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楼主: wangjia_ann

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[货币和银行] 请教：关于一年期央票暂停发行的原因 [推广有奖]

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wangjia_ann 发表于 2011-1-19 15:27:43 |AI写论文

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看到财经网上鲁政委的一段解释：“1年期央票暂停发行的原因，鲁政委从直观层面进行了分析，首先 1年期央票一二级市场利差过大，在 2010年 12月末 1年期央票一二级市场利差一度达到空前的 120bp，即便近期央行连续提高了三次发行利率之后，利差亦在 50bp左右，依旧处于历史的高位。由于一二级市场利差过大，央票这一公开市场操作工具几近失灵。”
我想请教各位大侠，为什么这里最后一句说一二级市场利差过大会导致央票这一公开市场操作工具几近失灵呢？
万分感谢！

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关键词：公开市场操作二级市场万分感谢各位大侠操作工请教

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qwqwqw 发表于5楼查看完整内容

3# wangjia_ann 是这样的，最近期1Y央票的发行利率（一级市场利率）为2.72%，二级市场利率在3.4%附近。一级市场利率小于二级市场利率，这就是所谓的“一、二级市场利率倒挂”。一般情况下，利率和债券的价格是反向的：利率越高，价格越低。所以，交易商在一级市场上拿到的央票价格是高于在二级市场的可出售价格的。试想，这样的话，谁会在一级市场是拿央票呢——拿到的话就只能持有到期，一旦在二级市场卖就会赔钱。而持有到期的 ...

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沙发

shuzhidu 发表于 2011-1-19 23:12:10

发行一年期票据目的是在于回收流动性，而可观的利差为银行增发贷款提供了刺激。

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wangjia_ann 发表于 2011-1-20 16:18:18

您可以再具体解释下吗，不太明白为什么一年期央票一二级市场的利差过大会刺激贷款，一般不是主要是存贷款利差过大会刺激贷款吗？

板凳

东湖鹰飞 发表于 2011-1-20 17:00:10

市场对加息的预期较强，公开市场操作作为一项货币政策工具宣布实效。

报纸

qwqwqw 发表于 2011-1-21 11:34:24

3# wangjia_ann
是这样的，最近期1Y央票的发行利率（一级市场利率）为2.72%，二级市场利率在3.4%附近。一级市场利率小于二级市场利率，这就是所谓的“一、二级市场利率倒挂”。一般情况下，利率和债券的价格是反向的：利率越高，价格越低。所以，交易商在一级市场上拿到的央票价格是高于在二级市场的可出售价格的。试想，这样的话，谁会在一级市场是拿央票呢——拿到的话就只能持有到期，一旦在二级市场卖就会赔钱。而持有到期的话，2.72%这个利率也太低了吧。目前银行做几个月的票据都有5%以上的收益率。所以，央票的一级市场没有需求，央行无法通过发行央票回笼资金。