新年开局净投放春节前机构流动性充裕

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新年首周，央行通过公开市场操作向市场净投放160亿元基础货币。分析人士指出，农历年末是银行机构的现金备付高峰，央行仍将延续保守姿态，贯彻稳健货币政策。考虑到春节前几周的资金释放量呈递增之势，如果央行无意迅速提升对冲量，可以预判，节前市场流动性状况将总体充裕。

　　不过，有银行人士对证券时报记者表示，由于监管层表示今年将逐步落实差别准备金率管理，所以市场对此仍抱有谨慎心态。同时按照惯例，差别准备金、定向央票等指向信贷调控的行政手段，其透明度往往不及“普调”，因而市场又会受到传言的影响而出现波动。

　　上述人士透露，昨日几家银行“被差别”的消息一度在银行间债市不胫而走，部分现券收益率因此走升，市场心态陷入短暂观望中。

　　据央行的公告，昨日招标的10亿元3个月期央票，其发行利率小升16.21个基点至2.1777%，正回购操作继续暂停。加上本周二的10亿元1年期央票，本周的180亿元到期资金量仅对冲掉20亿元，实现160亿元的净投放，奠定了新年首周的开局基调。

　　某保险机构交易员认为，央行操作心态已在一定程度上得到反映。他表示，距离春节仍有三周多时间，在公开市场这一基础货币的主要投放通道，历史到期资金数量累计超过4500亿元。而近几周来各期限的央票利率都有小幅上升，但发行数量却依旧维持10亿元的历史地量，可见央行仍有意维持机构间流动性偏松的状态。

　　相关统计数据显示，除去本周的160亿净投放外，春节前的三周分别还有1110亿、2290亿和1100亿元的央票到期，而第四周的2月1日及2月3日当天各有230亿和100亿到期。

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关键词：流动性 公开市场操作 差别准备金 基础货币 保险机构 机构 流动性 新年 春节 开局

业内预计，假如央票数量不出现成倍增长，节前仍将有4000亿元以上的净投放空间。

　　某股份制银行资金交易处负责人表示，除了央行的保守操作外，目前居高不下的一、二级市场利差倒挂，仍是阻碍机构增大央票购买力的最主要因素之一。据其透露，当前两个主要期限的央票，其利差倒挂程度仍在百余基点以上，这无疑使得银行等投标主力裹足不前。

　　作为流动性充裕与否的“测温计”，昨日银行间市场回购利率全线回落。业内人士指出，隔夜利率下跌50个基点至2.1745%，7天利率下跌10个基点至3.0859%，两者近期已连续下跌各294个和328个基点，幅度惊人。