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医药生物
研究机构：国信证券 分析师：贺平鸽，丁丹 撰写日期：2011-01-31
优质个股已从“阶段性高估值”进入2011年的低部区域。虽然我们的11年度策略观点认为1季度估值提升有压力,板块性机会将在2季度,但近2个月的调整幅度和速度超乎我们的预期。目前国信重点医药公司11PE已从12月初的38X快速降低至29X,估值压力大幅缓解。当绝对、相对估值水平降低至05-06年行业“低谷”时期的水平时,我们认为此轮调整基本到位,机会再次来临。
跌出了30%绝对收益空间。近2个月医药板块下跌24%,已反映了市场对年末高估值和行业政策面的担忧。2月份,预计个股将会继续分化,特别是定价虚高的新股、次新股以及题材概念股仍面临调整。但对于优质医药股,我们认为已跌出了全年30%的收益空间。首先,继续减持已无必要;其次,建议从全年布局的角度,逐步增持基本面优异、确定性高增长、受政策干扰较少、估值已具吸引力的医药股。
除2月组合推荐股票(云南白药、天士力、中恒集团、康缘药业、白云山、上海医药)外,我们还建议积极关注并择机增持以下已经历大幅调整的优质公司:恒瑞医药、华兰生物、海正药业、华东医药、华海药业、国药股份、一致药业、三九医药。
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