受益政策驱动,2010行业表现优于大市
传媒行业年初至今涨幅为17.3%,位居中证监会行业类指数涨幅排行第二位,全年跑赢全部A股指数。2009年至今,国家密集出台了一系列促进传媒文化行业的发展政策,旨在促进传媒行业好快速发展。政策驱动是2010年传媒行业的投资主线,我们认为,2011年政策对行业的推动作用仍将延续。
行业成长空间还很大,各细分子行业投资机遇显现
据预测,未来两三年,中国传媒产业规模仍将能保持12%以上的增速。随着IT技术以及社会服务多样化需求的不断增长,中国传媒产业呈现子行业断细化,新行业不断脱出,新媒体业务快速增长的趋势。传统媒体依然保持稳定增长,并逐步向新媒体拓展,新媒体快速成长。传媒类上市公司数量,2010年同比增长60%,随着国家文化体制改革进一步深化,传媒板块扩容速度也将加速,细分子行业投资机遇显现。
政策驱动与消费升级提升行业投资价值
传媒行业的细分化,使得传媒行业整体投资机会呈现短期分散化,长期协同化效应。具体来说,传媒行业投资机会主要分为以下几点:(1)传统媒体仍将是未来传媒行业配置的重点,传统传媒龙头企业将受益国家政策的推动,实现跨地区、跨媒体、跨所有制式的兼并重组,处延式发展,与文化消费升级的内生式增长并重的发展道路;(2)新媒体将依靠IT技术、互联网等传播手段,继续在细分市场享高增长与高收益的发展,且上市企业将有望成为市场整合的主导者而受益;(3)“三网融合”政策的推动,将使有线运营商成为最大的受益者,长期来看,“三网融合”将迎来内容爆发的时代,将成为传统媒体与新媒体在更大的范围内实现协同效应的必然。
2011年投资策略
2011年,“三网融合”试点有望初见成效;跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组或将有所突破;传统媒体深耕细作,与新技术结合,发展数字多媒体内容传播,内生式增长有望保持10%-15%的增长,并关注可能存在处延式增长;新媒体增速或将有所回落,但仍能保持30%以上的增长,关注新媒体的扩张与外延式增长;关注三网融合给有线运营商带来的内生式增长,有线运营商增长有望提升至10%-15%左右。我们维持行业2011年推荐“投资”评级。
重点推荐公司
根据我们对行业2011年的发展趋势判断,出版发行与报业经营子行业我们推荐中南传媒、博瑞传播;有线运营媒体推荐天威视讯;新媒体行业推荐省广股份,蓝色光标。
(具体内容请见附件)
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