林奇,或者是欧洲的巴菲特,称号无所谓,但是在美国一统天下的投资领域,安东尼的业绩还是很耀眼的,他和彼得林奇是同事。但是退休比人家晚了十几年,相同的都是退休之后开始出书。看来基金的工作还真不是猴子掷飞镖,至少比猴子忙碌得多。 23、曹仁超《三部曲》可读性 * * * * 说的就是《论战》《论势》《论性》。老曹是为数不多的业余投资者应该阅读的本土投资人。老曹是个靠自己投资赚钱并获得成功的典范。这三本书读起来都很有趣儿,一本是写他的方法,一本是写他的思想,一本是写他的个性。另外,老曹是个很不以巴菲特为然并公开表达的公众人物,这和国内所有职业投资者言必称巴菲特正好相反。而事实上,从投资哲学的角度,其实前者要比后者巴菲特得多。 24、尼古拉塔勒布《黑天鹅》可读性 * * * * * 这是一本畅销书,严格说这并不是一本专门谈投资的书。但是应该是所有投资者的必读书。因为畅销,大家都知道,因此不作具体介绍了。 25、艾伦冯库思等《投资学》可读性 * * * * 你可以不使用投资组合、期权定价公式、MM理论,但是作为投资者,如果有时间的话,还是应该读一读这些号称现代金融和投资的理论。因为至少,随着国内投资市场的发展,业余投资者会越来越多地面对使用这些武器的对手,如果你认为股市也是博弈的话。知己知彼百战不殆嘛!而且如果你读过概率和简单的微积分,其实不太难,江湖传书总是有点儿妖魔化。 26、珍妮特洛尔《查理芒格传》可读性 * * * 芒格经常引用爱因斯坦的一句话就是“应该简单但是不要过度简单”,而这部写芒格的书,确实有点儿太简单了。如果你不仅对于芒格理论和方法感兴趣,还对芒格的家事甚至一些几十年前的细节感兴趣的话,倒是不妨一读。 27、彼得考夫曼《穷查理年鉴》可读性 * * * 写芒格确实太难了,所以本来预期就不高。但是这本书除了装帧是我关于投资的书最豪华的一本之外,乏善可陈,不过里面给巴菲特和芒格的漫画形象倒是十分可爱,真相拷贝下来贴在哪里。而我买的这本还是简装版,那本300多元的精装本得精致到什么样子,还真想象不出来,如果你想收藏几十年的话,可以买来,否则的话,建议你省下这些买书的钱。我觉得芒格应该也是这么想的,呵呵! 28、多尔西《寻找投资护城河》可读性 * * * * 我读的是先出的港版,当时还没有出简体中文版。巴菲特从来就没有对自己的护城河理论做过系统和完整的说明和阐述,这给我们这些价值投资者很多产生疑问和错误的可能性。多尔西的归纳虽然不怎么准确,但是简单易用,比如规模、成本、流程、转换成本、网络效应等等,而把产品、管理层等非护城河因素也都罗列分析了一番。应该和巴菲特的本意出入不大吧。我的建议是如果想读一定要读简体版,如果你不是广东人的话。 29、约翰戈登《伟大的博弈》可读性 * * * * 这本书精炼描写了美国从1776年独立到2004年的投资历史,我还特意因此观看了纪录片《华尔街》。这是业余投资者绝对应该一读的投资历史,因此建议大家不仅阅读,还应该记住。这对于我们阅读其他投资思想和大师将非常有帮助。好像是比尔格罗斯说过吧,在他的床头放的不是什么投资大师和投资理论的书,而是这样的历史的书籍,认真琢磨琢磨吧。 30、爱德华李费佛《股票做手回忆录》可读性 * * * * * 这是我喜欢的最早的关于投资的书,很多人都很喜欢,我想这也是它能流传近百年的原因吧。不过一定要读地震出版社的版本,其他的版本不是翻译太可笑,就是丢帐落节。多过三个版本,很多遍,但是依然乐此不疲。我曾认真思考过除了主人公的言行和作者的文笔吸引人之外,作者采取的小说的描写角度也很有深意。书中随处都是都是黄金般的言辞和实例,可以预测再来100年仍然是本畅销书。 31、尼德霍夫《投机教父回忆录》可读性 * * * * * 尼德霍夫非常真实,他开篇就说读者不要指望他会因为稿费而把自己的投资秘籍告诉你,而且一旦诉诸大众的投资秘籍其实就不再起作用了。他毕业于哈佛,从小喜欢一切和赌博相关的事情,并且及其擅长体育运动,壁球竟然拿过世界冠军。作为世人瞩目的投机家,他给自己的第一个评价却是“一个保守主义者”,读过书之后我相信这是真实的,而不是作秀。就像某某扑克大师说的那样真正的赌博者承担的风险是极其低的。这样的回避风险的赌的思想一直贯彻到他的生活和投资的全部。 32、忻海《量化投资》可读性 * * * * 这是一部“偷窥”量化投资的书,因为没有量化投资者会公开自己的投资组合和投资策略,即使是过时的东西也尽量保密。而且这些科学家们的反侦察能力可要远远强于那些共同基金经理和分析师们。作者的从业经历和是中国人的这个特点,让这本书的可读性很强,像我这样的业余投资者也可以读得懂。 33、古斯塔夫勒磅《乌合之众》可读性 * * * * 这是一本一百年前的书,但是对于群体心理的研究,丝毫不比现在的教科书,比如也很不错的《社会心理学》逊色,尤其是前半部分。我们对自己的心理行为,永远高估,不信就读一读、试一试。 34、罗伯特汉格斯特龙《股票投资大智慧》可读性 * * * 作者也是《沃伦巴菲特之道》的作者。从芒格的格栅思维模式和比尔米勒的实用主义的价值投资观开始,作者介绍了和投资相关的其他学科的理论和知识。包括物理学的平衡理论,生物学的进化论,社会学的复杂适应系统,心理学的行为金融理论,哲学的实用主义价值观。我觉得还缺少一项,就是常识。这虽然不是什么理论,但是对于投资一点儿也不比一些高深的理论价值低。使用交叉学科知识或者其他学科的理论与方法来“琢磨”投资,是我一向比较关注的。我认为对于投资来说,尤其是长期投资,研究的广度要比深度有用的多。 35、张化桥《一个证券投资分析师的醒悟》可读性 * * * * 这本书是真实的,就像彼得林奇退休后写的第一本书一样,因此对于业余投资者来说很有学习和参考的价值。因为,为了销售和赚钱,大多数投资业内的书籍都会神圣化(伪装成“善”的)或者高深化(别人做不到)自己的理念和方法,类似巫师的装腔作势。张化桥说这两三年好像有了一种顿悟的感觉,我很相信,其实投资不是技巧而是思考的游戏,因此和大乘佛教一样,进步不是模拟和渐进的,当然需要积累而非空想。 36、伯恩斯坦《投资新革命》可读性 * * * 在投资领域,伯恩斯坦是无论如何也不能被忽视的。这本书介绍了不少投资理论、大师和一些里程碑的事件,有一定的可读性。 37、罗伯特希勒《非理性繁荣》可读性 * * * * 罗伯特希勒这本名书研究的是投机性市场行为、人类的易犯错误性和资本主义体系的不稳定性。他的研究数据都扣除了通货膨胀,是一个理智的策略。非理性繁荣这个词,已经成为金融投资领域的畅销词汇。 38、马尔泰尔《巴菲特和索罗斯》可读性 * * * * 这是一本当时看来一般的书,都没有被我列入枕边的常读书里面。但是后来重读读,才发现以前的判断是不对的,这是一本怎么也不应该被轻薄的书,和大多数靠巴菲特、索罗斯赚版税的作者不一样,马克泰尔的比较式思考很有参考价值和借鉴意义。看来怎么读书,还真很重要。 39、罗杰洛文斯坦《拯救华尔街》可读性 * * * 这个名字有点儿耸人听闻,但是长期资本公司却一直是投资业大家有兴趣谈论的话题,当然一个原因是因为长期资本因为失败而被曝光的原因吧。我做了一个长期资本和复兴技术的比较,其实有很多有意思和有价值的结论和疑问。 40、张志雄《投资大家杰瑞米格兰桑》可读性 * * * * GMO的杰瑞米格兰桑,最有价值的观点就是回归平均值。回归和趋势,是所有投资方法遵循的两个主要基础之一。如果同时在看看明斯基的不稳定金融假说,就会理解的更深入。 41、张志雄《投资者文摘》共48本书可读性 * * * 和史记差不多了,共四集,48本书,每本60元,这算作广告吗?呵呵。我只买到后36本,当然还没能读完,而且其中也不乏没什么价值的内容。但是确实有很多不错的文章,限于篇幅不介绍了。 42、索罗斯《金融炼金术》可读性 * * * 很久之前是慕名买了这本书,但是读了很长时间还没有读完。另外有很多内容无法理解,读书像考古,有的时候的猜,呵呵!不过索罗斯想靠这本书成为哲学家应该没那么容易。索罗斯的反身性、谬误和开放社会三个观点中最感兴趣的是反身性。 43、加利斯洛夫斯基《投资丛林》可读性 * * 读了,然后忘了。不知道这个号称加拿大的巴菲特想说些什么。 44、格雷厄姆《证券分析》可读性 * * * 读了很多遍,但是没一次读完,所以对前半部分印象最深,呵呵!我觉得投资环境和会计准则完全不同了,我无论如何也踏不进去这个七八十年前的河流里,也罢!把节省下来的时间多读《聪明股票投资人》吧。 45、格雷厄姆《华尔街教父回忆录》可读性 * * * * 这本书的可读性还不错。通过格雷厄姆的成长经历,从侧面进一步领悟低估式价值投资,还是很有益处的。另外主要的是,与《证券分析》相比,容易读得多。 46、吴晓波《吴敬琏一个中国经济学家的肖像》可读性 * * * 作者的文笔很好,吴敬琏也有很多可说的。不过读了之后,对我来说最重要的是记住了另外几个第一辈的中国的经济学家,他们永远值得我们尊敬。至于和投资的关系嘛?总有一些间接的吧。 47、哈里登特《下一个大泡泡》可读性 * * * 这本书和作者都是非常棒的机会主义者,天时地利人和都具备,不过就内容本身,我觉得适合在飞机上读读,毕竟谁能预知未来呢? 48、丹尼尔斯特奇曼《从800万到200亿》可读性 * * 介绍老虎基金和朱利安罗伯茨的,和介绍长期资本、复兴技术的两本书相比,差不少。 49、弗里德曼《弗里德曼的经济学》可读性 * * * 上当了,作者原来是弗里德曼的儿子,一个不错的物理学家,但是后来还是传承了他老爸的衣钵,教授经济学。不过书写的不错,值得茶余饭后读读。像个教科书的业余伴读资料。 50、亚当斯密《超级金钱》可读性 * * 不是国富论的作者,当然!一个不错的经济学家。可惜这本书不是作者的经典之作。 51、大卫斯文森《机构投资的创新之路》可读性 * * 除了动态平衡之外,没有读到什么新观点。和作者管理的全球最牛的大学捐资基金的业绩相比,这本书微不足道,文字也不吸引人。 52、张维迎《市场的逻辑》可读性 * * * 张维迎是一个很有个性的学者,编这部书的时候,正好处于他的事业低谷。张是一个典型的市场派,信奉奥地利学派,幸好生在这个年代,否则就一定近牛棚了。不过和很多御用文人相比,值得尊敬,也值得阅读。 53、拉斯特韦德《逃不开的经济周期》可读性 * * * 没有读过哈耶克、米赛斯等关于经济周期的经典书籍,这本书是我读过的关于经济周期最好的书之一了。而且读者没有针对专家和学者,针对普通的读者,因此很适合我们这些业余投资者阅读了。 54、索罗斯《索罗斯带你走出经济危机》可读性 * * * 中文书名是典型的标题党,和英文书名风马牛不相及。不过内容还可以,如果你没有耐心认真读完《金融炼金术》的话。 55、张志雄《投资大家麦嘉华》可读性 * * 我不清楚麦嘉华为什么会这么红?难道就因为他预测准了一次金融危机吗!其实理智下来想一想。从概率和回归平均值的价值投资角度,我们现在更应该听听上一次没有预测准确的大师的警告。内容不怎么样,麦嘉华是靠卖投资建议混生活的,对于香港很了解。 56、康瑞思《投资狂人》可读性 * * * 这是介绍阿拉伯王子的投资传奇故事,经典案例是在低谷时投资花旗银行。不过估计读者们看了之后都不会怎么服气,都会有“如果我也是王子则也会如何如何的想法”,呵呵! 57、珍妮特洛尔《巴菲特如是说》可读性 * * * 和其他以巴菲特为生的财经作家不同,作者是以“如是说”这个模式的复制赚钱,“如是说”了很多投资大师,但是和同样介绍巴菲特的《一个美国资本家的成长》相比,肤浅了很多。 58、朱晓芸《奥马哈之雾》可读性 ** 一看这个名字就知道是出自女作家之手,也是介绍巴菲特的,号称是要纠正大家是如何误读巴菲特的,其实误读巴菲特的可能正是作者。奥马哈其实没有雾,是作者心中或者至少眼前有雾。但斌还给她写序,不知为什么。我猜想如果让张志雄写,一定不会。 59、查尔斯麦基《非同寻常的大众幻想和全面癫狂》可读性 * * * 如果不了解人类历史上的包括郁金香、密西西比、南海等癫狂事件,应该读一读,不过太厚了,得读很长的时间。 60、查尔斯埃里斯《长线》可读性 * * 写资本集团的发展史,写的一般。不过资本集团虽然鲜为人知,但是却相当有影响力。
1 个评论
分享 【斗庄战法】
陈默cxx 2014-7-22 15:47
其实就是和主力斗法, 主力用的什么套路、玩的什么花招, 统统要识破, 才能够最终战胜它. 每一只股票都有不同的主力,不同的主力都有不同的操盘哲学, 而哲学不同则意味着主力的世界观、人生观和K线宇宙观完全不同。 有些主力是玩短线的过江龙, 什么股票都搞一把就跑, 除非千里眼、飞毛腿才能追得上; 有些主力则是玩大手笔、大趋势、大图形的高手,意志力极强, 能盘面的掌控力也极强。 这类主力,修炼的底部形态会非常扎实, 坚持【三年不飞、一飞冲天】的理想, 直到把散户洗光屠尽了,才会展开终极升势。 其实成功没有啥特别的捷径,就是要认清主力类型, 判断主力水准,然后准、忍、等。 让散户赚认为——投资是等待的艺术。 选择好的对象并不难,难的是学会对合适的对象持之以恒的等待。 你能够承受的等待极限是多少呢?一个月?三个月?还是半年? 你能够承受的股价震荡又是多少呢?10%?20%?50%? 巴菲特也曾经买过股票被套超过50%, 但他总是能选择正确的股票, 并持之以恒地等下去。 选择——这是拼眼力的过程; 等待——这却是拼内力的过程。 所以,投资并不在于你是要做中线、长线或者波段, 而是在于你选择的对象是适合做什么? 有什么方法去爱,这是相对的; 而爱的本质却是核心的…… 很多人总想在股市里赚大钱, 但我要明确告诉你——任何成功都与你承受苦难的能力、承受压力的能力成正比。 如果你不能在艰苦环境修炼中坚持下来, 结果可能是这样——你刚刚卖掉一只股票, 结果它就直线飞升了三倍、五倍、甚至十倍。 在我的一生中,经历过这样的事情数不胜数,因为一眨眼的自信迷失, 结果错过一生中最重要的机会。 要想抓住【井喷图形】、要想抓住【最灿烂的机会】, 要想追随主力【一飞冲天】,潜 伏和磨砺都是生命中最珍贵的体验…… 【你应该知道的】 雄鹰在鸡窝里长大,就会失去飞翔的本领, 野狼在羊群里成长,也会爱上羊而丧失狼性。 人生的奥妙就在于与人相处。 生活的美好则在于送人玫瑰。 和聪明的人在一起,你才会更加睿智。 和优秀的人在一起,你才会出类拔萃。 所以,你是谁并不重要,重要的是,你和谁在一起。
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分享 巴菲特定律:到竞争对手少的地方去投资
wnh728 2013-12-10 08:17
巴菲特定律:到竞争对手少的地方去投资 提出者:美国著名控股公司伯克希尔· 哈撒韦公司董事局主席沃伦· 巴菲特 全美富豪排行榜上名列前三位。在排行榜的前十位富豪中,巴菲特是唯一自股票市场获得财富的人。巴菲特从 1956年开始他的投资生涯,40年间, 无论股市行情和经济运行状况如何,巴菲特从未遭遇过大的风险,也从未有过亏损年度。战后美国股票的年平均收益率在 10%左右,而巴菲特却达到了28%的水 平,创造了在那些市场专家、华尔街经纪人以及旁观者看来几乎不可思议的奇迹,实现了资产连续惊人高质量的滚动。 巴菲特已经成为全世界投资者人人皆知的投资大师,他的投资故事像神话一样被到处传诵。 实际上,巴菲特的投资原理很简单:只做传统的长期投资。其道理是:买卖股票原本就是转移股权,持有股权者即为股东,股东权益来源于企业 运营所获取的利润。长期而言,股票的价格取决于企业的发展和企业所创造的利润,并与其保持一致,而短期价格却会受各种因素影响而大幅度波动,没有一个人可 以做到始终如一地准确预测。因此,真正的股票投资应该是选择一家真正值得投资的好公司,在合适的价位购入其股票,长期持有,耐心等待企业的成长为自己创造 财富。
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分享 机构解码巴菲特股东大会核心信息
mclrenjing 2013-5-6 13:23
#巴菲特股东会#【机构解码巴菲特股东大会核心信息】 巴菲特表示,自己通常不去理会经济学家的宏观预测。“我们谈论的是生意。经济学家怎么想对我来说没有任何区别。” 细见原文: http://www.tttzw.com/HomeCenter/Content/1/1/2598.html
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分享 巴菲特股东大会:不看数据就看成长性 别理经济学家
mclrenjing 2013-5-6 13:16
#巴菲特股东会#【巴菲特股东大会:不看数据就看成长性 别理经济学家】 他居然和自己的老搭档芒格跳起了江南style的骑马舞。有人说巴菲特这是在卖萌,扎着红领带、吃着巧克力、喝着樱桃可乐,但没有人会因此轻视巴菲特的判断。 详细见原文: http://www.tttzw.com/HomeCenter/Content/1/1/2599.html
个人分类: 投资理财|1 次阅读|0 个评论
分享 巴菲特股东大会:黄金不能下蛋 再跌我也不买
mclrenjing 2013-5-6 13:13
#巴菲特黄金#【巴菲特股东大会:黄金不能下蛋 再跌我也不买】 有股东提出,如何用数字去衡量公司的价值,巴菲特回答:“需要用数字算出价值的公司,我都不会买。判断一家公司的价值,不仅仅是看它账面上记载的价值,还应该看它的内在价值。” 详细见原文: http://www.tttzw.com/HomeCenter/Content/1/1/2600.html
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分享 巴菲特财务报表分析八法
热度 1 黄金交叉 2012-10-22 09:22
 现在这个社会,女人爱八卦,男人也爱八卦。巴菲特也爱八卦,不过他八卦的不是花边新闻,而是分析财务报表。具体来说,巴菲特运用八种方法分析公司财务报表,我称之为巴菲特财务报表分析八卦:    一、垂直分析:确定财务报表结构占比最大的重要项目   垂直分析,又称为纵向分析,实质上是结构分析。第一步,首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。第二步,通过各项目的占比,分析其在企业经营中的重要性。一般项目占比越大,其重要程度越高,对公司总体的影响程度越大。第三步,将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比,研究各项目的比重变动情况,对变动较大的重要项目进一步分析。经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。以利润表为例,巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率,这实质上就是对利润表进行垂直分析。    二、水平分析:分析财务报表年度变化最大的重要项目   水平分析法,又称横向比法,是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比,分析企业财务数据变动情况。水平分析进行的对比,一般不是只对比一两个项目,而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析,揭示各方面存在的问题,为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础,所以水平分析法是会计分析的基本方法。这种本期与上期的对比分析,既要包括增减变动的绝对值,又要包括增减变动比率的相对值,才可以防止得出片面的结论。每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。    三、趋势分析:分析财务报表长期变化最大的重要项目   趋势分析,是一种长期分析,计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数,或者与上一期比较的环比指数,形成一个指数时间序列,以此分析这个报表项目历史长期变动趋势,并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析,即研究一定时期报表各项目的变动趋势,也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。巴菲特是长期投资,他特别重视公司净资产、盈利、销售收入的长期趋势分析。他每年致股东的信第一页就是一张表,列示从1965年以来伯克希尔公司每年每股净资产增长率、标准普尔500指标年增长率以及二者的差异。    四、比率分析:最常用也是最重要的财务分析方法   比率分析,就是将两个财务报表数据相除得出的相对比率,分析两个项目之间的关联关系。比率分析是最基本最常用也是最重要的财务分析方法。财务比率一般分为四类:盈利能力比率,营运能力比率,偿债能力比率,增长能力比率。2006年国务院国资委颁布的国有企业综合绩效评价指标体系也是把财务绩效定量评价指标分成这四类。从巴菲特过去40多年致股东的信来看,巴菲特这四类比率中最关注的是:净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、销售收入和利润增长率。财务比率分析的最大作用是,使不同规模的企业财务数据所传递的财务信息可以按照统一的标准进行横向对照比较。财务比率的常用标准有三种:历史标准、经验标准、行业标准。巴菲特经常会和历史水平进行比较。    五、因素分析:分析最重要的驱动因素   因素替代法又称连环替代法,用来计算几个相互联系的驱动因素对综合财务指标的影响程度的大小。比如,销售收入取决于销量和单价两个因素,企业提价,往往会导致销量下降,我们可以用因素分析来测算价格上升和销量下降对收入的影响程度。巴菲特2007年这样分析,1972年他收购喜诗糖果时,年销量为1600万磅。2007年增长到3200万磅,35年只增长了1倍。年增长率仅为2%。但销售收入却从1972年的0.3亿增长到2007年的3.83亿美元,35年增长了13倍。销量增长1倍,收入增长13倍,最主要的驱动因素是持续涨价。    六、综合分析:多项重要指标结合进行综合分析   企业本身是一个综合性的整体,企业的各项财务活动、各张财务报表、各个财务项目、各个财务分析指标是相互联系的,只是单独分析一项或一类财务指标,就会像盲人摸象一样陷入片面理解的误区。因此我们把相互依存、相互作用的多个重要财务指标结合在一起,从企业经营系统的整体角度来进行综合分析,对整个企业做出系统的全面的评价。目前使用比较广泛的有杜邦财务分析体系、沃尔评分法、帕利普财务分析体系。最重要最常用的是杜邦财务体系:净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数,这三个比率分别代表公司的销售盈利能力、营运能力、偿债能力,还可以根据其驱动因素进一步细分。    七、对比分析:和最主要的竞争对手进行对比分析   和那些进行广泛分散投资的机构不同,巴菲特高度集中投资于少数超级明星公司,前10大重仓股占组合超过80%。这些超级明星公司各项重要财务指标都远远超过行业平均水平。在长期稳定发展的行业中,那些伟大的超级明星企业也往往都有一个与其实力相比难分高下的对手。比如软饮料行业中可口可乐与百事可乐,快餐行业中的麦当劳与肯德基,飞机制造行业中的波音与空客。两个超级明星企业旗鼓相当,几乎垄断了行业的大部分市场,这就形成了典型的双寡头垄断格局。因此把超级明星公司与其竞争对手进行对比分析是最合适的方法。    八、前景分析:预测未来长期业绩是财务分析最终目标   巴菲特进行财务报表分析的目的不是分析所有公司,而是寻找极少数超级明星:“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利:我们不仅要在合理的价格上买入,而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符。但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的唯一机会”。对企业未来发展前景进行财务预测是财务报表分析的最终目标。巴菲特说得非常明确:“我关注的是公司未来20年甚至30年的盈利能力。”
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insight 2012-10-20 15:51
现在这个社会,女人爱八卦,男人也爱八卦。巴菲特也爱八卦,不过他八卦的不是花边新闻,而是分析财务报表。具体来说,巴菲特运用八种方法分析公司财务报表,我称之为巴菲特财务报表分析八卦: 一、垂直分析:确定财务报表结构占比最大的重要项目 垂直分析,又称为纵向分析,实质上是结构分析。第一步,首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。第二步,通过各项目的占比,分析其在企业经营中的重要性。一般项目占比越大,其重要程度越高,对公司总体的影响程度越大。第三步,将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比,研究各项目的比重变动情况,对变动较大的重要项目进一步分析。经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。以利润表为例,巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率,这实质上就是对利润表进行垂直分析。 二、水平分析:分析财务报表年度变化最大的重要项目 水平分析法,又称横向比法,是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比,分析企业财务数据变动情况。水平分析进行的对比,一般不是只对比一两个项目,而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析,揭示各方面存在的问题,为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础,所以水平分析法是会计分析的基本方法。这种本期与上期的对比分析,既要包括增减变动的绝对值,又要包括增减变动比率的相对值,才可以防止得出片面的结论。每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。 三、趋势分析:分析财务报表长期变化最大的重要项目 趋势分析,是一种长期分析,计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数,或者与上一期比较的环比指数,形成一个指数时间序列,以此分析这个报表项目历史长期变动趋势,并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析,即研究一定时期报表各项目的变动趋势,也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。巴菲特是长期投资,他特别重视公司净资产、盈利、销售收入的长期趋势分析。他每年致股东的信第一页就是一张表,列示从1965年以来伯克希尔公司每年每股净资产增长率、标准普尔500指标年增长率以及二者的差异。 四、比率分析:最常用也是最重要的财务分析方法 比率分析,就是将两个财务报表数据相除得出的相对比率,分析两个项目之间的关联关系。比率分析是最基本最常用也是最重要的财务分析方法。财务比率一般分为四类:盈利能力比率,营运能力比率,偿债能力比率,增长能力比率。2006年国务院国资委颁布的国有企业综合绩效评价指标体系也是把财务绩效定量评价指标分成这四类。从巴菲特过去40多年致股东的信来看,巴菲特这四类比率中最关注的是:净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、销售收入和利润增长率。财务比率分析的最大作用是,使不同规模的企业财务数据所传递的财务信息可以按照统一的标准进行横向对照比较。财务比率的常用标准有三种:历史标准、经验标准、行业标准。巴菲特经常会和历史水平进行比较。 五、因素分析:分析最重要的驱动因素 因素替代法又称连环替代法,用来计算几个相互联系的驱动因素对综合财务指标的影响程度的大小。比如,销售收入取决于销量和单价两个因素,企业提价,往往会导致销量下降,我们可以用因素分析来测算价格上升和销量下降对收入的影响程度。巴菲特2007年这样分析,1972年他收购喜诗糖果时,年销量为1600万磅。2007年增长到3200万磅,35年只增长了1倍。年增长率仅为2%。但销售收入却从1972年的0.3亿增长到2007年的3.83亿美元,35年增长了13倍。销量增长1倍,收入增长13倍,最主要的驱动因素是持续涨价。 六、综合分析:多项重要指标结合进行综合分析 企业本身是一个综合性的整体,企业的各项财务活动、各张财务报表、各个财务项目、各个财务分析指标是相互联系的,只是单独分析一项或一类财务指标,就会像盲人摸象一样陷入片面理解的误区。因此我们把相互依存、相互作用的多个重要财务指标结合在一起,从企业经营系统的整体角度来进行综合分析,对整个企业做出系统的全面的评价。目前使用比较广泛的有杜邦财务分析体系、沃尔评分法、帕利普财务分析体系。最重要最常用的是杜邦财务体系:净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数,这三个比率分别代表公司的销售盈利能力、营运能力、偿债能力,还可以根据其驱动因素进一步细分。 七、对比分析:和最主要的竞争对手进行对比分析 和那些进行广泛分散投资的机构不同,巴菲特高度集中投资于少数超级明星公司,前10大重仓股占组合超过80%。这些超级明星公司各项重要财务指标都远远超过行业平均水平。在长期稳定发展的行业中,那些伟大的超级明星企业也往往都有一个与其实力相比难分高下的对手。比如软饮料行业中可口可乐与百事可乐,快餐行业中的麦当劳与肯德基,飞机制造行业中的波音与空客。两个超级明星企业旗鼓相当,几乎垄断了行业的大部分市场,这就形成了典型的双寡头垄断格局。因此把超级明星公司与其竞争对手进行对比分析是最合适的方法。 八、前景分析:预测未来长期业绩是财务分析最终目标 巴菲特进行财务报表分析的目的不是分析所有公司,而是寻找极少数超级明星:“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利:我们不仅要在合理的价格上买入,而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符。但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的唯一机会”。对企业未来发展前景进行财务预测是财务报表分析的最终目标。巴菲特说得非常明确:“我关注的是公司未来20年甚至30年的盈利能力。”
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分享 【投资心经】赢在心态
denislin 2012-7-23 08:24
巴菲特的投资秘诀:在别人贪婪的时候恐惧,在别人感到恐惧的时候贪婪; 索罗斯说:市场在绝望中落底,在欢乐中升腾,在疯狂中毁灭。
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分享 刘建位——巴菲特2012年股东大会再传“投资十招”
lymtics 2012-5-8 14:11
巴菲特2012年股东大会再传“投资十招” 作者:刘建位 来源:中国证券报     作为普通股票投资者,最想从股神那里学的是投资成功之道。我发现,巴菲特今年回答问题时,又传授了投资10招:   风险第一   巴菲特谈到继任者时说:“我是伯克希尔公司的首席执行官,也是首席风险官,我要负责在任何情况下公司不会以任何方式陷入任何巨大的灾难性风险之中。我的继任者也要担负同样的责任。我们绝对不会选择任何一个不具有这些巨灾风险控制能力的人来做这个职位。”巴菲特投资,风险第一,盈利第二。   关键是耐心   巴菲特说:“耐心是投资成功的关键要素。那些明白市场只是一个工具而不是一个顾问的人,长期而言投资将会做得很好。由于各种各样的原因,市场经常是错的。那些能够牢记这一点的人就能充分利用股票市场的优点,比如,透明的价格和很高的流动性。”   利用市场   巴菲特说:“我们管理伯克希尔公司47年了,曾经有过四五次我们认为伯克希尔股价明显过于低估了。股市的美妙之处在于愚蠢的过于低估的价格会一次又一次出现。我和芒格正是利用这样的机会投资致富的。”巴菲特对付市场先生的名言是:“要利用市场,而不是被市场利用。”   别迷信理论   巴菲特批评商学院说:“让我非常吃惊的是,商学院总是关注一个又一个风行一时的潮流。有时是金融理论,有时是别的东西。但是一旦这些理论进入大脑之中形成定势思维,就非常难以改变”。巴菲特说:“投资只需要学习两门课程就可以了,一门是如何评估企业价值,一门是如何看待股市波动。”   不懂不买   巴菲特说:“我们努力回避开那些我们不明白的公司。我在买入之前需要确定未来5年或10年公司的盈利能力。如果剔除掉那些你不能理解的公司,最后你会发现你需要关注很少一些公司就够了。”   不提供管理建议   巴菲特说:“你看看我们的前四大重仓股,我们和这四家公司的首席执行官每年交流次数平均不超过两次。我们做的事情不是给公司高管提供建议。如果我们认为,对一家公司投资的成功与否取决于我们给公司高管提供建议,我们会远离这些公司。”   不要过多后悔   有人问:如何把错误减少到最小程度?巴菲特回答说:“我们过去犯过很多错误,我们将来还会犯下很多错误。我从来不会过于担心犯错,我不会坐在那里不断反思我的错误,不断思考将来我会采取什么不同的做法。”巴菲特说过,投资最重要的是避免出现重大错误。他这里的意思是,要把精力用在避免犯错上,而不是反思错误上。总结一句话,事先不要怕,事后不要悔。   远离失败者   有人问:如何投资那些正在衰退的企业?巴菲特回答说:“我从来不会花费很多时间,努力让一个衰退的企业重新复苏。把同样的时间和精力投入到其它企业岂不是更好。”巴菲特以前说他的投资秘诀是投资业务一流、管理一流、业绩一流的超级明星企业。有好的,何必再要那些不好的呢?   投资只为价值   在回答关于伯克希尔回购股票的问题时,巴菲特谈了公司之所以回购股票的几个理由,最后他总结成一句话:“我们将来回购股票只有一个理由,就是我们回购股票之后能够提高我们公司的内在价值。”你买股票时想过没有,这家公司股票大幅低估了吗,你长期持有公司能够不断增值吗?   不稳不买   有人问巴菲特为什么不投资谷歌和苹果,这两家企业和他投资的IBM有什么不同?   巴菲特回答说:“简单地说,投资IBM最终出错的可能性要比投资苹果或谷歌更小一些。我根本不知道如何评估谷歌和苹果的价值。”看来,巴菲特最看重的是公司发展的稳定性,而不是成长性。   (作者为汇添富基金公司首席投资理财师,本文仅为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。)
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分享 扯淡经济学之(二十八)“巴菲特的悲剧”
放屁有益健康 2012-5-6 14:17
扯淡经济学之(二十八)“巴菲特的悲剧” 这是张五常一篇文章的题目,借来用一用,但其实我要说的倒不是巴菲特。本来呢,是打算针对张五常《经济解释》中的一些观点,写个“扯淡经济学之主观与客观”之类的东东,但这话题比较的形而上,不容易扯清楚,就一直拖拖拉拉没动手。而且看张东荪的《科学与哲学》,知道早在 80 多年前的那场“玄学与科学”的论战中,他和丁文江就已经扯过该话题了。不过看了张五常的这文章后,却决定要动手了:既然这文章是引子,索性就把题目也借来一用;当然,主要的还是因为,我估计这题目比我自己的更吸引眼球。 照例还是拷贝,《经济解释》云: “凡是现象或行为,其存在是靠主观的判断,而大家决不能在这主观上有分歧。我说太阳正在上升,是我个人的主观判断,要是你不同意,认为太阳正在下降,那么我和你就不可能一起科学地解释太阳的现象了。 …… 奇怪的是,大家对主观现象的认同,是莫名其妙地容易一致的。一个现象,就算是主观不同,同意这现象的存在也不困难。例如,有色盲的人,会同意某一种他自己看不到的颜色的存在;失聪的人,听而不闻,但也不会否认有声音这回事。 主观的现象被客观地认同、共信,是科学的一个基础。但有一些主观的事,是不能为大众所认同,难以共信,所以这些事是科学以外的了。” 我发现,张五常的看法是比较的接近丁文江,而我自己是比较接近林宰平和张东荪;感兴趣的朋友,可以找张东荪的《科学与哲学》看看。首先,我认为张五常对什么是主观、客观、判断、认同、现象等概念并没交代清楚;而他老人家,可是经常指责别人概念混乱不清的。照他说“我说太阳正在上升,是我个人的主观判断”来看,似乎任何人的任何一个判断都是主观;以我个人之见,“太阳正在上升”,应该是比较够客观的判断了,否则我实在想不出,还有什么是客观判断。还好,张五常先生给了我们一个例子:认同应该算一种判断吧?那么,“客观地认同”就是客观判断了。可是,判断也是行为吧?那么,“客观地认同”这种客观判断的行为,“其存在是靠主观的判断”了?我还是无法搞清楚,到底什么是“客观”。 说“大家对主观现象的认同,是莫名其妙地容易一致”,那意思好像是,认同是无缘无故的、无端端的、发神经的一种巧合。难道说,判断不是要有所依据的么?你判断“太阳正在上升”,最少要有个关于“上”的规定吧?如果我自己关于“下”的规定,正好和你关于“上”的规定一样,则我认为“太阳正在下降”,不是理所当然的么?诚然,“有色盲的人,会同意某一种他自己看不到的颜色的存在;失聪的人,听而不闻,但也不会否认有声音这回事。”但是,这和“主观不同”有什么关系呢?我实在看不出,这里的例子是怎样在逻辑上,来支持“一个现象,就算是主观不同,同意这现象的存在也不困难”的。莫非,和正常人相比,色盲和失聪这些生理缺陷“就算是主观不同”了?如果判断依据的规定(算是行为吧?),也是一种主观的话,则我认为,大家对现象的认同,不是因为莫名其妙或主观不同,而恰恰是主观相同,有什么好奇怪的呢? 关于现象,《经济解释》还云:“在科学上,现象( phenomenon )、事实( fact )、行为( behavior )或观察所得( observation )是同一回事。”“而最后还有两种——没有解释力的「理论」——不可能被事实推翻的。其一是用以验证的现象,并非事实;其二是被推断会发生的现象没有限制。”前面说现象和事实是同一回事,后面却又说现象“并非事实”,请问:到底是不是同一回事呢? 更云:“假若我们将五两黄金分为两份,一份三两,一份二两,由人随意选择,被人选取的那份是三两,那么黄金就是经济物品了。两相比较,被选取的那一份就算是较为优胜了,究竟是好还是坏,是否有益身心,却是无关宏旨的。因此,「胜」在这里并无主观或价值观的内容。” 这里的“随意”两字,用的实在太妙了:是随自己意愿,还是随便?如果是随便的意思,则我大可以眼睛一闭,胡乱一抓,但很可能抓到二两的那一份。那么,是随自己意愿的意思了?这也比较符合张五常前面说的,“凡是现象或行为,其存在是靠主观的判断”。选择当然是行为了,那么“其存在是靠主观的判断”了,而没有 随意 的选择,也就无法确定哪一份较为优胜;但是,张五常说了,“「胜」在这里并无主观或价值观的内容。”——单就这一句话而言,好像主观和价值观又是同一回事了,至少两者是不可能毫无关系的吧。 说到价值观,我们才真正入正题了。张五常在《巴菲特的悲剧》一文云:“我认为巴菲特的生命是一出悲剧,其中的主要根据,是盖茨在他的书评中所形容巴氏对子女的一段话(杨老弟是拍案叫绝的):「他 ( 巴氏 ) 会让子女有足够的金钱,从事任何工作,但不会多到使他们游手好闲,无所事事。」 …… 这不是悲剧是什么?倘使为父的对儿女好好地教养,儿女长大后怎会因为钱多而游手好闲呢?如果盖茨所说的是对的话,那么巴菲特的儿女真的是没有「家教」了。” 首先,我想巴菲特的儿女,在各种教育上是不必担心没学费的。至于巴菲特这为父的,对儿女的家教如何,单从盖茨那句话,我看不出什么信息来——如果“让子女有足够的金钱,从事任何工作,但不会多到使他们游手好闲”不算是一种家教方式的话。再说了,为母的也可以家教不是?巴菲特是单身么?这可不符合《傲慢与偏见》中的那个至理名言。特别是,一想到前不久很是出了名的“京城四少”,我也不得不为巴菲特拍案叫绝。而且很明显的是,盖茨和那个杨老弟也并不认为,“巴菲特的生命是一出悲剧”;这可见,“大家对主观现象的认同”—— “巴菲特的生命是一出悲剧”应该不会比“太阳正在上升”还客观吧?——并不是那么“莫名其妙地容易一致的”。张五常还引英谚说,“纵有万金,难买幸福”,诚然,我自己主观上也这么认为;但是,如果巴菲特自己主观上,认为“有万金即幸福”呢?况且,人家也不是守财奴,而是个大慈善家呢。孔子云,“己所不欲,勿施于人”,我看,“己之所欲,硬施于人”也不是什么鸟好事情。 而且,根据经济学的自私假说看,巴菲特也一定不认为,自己的生命是一出悲剧,否则他不会这么做。所以,张五常的那题目,应该改为“张五常眼里的巴菲特的悲剧”,才对。至于张五常说,巴菲特如果“抽出百分之一时间来,客观地回顾平生,他应该感到有点后悔吧。” 按照张五常的逻辑,“客观地回顾平生”这个行为,“其存在是靠主观的判断”吧?假使巴菲特后悔了,这也算是一种行为吧?我倒是很想见识见识,五常教授要怎么来解释这行为,他老人家可是不用品味、偏好或者价值观的。但像我这种没出息的,就只好如此想,那一定是巴菲特的价值观或者品味改变了。
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GMT+8, 2019-12-6 14:48