银行业3M周报:新兴市场资金流出,AH银行溢价大幅反弹

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银行和金融服务


研究机构：东方证券 分析师：金麟 撰写日期：2011-02-13





MARKET一周市场


上周发达市场与新兴市场地区银行股走势出现严重背离。在埃及局势缓和、企业财报强劲以及企业并购消息的推动下,北美洲地区银行股录得2.4%的中位周涨幅。而由于近期资金从新兴市场流出,香港本地银行股上周中位跌幅达到7.7%。


内地银行在上周仅有的三个交易日中收于平盘。


2月以来全球多数区域银行股以美元计价的样本平均市值有所上升。北美洲、欧洲、澳洲等发达地区银行股样本平均市值升幅普遍在2%以上,而非洲、南美洲、中国内地等地区银行股样本平均市值则出现小幅下跌。其中内地银行股以美元计价的样本平均市值上周降至606亿美元,仍排名全球第三。


A股银行相对估值水平变化不大。目前A股银行基于2010年的PB为1.63X,排名上升一位至全球第三;PE为9.4X,依旧排名倒数第一。


全球主要市场银行股指数上周涨跌不一。发达国家市场银行股指数多数上涨,美国标普银行股指数上周涨幅达到3%以上,英国和日本银行股指数的涨幅也超过1%。而新兴市场中,香港和南非银行股指数则分别下跌2.3%和1.5%。而尽管巴西银行股指数上周大涨5%左右,不过也未收回前一周的失地。内地银行股指数上周微涨0.3%,跑输MSCI中国A股指数1.6个百分点。


近期由于海外资金撤离香港,H股银行大跌,AH银行股溢价率大幅反弹至90.8%,创出近半年新高。AH折价最高的招商银行在两地的比价也升至84%。恒生AH股溢价指数则更是达到105.2点。


除A股银行收平,上周大中华区金融股其余板块全线大跌。上周央行的加息行为显示出中国**对遏制高通胀的坚决态度,加之此次非对称加息对银行息差几无利好,内地银行股走平。由于传言部分中小银行被实施差别准备金,上周城商行全线下跌,不过跌幅有限。比之内地银行,香港和台湾地区金融股上周则经历“黑暗”一周,香港金融股各板块中位跌幅均超过4%,而台湾地区金融股中位周跌幅更是超8%。


国际主要金融机构上周录得1.1%的中位周涨幅。欧美金融机构在各自市场上涨背景下大多录得较好涨幅,UBS、摩根大通和AIG周涨幅均超过4%。不过由于公布的盈利情况低于预期,上周麦格理银行和瑞信的股价则逆势下跌超过5%。


近期内地银行股走势一再验证我们“在紧缩政策不断加强下,内地银行股相对收益可期,绝对收益不易取得”的观点。


目前我们仍维持这一看法不变。


MESSAGE一周信息


内地住房公积金存贷款利率上调;传言央行对部分中小商业银行实施了差别存款准备金率的调控措施。


MATTER一周事件


本周中国将公布1月重要经济数据;G20峰会召开;美国将公布一系列重要经济数据。

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关键词：新兴市场 资金流出 资金流 银行业 新兴市 资金 周报 银行业 溢价

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