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航空运输行业
研究机构：长江证券 分析师：吴云英 撰写日期：2011-01-30
数据跟踪.
本周数据。本周油价上涨;人民币升值;本周新增5架飞机,无飞机退出。
本月数据。南方航空公布12月生产数据。12月,客座率、总载运率同比均恢复正增长,分别为5.3%和3.1%、货邮载运率实现3.1%的同比增幅。
行业新闻.
国内新闻。1)春运前7天,全国民航累计运送旅客534万余人。2)海南开放1千米以下低空空域,助力国际旅游岛。3)民航空管系统5年中完成基本建设投资约117亿。4)未来五年国航、东航运力年均增长皆为8%-10%。
5)首都第二机场未获发改委批准,选址仍存变局。6)吉祥航空2010年利润4.16亿,同比增长约三倍。7)南方航空2010年客座率近八成,为近10年最高。8)中货航与宅急送及嘉里大通签大客户合作协议。9)国航计划五月底在国内首次使用生物燃油飞行。10)深航原实际控制人李泽源旗下汇润公司破产。国际新闻。1)空客去年交付中国111架飞机,以A320系列为主。2)香港机场斥资70亿扩建,增停机位供A380停用。3)波音四季度利润减少8%至11.6亿净业绩达预期。4)西南航空2010年净赚4.59亿,连续第38年盈利。重要公告。1)海南航空业绩预增公告。2)上海机场业绩预增公告。3)外运发展关于为全资子公司中外运香港空运向银行申请继续贷款及为其贷款提供担保的公告。4)深圳机场关于与兴业银行广州分行签订《债务和解协议》的公告。
市场表现.
航空行业指数本周上涨3.31%,跑赢沪深300指数1.53个百分点。表现较好的个股为中信海直,本周上涨10.71%。
表现较差的个股为南方航空,本周上涨1.43%。机场行业指数本周上涨1.16%,跑输沪深300指数0.63个百分点。表现较好的个股为深圳机场,本周上涨2.72%。表现较差的个股为上海机场,本周上涨0.51%。
航空行业PB相对沪深300指数的PB,现在是2.53倍,高于2005年以来均值1.26倍。机场行业PB相对沪深300指数的PB,现在是0.71倍,低于2005年以来均值0.97倍。
投资建议.
进入春运第一周,航空量价齐升,共运送旅客530万人,同比增长15.1个百分点,客座率高于80%。目前估值均位于低位,随春运进入客运高峰,基本面将出现大幅好转,且去年1季度的基数并不高,维持较高的同比增幅有保障,航空仍有机会;有利好预期及防御性强的机场仍将收到关注,维持行业“看好”评级。
建议买入资产注入及收费并轨预期的上海机场,国内国际业务平衡且高端旅客忠诚度高的中国国航,解禁已过、整合不断推进且有战投进入预期的东方航空;关注估值低且产能即将解放的深圳机场,人民币升值弹性最大的南方航空,受益低空开放的中信海直。
京公网安备 11010802022788号
