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通信及通信设备
研究机构：安信证券 分析师：侯利 撰写日期：2011-01-24
通信行业方向的四选二:
我们审视了2011年的通信行业投资方向,归纳了四个领域,移动互联网,光通信,网络优化,制造进口替代。由于移动互联网方向的不确定性(李跃新政)及光通信可能同步大市的预期,我们最后精选了两个投资方向:网优方向和进口替代中的华为方向。
其中,网优方向2011年注定是WLAN“疯狂”建设的一年,目前Wi-Fi热点覆盖数量方面,中 国电信10万、中 国移动12万、中 国联通3-5万。2 011年中国电信拟新建Wi-Fi热点12万个,联通增长也会在10万以上,移动有史以来用了“狂建”来形容增长,预计约为15万-20万之间。在增幅为100%-150%的市场增速里,建议关注直接受益的投资标的:华 星创业(WLAN设备及优化服务)、星网锐捷( 设备)、杰赛股份(设备)、三维通信(设备及优化服务)。
华为方向:华为目标在微波通信领域中2-3年成为全球第一(CAGR将超过50%),且终端公司将会实现45%的三年CAGR(从45亿美金到150亿美金),因此,盛路通信、卓翼科技、信维通信、大富科技将跟随华为高速成长。
这些公司中,华星创业、盛路通信的市盈率均处在30倍之内,且2011年有望实现80%-110%左右的收入及利润增长。我 们认为,随 着业务的开展和季度财报的确定性,公司价值被严重低估的情况将会改变。
对于运营商投资的估算:将会大幅超市场预期n 市场目前对通信行业2011年的投资尚未形成一致预期。就 目前的信息量和一些不确定性,我们估算,移动投资增长区间约为15-20%,电信投资增长区间约为10-15%,联通持平。最后整体约为10-15%之间。
我们估计2月份将会把所有的投资数据确定下来,比照之前市场普遍认为的5%左右的增幅来看,应当关注的是中兴通信以及通信设备领域的整体板块性机会。
关于中国联通:3G用户增长提振消费者信心n 我们估计2011年1月,中国联通的3G用户净增用户会达到200万,也将会对市场信心提振起到一定作用。
产业拜访:2011年互联网方向三个投资方向:B2C、新传媒、web2.0。
B2C:当当、京东商城。
新传媒:盛大文学、汉王科技。
Web2.0:腾讯控股、豆瓣。
风险提示:
因市场情绪和板块喜好带来的创业板、中小板短期股价的波动。
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