有色金属周报:中国货币紧缩担忧加大,金属价格明显回调

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有色金属行业


研究机构：申银万国 分析师：叶培培，张圣贤 撰写日期：2011-01-24





中国货币收紧担忧加大,金属价格明显回调。中国国家统计局20日公布的数据显示,2010年全年GDP同比增长10.3%,规模以上工业增加值比上年增长15.7%。12月份居民消费价格同比上涨4.6%,环比上涨0.5%。全年工业品出厂价格同比上涨5.5%,12月份上涨5.9%,环比上涨0.7%。全年物价水平已经高过3%的**控制目标。预计在2011年上半年,物价上涨压力将难以减轻,未来通胀压力不容忽视。这或将导致**出台更多调控措施,央行再次加息的可能性增大。周三、周四美股收低及对中国货币政策收紧的担忧令市场承压,本周LME三月期铜、铝、铅、锌、COMEX黄金分别下跌2.7%、3.06%、7.51%、5.36%、1.74%,期锡、镍分别上涨0.47%、0.86%。


铜杆线企业开工率继续回落,沪镍表现坚挺。1.铜杆线企业的平均开工率仅为64.81%,环比12月的68.88%下滑了4.07%,主要是由于工人休假等因素,开工率或将在3月出现回升。2.本周沪镍市场现货价格表现坚挺并继续上扬。


周三金川公司上调电解镍出厂价至19.7万元/吨,上调幅度2000元/吨,为现货价格带来极大提振。3.本周雨雪天气再度来袭我国南方地区,短期内对铅锌精矿的生产和运输造成一定困难。


锑锭供应依然趋紧,钨市价格高位企稳。1.本周稀土精矿价格仍在攀升,分离厂继续补货。氧化镨钕和合金报价纷纷上调至220000元/吨和290000元/吨左右。2.目前国内锑矿及锑锭供应依然趋紧,矿产商持货不出,待春节后再出货。而锑锭厂商也表示,目前锑价已达到90000元/吨左右,一方面货源紧,另一方面消费商采购也较为谨慎。3.本周钨市价格高位企稳,且春节临近,矿山逐渐进入休假期,导致钨精矿市场现货资源趋紧,价格小幅上扬。


目前65%以上黑钨精矿报11.3-11.4万元/吨。4.本周国内钼市场厂家都略有提价,主要是原料方面,矿商低价惜售,目前主流报价在2120-2150元/吨度。


主要由于一些钼矿选厂已经停产加上春节前夕,钼精矿供应量有限。


板块短期仍受压制,关注低估值标的。正如我们上周周报指出,一季度通胀压力明显加大,考虑到春节前后是加息的敏感时间点,有色金属板块短期仍受压制,阶段性机会将来自节后下游补库需求和紧缩预期趋弱的空档期。建议投资者在短期调整后,重点关注铜陵有色、江西铜业、驰宏锌锗、中金岭南等低估值/潜在资源空间大的标的。深加工板块建议关注东阳光铝、新疆众和等低估值标的。本周关注铜冶炼TC/RC长协谈判,预计同比上调50%以上。

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