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分享 DSGE模型会有未来吗？（转）: Yiqing_Lv 2017-2-12 15:34; Do DSGE Models Have a Future? 原文作者： Olivier Blanchard ，国际货币基金组织前首席经济学家，现任彼得森国际经济研究所（ PIIE ）高级研究员， MIT 的 Robert M. Solow 经济学讲席教授。译者：周潮，中国人民银行张掖市中心支行；许文立，武汉大学经济与管理学院　　DSGE 模型已经成为宏观经济学研究的中流砥柱。一些学者认为，可将其视为宏观经济学成为一门具有坚实微观基础的成熟科学的标志。而另外一些学者则视其为危险的死胡同。　　我认为第一种观点有些夸大 DSGE 的作用，而第二种观点则是错误的。在我看来，当前的 DSGE 存在很大的缺陷，但是它仍有巨大的改进空间，来使其成为未来宏观经济学的核心。然而为了改进， DSGE 模型必须要吸纳更为广泛的经济学研究内容，从而使其变得更加开放。它们也必须降低经济学帝国主义的自负，接受并分享其它建模方法的优点。　　对于那些最近二十年内并不专注宏观经济学研究的经济学家，或者那些生活在孤岛上的宏观经济学家而言，本文首先作一个简短的回顾。 DSGE 是 “ 动态随机一般均衡 ” 的缩写。该模型的确是动态的、随机的，且刻画了经济的一般均衡的特点。他们做出了三种建模的策略选择：首先，从微观经济学基础来进行推导，提出消费者、厂商和金融中介（如果存在的话）的行为。其次，基础经济环境是竞争性经济，但是增加了一些必要的扭曲，这些扭曲来源于名义粘性、垄断势力和信息问题的。第三，模型是作为整个系统来估计的，而不是采用前代宏观经济学模型中的多方程组来估计。最早期的 DSGE 模型表示一个完全竞争的经济环境，其是由 Edward C. Prescott 所发展的真实商业周期 (RBC) 模型，且关注生产率冲击的影响。随后所发展的经典模型中，更多的扭曲和冲击开始发挥更重要的作用。因此，现在的 DSGE 模型最好被视为大规模新凯恩斯模型，其强调名义粘性以及总需求的作用。　　基于很多原因，很多人并不喜欢现在的 DSGE 模型。　　第一， DSGE 模型基于毫无吸引力的假设。这不仅仅包括那些简化模型所必需的假设，并且还包括那些与我们所知地消费者和厂商不一致的假设。　　我认为当前 DSGE 有着很大的瑕疵，但是它们能够显著改善，并且是未来宏观经济学的核心。　　返回到基准新凯恩斯模型，从新凯恩斯模型开始，许多 DSGE 模型得到主要结构。新凯恩斯模型由三个方程构成：描述总需求的方程；描述价格调整的方程；以及描述货币政策规则的方程。至少前面的两个方程，对于现实的描述具有很大的瑕疵：总需求是由消费需求得到，而消费者则具有无限生存、且具有完美洞察力的特征。究其含义，无论是预见的程度，还是利率在消费路径扭曲中的作用，这些都与实证研究的证据存在很大的冲突。价格调整被前瞻性通胀方程刻画，且并没有体现通货膨胀的基础惯性特征。　　现在的 DSGE 模型以多种方式扩展了新凯恩斯模型，考虑到投资和资本积累、金融中介、国家间的相互影响等等。尽管总需求和价格调整方程被修正来更好地与数据进行拟合，但是它们仍处于 DSGE 的核心地位。例如，在第一种情形，允许一部分消费者是 “ 手到嘴 ” 的消费者，他们仅仅只是花掉其收入。在第二种情形，通过导入后顾型价格指数，其与假设条件近似，产生通胀惯性。然而这两种方式只是进行修改，并不是刻画令人信服的消费者行为或价格—工资设定者行为特性。　　第二，标准的估计方法，即校准和贝叶斯估计的混合使用是难以令人信服的。　　将模型作为整个系统来估计，而不是采用前一代宏观计量模型的多方程组估计。然而，这样需要估计大量的参数，因此，利用经典方法估计全参数集（所有参数）是不可能实现的。这样，通过 “ 校准 ” 对一些参数设定先验分布。如果这些参数通过实证或理论而建立，这种方法将是可信的。例如在 Cobb-Douglas 生产函数的假设之下，采用劳动份额作为生产函数之中劳动的指数可能是合理的。但是通过校准而选择的参数，通常是更大的，并且实证证据往往更模糊。例如，面对大量的各国通货膨胀行为差异时，不同的国家却采用相同的 “ 标准 Calvo 参数 ”( 参数决定失业对通胀的影响 ) ，这一点是高度值得怀疑的。在许多情形之下，在 “ 标准参数集 ” 中选择模型参数仅仅是将责备推卸给前人的一种方式。　　其余参数是通过整个模型的贝叶斯估计得到。可是这又会产生两个方面的问题。一个是任何系统估计中必须的标准。模型的一部分错误设定会影响模型其他部分的参数估计。例如，总需求的错误设定可能导致对价格和工资调整的不恰当估计等等。并且这样处理的方式对于读者来说很难懂。另一个是来自从参数到数据映射的复杂性。古典估计实际上是不可行的，似然函数在许多维度之间是非常平坦的。除非我们的确有无可非议的系数的紧先验 (tight prior) ，贝叶斯估计将真正被视为是一种处理方式。但是在很多情形下，紧先验的理由是虚弱的，更多反映了研究人员主观的一种先验估计，胜于似然函数。　　第三，尽管模型可以在形式上体现规范经济学的意图，但是其在规范经济学中的应用并不令人信服。　　 DSGE 模型的主要潜在优点，在某种程度上来自微观基础，不但可以用来描述现实的经济世界，并且也能用于规范经济学的意图。在很多政策讨论之中，只关注 GDP 或 GDP 增长会造成误导：分配效应，或者影响产出结构而非规模的扭曲效应，亦或者当前政策对未来产出而非当前产出的效应都可能使得对福利的影响与对目前 GDP 的影响一样重要。可以见证关于美国不平等增加，或者是关于中国投资和消费之间产出构成的相关讨论的重要性。　　实践中的问题在于，福利效应的推导，取决于模型之中所导入的扭曲方式。并且经常由于实用性的原因，这些扭曲以方便解析的方式引入模型，但其福利含义又不令人信服。一个具体的例子是，在这些模型中通货膨胀对福利的不利影响，很大程度上取决相对价格分布的影响，因为并不是所有的企业在同一时间都调整名义价格。然而关于通货膨胀收益和成本的研究认为，通货膨胀对经济活动的影响更为广泛，进而影响福利。　　在最近的一篇论文中 (Blanchard, Erceg, and Linde2016) ，我们通过一个反映总产出偏离潜在水平和通货膨胀偏离通胀目标的特定福利函数，以及模型所隐含的福利函数来研究各种不同政策对福利的影响，且得出两个结论。首先，推导内在一致性的福利函数的尝试对于展示潜在的福利效应很有帮助，需要说明的是，事前我可能没有考虑到这些潜在福利效应，但事后得到了相关结论。其次，在两者之间，我仍然更关心特定福利函数的结论。　　第四， DSGE 模型是一个糟糕的交流工具。　　一篇典型 DSGE 论文就是在已有的核心部分增加特定的扭曲。它从模型的繁杂代数推导开始，然后经过估计，并最终以各种动态数值模拟，来反映扭曲对于模型一般均衡性质的影响。　　以上这些，看起来的确是一门成熟科学的特点：构建良好的理解，确定科学的主体，并积极探索进行修改和扩展。的确，共同的内核使得那些开发模型的人和通过模拟学习这些模型内部结构的人之间有了更多的讨论（抛开共同核心是否是正确的问题，其在上文第一个批判中出现）。但是对于一些更为普通的读者来说，理解什么是特定的扭曲通常是很难的，同时理解模型中的扭曲是如何相互影响也是较为困难的。　　 DSGE 模型必须扩展到宏观经济学的更多领域，并且同意与其他类型的一般均衡模型共享研究成果。　　所有这些反对意见对于 DSGE 模型来说都是严峻的挑战。它们增加了放弃 DSGE ，而探索其它方法的理由吗？我并不认为。我相信， DSGE 可以做出正确的基本战略选择来解决当前的缺陷。让我来提出两大主题。　　追求一个被广泛接受的解析性宏观经济的核心，并在其中进行讨论和扩展，这一想法可能是一个白日梦，但这是一个值得去追求的梦想。如果这样做， DSGE 的三个主要建模选择方向是正确的。从明确的微观基础开始，显然是必要的，还能从别的什么地方开始吗？特定方程将不是这样的意图。根据竞争性经济扭曲集合的考虑，意味着对竞争性模型的长期追求，相当合理地描述了经济。但是，很难发现从哪里开始。从估计来看，作为整个系统来校准和估计模型，要胜于多方程组的估计方法，这看起来也更为合理。运用过去的那种多方程组模型而得到的预期，与系统的实际动态特性是非常不吻合的。　　这样来说，我认为可以通过两种路径来发展 DSGE 建模。　　第一，它必须要更具有开放性。采用前面所讨论的消费实例来说明问题。 DSGE 模型应该进入到经济学的各种领域，从行为经济学，大数据实证研究，到局部宏观均衡估计，来构建大量的关于消费者行为的模型，而不是只进行修修补补。这项工作正在进行，并且确实需要应该继续进行，不用担心 DSGE 的集成 ( 杂志编辑注：并不是所讨论的每一种新机制，都要求有完整的一般均衡闭合 ) 。但是这项工作的主体，应该构建更好的消费者行为模型，某种意义上的局部均衡的影响，具有简化闭合的一般均衡的可能影响，由此被集成到 DSGE 模型之中。这将导致更合理的设定，以及更可靠的贝叶斯先验，这是我看到最为缺失的。这里我关注消费，但是同样关注价格和工资设定，投资、金融中介、预期处理，等等。简而言之， DSGE 应该是一门建筑学，研究经济学的各个相关领域，最终进行集成和讨论。它并不是今天这样的情形。　　第二，它必须要降低经济学帝国主义的自负。或者可能更加公正的说，所谓专业就是必须根据不同任务需求而使用不同类型的模型。　　模型可以有不同程度的理论纯粹性。在一端，最大化的纯理论，非常适合于 DSGE 。对于这些模型，清晰的结构要比紧密拟合数据更为重要。下面的这些模型用于体现政策意图，例如中央银行或国际组织所使用的模型。它们必须更为紧密地拟合数据，并且它们更为灵活，缺少微观基础和滞后结构。 ( 例如美联储所采用的 FRB ／ US 模型，这样的模型是从微观基础开始的，但是允许数据来确定各种关系的动态结构 ) 。最终模型是用来进行预测。出于这些意图，有时简化形式模型将继续击败结构性模型。目前理论的纯粹性遇到非常强大的阻碍。　　在简化程度方面，模型也可以有所不同。并不是所有的模型都必须有清晰的微观基础。虽然这听起来像是 “ 演出之前的辩护 (plaidoyer pro domo)” ，我强烈认为，特定的宏观模型，即从 IS-LM 模型到 Mundell-Fleming 模型的各种版本，在 DSGE 模型的发展中起到了重要的作用。在 DSGE 建模之前，它们可以是有用的上游，对于所考虑的特定扭曲或特定政策的影响，来首先进行消减。它们也可以是有用的下游，在构建 DSGE 模型之后，以启发和教学的方式，来提出关于模型的主要观点。　　在这里，有着各种各样的模型，取决于特定目的的程度。例如可以认为，新凯恩斯模型是一种混合的、具有微观基础的模型，但是要比大型 DSGEs 的版本更为简单。有人说，这样特定的模型是艺术多于科学，我认为这是正确的。一方面，它们是美丽的艺术，但是不是所有的经济学家可以或者应该是艺术家。这里是科学和艺术的圣殿。例如我发现，作为一个讨论者，我通常能够以一个简单的图形来对 DSGE 论文进行总结。通过学习模型的一些形式，我就能够提出基本观点，这要比论文的作者更为简单。 DSGE 和特定模型是相互补充，而非各自替代。　　所以，回到最初的问题：我猜想 DSGE 建模者也同意当前的 DSGE 模型是有缺陷的。但是 DSGE 模型可以满足宏观经济学的重要需求，那就是提出核心结构，并围绕着它来进行构建和组织讨论。然而为了这样做，他们必须要在宏观经济学的更多领域来进行构建，并积极分享其它类型一般均衡模型的成果。尽管 “ 标准 DSGE 模型 ” 不存在，仍可参见由 Frank Smets and Rafael Wouters (2007) 所发展的模型。参见 Linde,Smets, and Wouters (2016) 对许多文献的评述。更具体地说，刻画消费者行为特点的方程，是对应最优问题的一阶条件，也就是已知的 “Euler 方程 ” 。刻画价格行为特点的方程，是由 Guillermo Calvo 所提供的方程形式而推导的，也就是已知的 “Calvo 定价 ” 。译者注：参数的先验分布含有一定的自由参数。粗略来讲，常用的 tight 或者 loose 可以理解为给定的参数到底会产生瘦高型或者扁平型的分布。关于 tight prior ，本文暂时采用 “ 紧先验 ” 一词来翻译，可理解为对先验分布的要求比较严格之意。在某些情形之下，参数的极大似然估计是被识别的，但在理论方面是非常令人难以置信的。在这种情形之下，贝叶斯紧先验 (tight Bayesian priors) 导致了更为合理的估计。然而很明显，在这种情形之下，这个问题来自模型的错误设定，贝叶斯紧先验 (tight Bayesian priors) 被再次修复而不是一种求解方案。; 个人分类: 宏观经济学学习材料汇总|24 次阅读|0 个评论

分享北京计算数学与应用物理研究所: accumulation 2015-9-22 20:30; 我所自1984年开展研究生教育工作以来，学科建设和人才队伍建设有了较大发展。现有数学、物理学两个一级学科博士学位授予权，有基础数学、计算数学、应用数学、理论物理、粒子物理与原子核物理、等离子体物理、光学、无线电物理、流体力学共九个二级学科博士学位授予权；有计算机软件与理论二级学科硕士学位授予权。我所目前在职人员中，共有博士生导师27人，硕士生导师58人。已授予博士学位106人，硕士学位197人；目前在学博士生51人，硕士生27人。　　“十五”期间，我所专家和学术带头人等高层次人才队伍建设进一步加强。至“十五”末期，我所共有“两院”院士12人，14人入选“双百人才工程”，5人入选国家“新世纪百千万人才工程”，4人入选有突出贡献的优秀专家，3人获得“杰出青年基金”，4人入选四川省学术技术带头人，9人入选四川省学术技术带头人后备人选。; 个人分类: 课程体系|0 个评论

分享从CAPM到ICAPM、CCAPM: accumulation 2015-5-1 12:58; 跨期资本资产定价模型（Intertempora lCapital Asset Pricing Model或Intertemporal CAPM，简称ICAPM），也称瞬时资本资产定价模型什么是跨期资本资产定价模型在资产定价理论中的另一个重要假设是：证券市场总是在连续过程中，在这一假设前提下，Merton(1969,1971)将CAPM发展为跨期资本资产定价模型(ICAPM)，同样在信息对称、无摩擦的市场中，资产价格的变化符合Ito过程，在这种条件下，资产的价格与投资者的效用偏好无关。在随后的研究中Merton(1973)和Black(1973)应用以上连续时间模型成功地得到了期权定价公式，这一公式后来被大量的实证研究所证实，并且被广泛在实践中应用。传统CAPM中的一个关键假设是投资者只考虑单一投资期，很显然这是一个不现实的假设。为了放松这一假设，把CAPM模型扩展到动态环境中，默顿(1969,1972,1973)构建了一个连续时间的投资组合与资产定价的理论框架，提出了一个跨期CAPM(ICAPM)。默顿认为，投资者对风险证券的需求包括两部分：马科维茨的静态资产组合最优化问题中的均值一方差成分和规避对投资机会集的不利冲击的需求。当投资机会集发生不利变动，而同时又存在一种收益率很高的证券时，每一个理性的投资者都会希望买入该种证券作为一种套期保值措施。这种套期保值需求的增加同时也导致了该证券均衡价格的升高，推导ICAPM的关键就是在资产定价方程中反映这种套期保值需求。在ICAPM中，投资者的决策将最大化整个投资期的效用，即：其中，U^k表示投资者k的效用，C^k表示投资者k的消费，\rho表示未来效用的贴现因子。第一项表示从0到T期的消费效用的现值，第二项表示在T期末财富效用的现值。按照动态规划原理，求解上述最大化问题需要确定每一期的消费量Ck(t)和余下财富投资于每一资产的比重Wk(t)ni=1。为此，定义一个性能函数Jk(Wk,t,X)为：利用高等数学和随机微分知识，可求得(n+1)个最大化的一阶条件，由此可以确定投资者在每一期的消费和投资组合变量。进一步地，默顿提出了类似于托宾分离定理的"（m+2）基金定理"(其中，m表示状态变量个数)。他认为投资者应该持有(m+2)个资产组合：（1）最优风险证券组合，即切点组合；(2)无风险资产组合；（3）与某一状态变量高度负相关的资产构成的其他m个资产组合(即套期保值组合)。前两个资产组合确保投资者持有均值方差有效的资产组合，即位于静态CAPM的有效边界上，后m个资产组合则是为规避投资机会集的不利变动。对所有投资者的需求方程加总，利用均衡状态下总需求等于所有资产的总价值的基本原理，最终可推导出跨期资本资产定价模型ICAPM：在ICAPM中，即使β值为零的资产，即与市场组合不相关的资产，其收益率也可能高于无风险利率，因为还需补偿状态变量的不利变动风险暴露。以消费为基础的资本资产定价模型（CCAPM模型），是比上述线性因子模型更为一般的资产定价框架（主流资产定价理论）。在CAPM这个绝对定价模型中，包含相对的成份，它没有对市场投资组合的收益进行解释，这是CAPM模型的一个重大缺陷。而CCAPM则能对市场投资组合的收益进行解释。在这个模型中，投资者不像标准CAPM模型那样在单期收益的均值和标准差基础上来决定自己的行为，这个模型属于跨期模型，模型中的投资者最大化当前和未来消费的预期效用。 CCAPM的跨期视角更接近金融现实（未来风险和不确定性）; 个人分类: 金融工程|0 个评论

分享证券研究所是干什么的？: shenzhouli8 2014-12-26 11:53; 如题; 29 次阅读|0 个评论

分享张良点金：黄金今日反弹后继续下跌: 张良点金 2014-12-18 10:18; 以点连成线，以线画成圆，了解事物的本质就是从平时的点滴中积淀而来的，判断事物的依据基于事实，而绝非走马观花空穴来风！黄金的中期下跌是源自于美国经济长期以来强劲的数据表现，而美元的趋势性走强更离不开美联储关键时刻的鹰派以及十月全面结束量化宽松的筹码！凌晨美联储 FOMC 利率决议再一次迎合笔者的预期，这也是近几日以来笔者一直强调看空的根本原因，而这又源自于对美国经济长期研究所得出的夯实依据！下一次美联储 FOMC 利率决议要等到明年的四月份了！而这意味着本次 FOMC 已经确定了黄金年底的基本走势，看空黄金，这是年底这段时间我们要做的事情。排除其它因素之外，美联储的利率决议已经给出黄金接下来几个月走势的前瞻性指引！而美元则还要继续上涨，原油还会继续下跌。而欧元区则依旧是烂菜一堆。至于美联储明年何时加息，这对于笔者来讲已经不太重要，因为美国的经济已经在告诉我们接下来该如何操作黄金。而当美联储真正开始加息之时，则是我们再一次爆赚之时。在趋势开始之前已经判定趋势，当趋势发生时，你已经开始爆赚，当别人开始跟随趋势时，而我们则已经从末端的趋势中抽身而出，市场里的最后一个铜板，是诱惑，也是陷阱。把诱惑留给别人，把利润留给自己，这就是“掐头去尾吃鱼身”。回顾本年度黄金市场整体走势较去年而言交投较为清淡，尤其是目前已经接近年底。预计市场不会出现较大幅度的波动，凌晨的美联储虽没有带给大家惊魂一刻，但已经为投资者接下来的几个月指明方向！弱势震荡下跌将是黄金的主要运行模式！日内盘面还将继续震荡格局，区间之内先涨后跌！操作上尽量逢高做空！日线来看， 1323 连接次高点 1256 形成的趋势压力 1202 再一次形成，同时金价在借助凌晨数据已经远离 1200 整数关口，虽在下跌中遭遇支撑震荡，但四小时来看，昨日所构筑的 1202-1195 区间的震荡平台已经跌破，并形成较强的区域阻力！也就是说，日内可等金价反弹至这与区域附近介入空头！目标看至四小时通道拐角的延伸值 1175 即可！简单的来讲，日线再次看跌已经确立，四小时跌势还未走完！而做多可等待 1173 上方介入，这里是绝佳点位！具体操作策略； 1196-1197 空，止损 1201 目标 1180-1175 1173-1174 多，止损 1169 目标 1180-1190; 个人分类: 黄金分析|17 次阅读|0 个评论

分享黄山市三函金瓶梅研究所潘志义把《金瓶梅》梳理得怎样了？: 大庆商江 2014-3-22 20:39; 黄山市三函金瓶梅研究所潘志义把《金瓶梅》梳理得怎样了？ 2011 年 06 月 24 日，《南方人物周刊》 ( 记者卫毅 ) ：即便是在“五一”黄金周，从黄山市徽州区岩寺镇开往西溪南村的公交车仍然少得可怜。潘志义是此地村民，研究《金瓶梅》已有 30 年。 1968 年， 16 岁的潘志义第一次读到了《金瓶梅》。这听上去有些不可思议。潘志义当时在造纸厂工作，造纸厂的一个原料来源是那些被没收的禁书。这些书被送到造纸厂，粉碎，打成浆，最终被“改造”成“无害”的纸张。在这些“荼毒思想”的书籍成为纸浆之前，潘志义会从中挑选自己喜欢的书来看。《金瓶梅》是其中一本。这本书在他的生活中播下了一颗种子，真正改变他命运的是 10 年之后的一次阅读。 1977 年，“文革”结束将近一年。彼时的潘志义已经在供销社做起了收购废旧物品的工作。他在造纸厂养成的老习惯还保持着。在收购来的作为废品的旧书中，他发现了一本上世纪 30 年代的《文学》创刊号。上面刊登有吴晗谈《金瓶梅》的一篇文章。吴晗在这篇文章里表述的一个观点是：《金瓶梅》的作者可能是托名“天都外臣”的汪道昆。汪道昆，号太函，著有《太函集》，建有太函书院。汪道昆是徽州西溪南人，这激起了潘志义对《金瓶梅》的极大兴趣。其实，当潘志义在读《金瓶梅》时，便已发现书中很多词句只有通过徽州本地方言才能读得通。于是乎，他从方言入手，开始扎进《金瓶梅》的研究中。潘志义从书堆中找出一本早年油印的论文。他在论文里写道：“《金瓶梅》运用的方言俚语，是典型的徽州土白。我只是个高小学生，能看懂《金瓶梅》，是因为我是个土生土长的徽州佬，每天与百姓接触，听到的都是《金瓶梅》中使用的方言俚语。这种亲切感、熟悉，促使我探讨《金瓶梅》著者，埋身‘瓶’中十余年矣。”一本学术刊物发表他的论文时，让他写个自序。他在自序里写道：“头不戴皇冠，身不披御衣，自食其力，自圆其说，独守寒窗，孤军奋战。一笔敌天下之笔，一文破千古奇文。狗嘴吐象牙，天下出奇闻。‘叫兽’怒吼，‘驳士’无声。改写中国文学史，功在草根。”潘志义家门口挂着一块牌子：黄山市三函金瓶梅研究所。潘志义说过：“《金瓶梅》只可与雅士道，不可与俗人谈也。” 潘志义的志向是，用 5 年的时间把《金瓶梅》做一次彻底的梳理，让大众看得懂。做研究得花钱。前些年，有位地方上的领导拨了两万块钱给他。去年，在一位朋友的帮助下，政府也拨了 1 万块钱给他。“都还存账户上，动都还没动。”这些就是他这几年获得的全部研究资助。他的大多研究经费，靠自己卖一些字画所获。黄山市三函金瓶梅研究所潘志义把《金瓶梅》梳理得怎样了？收集整理：黑龙江省大庆市退休老汉商江 E-mail:dqddsj@163.com 本人没有全日制大学文凭，没有高级专业技术职称。不是著名专家学者。学识水平和艺术造诣有限，不当之处望业内专家教授海涵。; 个人分类: 研读金瓶梅|0 个评论

分享德国建欧洲最大中国研究所学习与中国打交道: wxfwolf 2013-11-19 19:17; 】“柏林将建立欧洲最大的中国问题研究中心。”德国《斯图加特日报》17日称，德国墨卡托基金会正在打造研究中国的“新智库”，以便让德国更好地与“世界第二大经济体”中国打交道，赢得未来。　　墨卡托基金会是德国最大的私人基金会，该基金会日前宣布5年内投资1840万欧元，成立欧洲最大的中国问题研究所。墨卡托中国研究所社会、媒体和当代文化项目负责人克莉丝汀·库普费尔博士18日对《环球时报》记者表示，研究所的主要任务，是通过独立和实际研究，向德国展示一个多元的中国形象。　　库普费尔表示，德国乃至欧洲对中国的了解相对来说还是太少。墨卡托中国研究所希望用自己的研究唤起人们对中国的重要性和多元化的重视。她说，研究所目前已进入实际运转，开始发布首批中国研究报告。预计到2014年，墨卡托中国研究所将拥有30名专家和工作人员，分布在四个研究领域：政治，经济，社会、媒体和当代文化，创新与环保。研究所网站上的新闻公告称，德国人特别是决策者的认知水平，没有跟上地球上这个人口最多国家的发展。中国的发展具有多重效应，比如在环保合作方面的潜力和技术竞争带来的风险，德国人对此缺乏足够认识。　　墨卡托中国研究所主任由德国特里尔大学著名中国问题专家海尔曼教授出任。他在成立大会上表示，墨卡托研究所的宗旨是成为世界知名的中国问题研究中心，并且在解释中国发展方面发挥重要作用，探讨中国发展对德国乃至欧洲的机遇和挑战。海尔曼还表示，该研究所与欧洲现有其他中国研究机构的不同之处在于，它不是单纯靠自己选择研究题目，而是根据政治、经济、社会和媒体需要确定选题。　　《斯图加特日报》称，此前德国有民调结果显示，目前只有15%的德国人认为自己对中国比较了解。海尔曼教授称：“人们听到的中国消息常常是耸人听闻的恐怖消息。我们希望让人们看到中国的发展。对这一点，人们几乎还没怎么注意到。”他表示希望德国的年轻一代能“走出认识中国的象牙塔，德国应在反思中更好认识中国。” 　　墨卡托基金会是德国一个私人非营利基金会，出资人是麦德龙集团的主要股东施密特家族。目前，墨卡托基金会已经把中国作为国际事务中心的三个重点国家之一，在德中两国间资助了一系列活动。　　对于研究中心的创立，德国重要中国问题研究机构纷纷表示赞同，认为这将给有关中国的讨论带来推动。设在汉堡的德国全球与地区问题亚洲研究所所长科尔奈尔表示，“我们很高兴，因为这为研究中国提供了新的动力。” 　　德国柏林自由大学国际政治学者梅斯奈尔对《环球时报》记者表示，德国是中国繁荣发展的欧洲最大受益者，但德国对中国问题的研究还不是很突出，与美国等无法相比。在英国广播公司不久前一项调查中，德国人是欧洲对中国持负面印象最高的。他认为，墨卡托中国研究所的成立显示出德国研究领域对中国的重视，同时也有利于德国民众对中国有更准确的认识.; 个人分类: 专业资料|23 次阅读|0 个评论

分享人民日报谈地方债：风险总体可控 ZF“家底”厚: insight 2013-11-4 17:06; 我国地方债风险总体可控，但不能掉以轻心，偿债能力下降、融资渠道收紧、不透明等因素正威胁地方债安全，亟须建立切实可行的地方债管理制度，实现真正的“阳光融资”，防止隐性债务的风险　　风险总体可控　　债务规模占GDP比重仍在安全线以下，不必“谈债色变” 　　“衡量债务风险是一件很复杂的事，没有哪个单一标准是十分有效的，目前国际上比较认可的是比照欧盟签订《欧洲联盟条约》时划出的警戒线，即债务规模不超过GDP的60%。”财政部财政科学研究所所长贾康介绍，国际金融危机爆发以后，欧盟这一警戒线已经失守，法国德国也没能固守住60%，意大利多年负债率在100%左右，出问题的希腊在125%以上。　　2012年，我国中央财政国债余额约为8.2万亿元，假定地方债务余额以20万亿元计，总体债务在28万亿元左右。以2012年52万亿元的GDP规模计算，债务占比为54%。如果按照动态的2013年GDP增长7.5%后56万亿元的规模计算，债务占比则是50%。因此，即使取目前媒体上关于地方债估算规模的最大值计算，我国债务规模占GDP的比重仍在安全线下，总体上风险是可控的。　　需要特别指出的是，各国情况各不相同，60%并不是一条“标准线”，超过60%也并不意味着债务危机就会必然爆发。根据美国国会预算办公室今年9月的统计数字，美国债务总额已经达到其GDP的73%，而这已经是削减债务后的结果，高峰时期一度超过100%。日本财务省今年上半年披露的数据显示，按债务占GDP的比重看，日本已经达到247%，居世界首位。但日本和美国主权信用状况依然良好，尚没有发生ZF债务危机的迹象。　　“有债务不一定就意味着风险，低债务也不一定就意味着绝对安全，ZF借钱总体而言并不是一件坏事，而是现代市场经济的通行情况，关键在于防范风险的制度建设要跟上。”贾康指出，欧债危机的发生让很多人“谈债色变”，但事实上，ZF性债务相对于一般的企业债、金融债等还是要更安稳一些。　　 ZF“家底”较厚　　地方ZF、银行、中央ZF三道防线，可控制局部性偿债风险的蔓延　　也许还有人会问，虽然地方债总体风险可控，但是否有可能爆发局部的债务危机呢？　　从目前情况看，由于各地财政状况不同，确实有一些地方面临较大的偿债压力。　　财政部湖北专员办日前对武汉市地方债情况的调研显示，2011年末，武汉市地方ZF性债务余额1964.47亿元，相比较武汉本级ZF综合财力1058.22亿元，债务率达185.64%，每天需要还债1亿元。根据审计署今年6月发布的审计结果，2012年，有9个省会城市本级ZF负有偿还责任的债务率超过100%，最高者达188.95%。　　然而，对局部性债务问题，不能仅看一两项指标，还要仔细掂量一下ZF的“家底”有多厚。　　众所周知，税收收入并非我国地方ZF的唯一财政收入来源，至少有两种收入至关重要：地方国有企业的收益和分红，以及从土地出让中获取的收益。　　以武汉市为例，事业单位和经营性单位，如燃气、自来水、公路收费、ZF招待所等，构成地方ZF收入的持续稳定来源。通过发债在基础设施建设上不断加大投入，也带来了土地收入方面的“投资回报”。数据显示，2008年—2011年间，武汉本级ZF综合财力年均增长速度为42.69%，高出ZF负有偿还责任的债务年均24.29%的增速18个百分点。　　放眼全国，根据东方证券对地方债问题的研究数据，2012年，地方ZF资产规模为31.7万亿元，其中，地方ZF拥有的非金融国有资产13.3万亿元、非经营性资产11.4万亿元、土地储备6万亿元、地方财政存款1万亿元。单纯从地方ZF的资产负债率来看，31.7万亿元的资产对比20万亿元的债务规模也是相对安全的。　　而中央ZF的情况更为乐观，2012年，中央ZF资产规模为27.2万亿元，2008年以来，资产扩张速度高于负债膨胀速度年均4—5个百分点，2012年净资产达到16.1万亿元。　　“我们的国家不是联邦制的，关键时刻，中央ZF对消解地方局部风险不会置之不理。”贾康分析，如果发生最坏的情况，即某个地方出现了局部性偿债危机，至少有几道防线可以阻挡这种结果蔓延：　　首先是地方ZF维护当地金融与社会稳定的愿望和能力。事实上，地方官员偿债维护金融稳定和借债发展经济的动力一样强烈，因为任何债务危机的发生都会影响地方ZF形象和政绩，一旦出现风险，地方ZF会努力腾挪资金，即使“拆东墙补西墙”和变现一些资产，也会想办法解决。　　其次是银行的不良贷款消化能力和风险准备金。目前各地的ZF性债务中，银行贷款是主要组成部分。目前，我国各商业银行都有较完善的金融监管和拨备制度，特别是全国性的大型商业银行消化不良贷款能力较强，通过全国性的风险准备金调配，足以应对某个地方的暂时性债务危机。　　最后是中央ZF强大的调控能力。即使中央ZF不直接出手替地方还贷，还可以采取债务重组、债务延期、投入支持资金、组建资产管理公司剥离坏账等应急手段帮助地方ZF与相关银行，这些手段在以前处置重大金融事件过程中有使用的先例。　　不可掉以轻心　　偿债能力下降、融资渠道收紧、不透明威胁地方债安全，亟须建立切实可行的地方债管理制度　　尽管风险总体可控，但决不意味着可以掉以轻心。　　国家发改委投资研究所研究员刘立峰认为，很多地方ZF的偿债资金主要通过基金收益、土地收益等预算外收益偿付，房地产价格能否持续上涨需要打个问号。一旦房地产价格下行，就将影响地方ZF土地出让收益，偿债能力会大大下降。　　此外，地方ZF融资平台和银行贷款的持续收紧，也将影响地方ZF持续借债和借新债还旧债的能力。“目前地方ZF还本付息的压力很大，新增融资需求又很多，地方融资平台渠道被收紧后，地方ZF不可避免地会寻找其他融资渠道，这就有可能滋生其他风险。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示。　　专家普遍认为，防止隐性债务的风险，亟须建立切实可行的地方债管理制度，实现真正的“阳光融资”。　　“规范地方ZF性债务，关键在标本兼治中把握‘治本为上’的制度建设，让地方ZF所有的债务都放在阳光下，改变地方ZF隐性举债的行为。”贾康认为，当前地方债务最大的风险在于不透明，只要能够规范地方ZF融资行为，建立起严格的债务审查、债务风险防控机制，不让地方ZF债务出现无序蔓延和暗中积累，整体风险就不会太大。　　目前，审计署已向国家有关部门建议，考虑开展地方公债制度建设，并对相关法规进行修改，以后还可以考虑由地方根据项目情况发行与之对应的市政债。　　“其实，市场经济本身也给基础设施建设领域提供了很多融资手段，只要ZF敢于放手让各种社会资本参与其中，完全可以为公共建设提供更多更好的融资渠道。”赵锡军指出，国家一直强调鼓励和引导民间资本进入公共建设领域，如目前运作比较成熟的企业建设经营、收回成本和收益后再转给ZF的BOT、BT模式，还有采取公共私营合作的PPP模式，都是比较好的融资方式。　　从长期看，解决地方ZF债务规模增长过快的根本还在于深化财税体制改革，在建立起财权与事权相统一的财政分配体制基础上，建立严格的地方财政预算监管体制。　　“当前，新一轮财税体制改革的重点就是进一步完善中央和地方的收入分配关系，解决1994年分税制改革遗留的后续深化改革问题。”贾康认为，在实施了“营改增”等结构性减税的基础上，应该逐步推进完善资源税、财产税等地方税种，积极推进省以下分税制财政体制在深化改革中贯彻落实，加上完善的转移支付机制，可以缓解现实中基层财政困难、“土地财政”和隐性负债等方面的问题，寻求长治久安。; 个人分类: 中国经济|22 次阅读|0 个评论

分享マクロ経済: insight 2012-12-16 15:01; マクロ経済貿易・国際収支産業・企業物価・賃金・労働財政税社会保障国債金融アメリカイギリス中国その他の世界経済データ白書、報告書・年報など日本の経済データマクロ経済日本統計年鑑総務省統計局が編纂した国土、人口、経済、社会、文化などの広範な分野にわたる基本的な統計データ。専門的な分析をするのでなければ、ここのデータでほぼ十分。また、ここからオリジナルデータのサイトに進むこともできる。国民経済計算四半期別GDP速報 GDPの需要項目別の動向。「統計表一覧」を開いて、見たいデータ形式のファイルを開く。CVSで提供されている。国民経済計算国民経済計算確報『国民経済計算年報』と同じ形式のデータ。制度部門別の所得支出勘定や資本調達勘定など。人口長期時系列データ e-Statにある「人口推計」にある表は、２０００年で２つの表に分かれてしまっていて、使いにくい。『日本統計年鑑』にあるこのデータ集のほうがずっと使いやすい。人口統計資料集江戸時代の人口や世界の人口についての資料もある。将来人口推計国立社会保障・人口問題研究所による将来人口推計。＜インデックスへ戻る＞貿易・国際収支貿易統計輸出入額の推移統計分析には、ここにあるデータが便利。貿易統計直近の報道発表最近のデータだけを見たい場合。対外貸借と国際収支国際収支、対内・対外投資。ドル建て貿易収支日本貿易振興機構が作成するドル建ての貿易統計。この中の「長期貿易統計（ドル建て）」が便利。為替レートヤフーファイナンス。トップページの右にある通貨を選んでデータを入手。外国為替主要クロスレート外国為替平衡操作の実施状況為替市場への介入の状況。＜インデックスへ戻る＞産業・企業鉱工業生産指数工業統計調査法人企業統計調査法人企業統計調査長期時系列データ日本企業の株価ヤフー！ファイナンス。日経平均株価は、トップページの右にある「日経平均株価」を選んでデータを入手。各企業については、トップページの「株価検索」に企業名を入力すると、株価、企業情報などを入手できる。 Bloomberg 銘柄検索日本自動車工業会自動車の生産、販売、輸出などに関するデータベース。日本自動車販売協会連合会登録台数。電気事業連合会電力需要実績など。資源エネルギー庁総合エネルギー統計海外現地法人四半期調査海外事業活動基本調査日本政策投資銀行、全国設備投資計画調査（大企業）＜インデックスへ戻る＞物価・賃金・労働消費者物価指数企業物価指数労働力調査失業率、産業別就業者数など。毎月勤労統計調査賃金など。雇用調整助成金計画受理状況など。学校基本調査＜インデックスへ戻る＞財政日本の財政関係資料財務省の統計データは、似たようなものがホームページに雑然と掲載されており、非常に使いにくい。これは、当年度予算を中心として、財政が抱える問題について解説したパンフレット。財政関係基礎データ基礎データが時系列で得られる。平成24年度予算ZF案当年度予算案のポイントなどの解説。＜インデックスへ戻る＞税わが国税制・財政の現状全般に関する資料税収の推移や負担率など、税に関してしばしば用いる統計データ。毎年度の税制改正タックスアンサー税の仕組みについての説明。簡潔で分かりやすい。国税庁統計情報民間給与実態統計、会社標本調査など。路線価図＜インデックスへ戻る＞社会保障厚生労働省年金局年金財政ホームページ社会保障給付費国立社会保障・人口問題研究所による社会保障給付の推計。社会保障統計年鑑過去の社会保障統計年鑑がPDFで、データがエクセルで見られる。過去のデータを調べる際に便利。日本年金機構＜インデックスへ戻る＞国債財務省国際関係資料各国国債利回り日本国債の利回り日本国債10年債の利回りチャート日本国債 CDSの推移チャート＜インデックスへ戻る＞金融日本銀行時系列データ日本銀行の時系列統計データ検索サイト。利用者が検索条件を指定し、必要なデータを表示・ダウンロードすることができる。この方式はいまや世界の標準なのだが、日本での採用は遅れている。このサイトは、日本の最先端だ。最初は取りつきにくく感じるが、すぐに慣れる。「統計別検索」から「メニュー検索」を行なうのが使いやすい。どのようなデータがあるかは、「掲載データ一覧」「検索サイト格納統計一覧・検索リスト階層一覧」などで調べられる。あるいは、「全時系列統計データの検索」で検索する。最近では、主要なデータについて自動的にグラフを示してくれる。大まかな傾向を捉えるためにはこれを見るだけで十分な場合も多く、大変便利だ。金融庁金融機関金融機関情報金融機関の決算などの統計。東京証券取引所マーケット情報金融先物取引所マーケットデータ＜インデックスへ戻る＞世界の経済データアメリカデータポータルFEDSTATS 必要なデータには、ここからたどり着くことができる（Topic links - A to Zを使うとよい）。国民経済計算貿易関係は section 4、企業所得関係は section 6 国際関係貿易統計株価ヤフー！ファイナンス。平均株価は、トップページ上にある項目を選ぶ。各企業については、トップページの「Get Quoates」に企業名を入力すると、株価、企業情報などを入手できる。消費者物価指数検索条件を指定してデータを入手できるが、使い方が分からなければ、All Urban Consumers (CurrentSeries)のTablesを開けば、通常の形態の表を選択できる。下記の生産者物価や労働関連データも同じ。生産者物価労働関連データ FRB 金融統計データ資金循環表、消費者信用、金利、為替レートなど。財務省国債関連データイールドカーブなど。住宅価格 SPシラー＝ケース住宅価格指数。小売、卸売関連データ電力関連データ自動車市場 TV市場＜インデックスへ戻る＞イギリスイギリスのデータポータル経済関係のデータは「economy」にある。国民経済計算関係のデータリスト国民経済計算 The Blue Bookと呼ばれる統計年報。解説もある。 GDP速報２０１１年第4四半期。国際収支 The Pink Bookと呼ばれる統計年報。解説もある。消費者物価指数株価ヤフー！ファイナンス。平均株価は、トップページ上にある項目を選ぶ。各企業については、トップページの「GetQuoates」に企業名を入力すると、株価、企業情報などを入手できる。＜インデックスへ戻る＞中国ジェトロ - 日本貿易振興機構中国のデータに対する需要は強まっているが、使いやすいサイトがない。ここにあるデータは、経済分析をするには不十分だが、見当をつけるには使える。「長期統計」をクリックすると時系列データが得られる。世銀データ集世銀の各国データ集。中国についてもいくつかのデータがある。 China in 2030 世銀と中国ZFが共同で作成したレポート。中国経済についての有益な資料が多数ある。株価 http://finance.cn.yahoo.com/ http://hk.finance.yahoo.com/ ヤフー！ファイナンスのサイトは、世界各国ほぼ同じ構成になっているので、中国語を完全に読めなくても使うことができる。中華人民共和国国家統計局ＧＤＰのデータは、統計数値のセクションの「季度数据」（四半期計数）で得られる。消費品の小売総額や固定資産投資額は、「月度数据」（月次データ）で分かる。中国税関統計輸出入額（相手国別）ここにある（４）＊年＊月进出口商品主要国別（地区）总値表が、主要相手国別輸出・輸入額である。なお「出口」が輸出、「进口」が輸入。単位は、千美元＝1000米ドル。中国自動車工業協会「統計数据」にデータがある。中国銀行業協会「相关統計数据」にデータがある。デイリーコンサイス中日辞典 Weblio日中中日辞典＜インデックスへ戻る＞その他の世界経済データ世界の統計総務省統計局が編纂した広範な分野にわたる基本的な統計データ。とりあえずの見当をつけるのであれば、まずここのデータを見るのがよい。また、ここからオリジナルデータのサイトに進むこともできる。原油スポット価格きわめて詳しいデータが時系列で得られる。原油先物価格日本のガソリン価格：日本エネルギー経済研究所最近時点日本のガソリン価格：日本エネルギー経済研究所時系列金価格世界主要国の自動車生産・販売動向世界141か国の技術革新力（世界知的所有権機関） OECDデータポータル THE世界大学ランキング Businessweek ビジネススクールランキング USNews大学ランキング＜インデックスへ戻る＞白書、報告書・年報など経済財政白書、世界経済の潮流など通商白書エネルギー白書ものづくり白書日本銀行金融システムレポート日本銀行金融市場レポート日本銀行経済・物価情勢の展望（展望レポート） IMF：World Economic Outlook IMF：Global Financial Stability Report 国際決済銀行（BIS）の年次報告三井住友アセットマネジメントの「マーケット・デイリー」世界各地の経済状況に関するレポートがある。; 22 次阅读|0 个评论