天鼎证券58000：茅台股票是否值得入手？还有哪些股票值得买？

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　　股市中股价最高的股票，大家肯定都知道，它就是茅台。当然，茅台的股价不是一开始就这么高的，但是如今这么高的股价很多投资者都不知道该不该投资了。下面我们就来了解下茅台股票是否值得入手。


　　一、茅台股票是否值得入手?
　　就目前来看，贵州茅台是A股中最符合巴菲特投资理论的企业：
　　1、经营模式简单易懂：进原料—酿酒—卖出去。
　　2、难以复制的优势条件(特许经营权)：茅台酿酒工艺需5年且只能在赤水河畔茅台镇酿制(尝试复制的产品现在叫习酒)以及茅台的品牌优势(没有人能否认他就是中国最好的白酒)。
　　3、持续的长期盈利能力：茅台盈利增长主要受制于产量，一直供不应求，而渠道商部分还有大量利润可供攫取，因此盈利能力强。且我认为茅台在未来100年时间内倒闭的可能性近乎为0，因为他没有技术升级的需要，不存在落后于时代的问题。
　　那既然茅台公司这么优秀我们就要买吗?
　　我们看一下茅台的半年报，摘取如下：
　　今年上半年，茅台实现营收394.88亿元，同比增长18.24%，实现净利润199.51亿元，同比增长高达26.56%。基本每股收益15.88元，同比增长26.56%。
　　(一)市净率估值
　　财报挺好看，但可以看到茅台现在价格为1060元左右，PB(市净率)已经超过了10倍，年报中的摊薄ROE为17.39，据此简单计算后其当期回报率还不超过2.3%，而过去十年长期国债收益率(即无风险收益率)在3.5%-4%之间，等于说你承担了风险，收益却比不上无风险的国债。
　　(二)PE与PEG
　　茅台当前市盈率为34倍，半年报扣非净利润同比增26.11%，若按此计算PEG>1，价格偏高。
　　(三)现金流
　　三年平均自由现金流(经营-资本支出)为324.13亿元，茅台市值为13400亿元，因此计算静态自由现金流回报率为2.42%，这表明拿股票当债券来买的现金流收益，这个指标是偏低的，一般4%-5%为佳。若达到4%以上，则公司基本面不恶化的情况下所取得的最低收益也与同期债券相同。
　　综上，茅台股票还是值得入手的，但是茅台估值我认为是偏高的，因此不建议现在购买，当然这不能否认茅台是一家优秀的企业，且茅台在A股已经成为一个价值投资的象征，所以未来价格也不见得会下降很多。
　　二、除了茅台，还有哪些股票值得买?
　　因为白酒企业需要无可比拟的定价权优势：形成消费粘性之后品牌消费品公司往往具备定价权优势，这也使得品牌消费品既能够将上游原材料成本的压力顺利转移给下游消费者、保证稳定的盈利能力，又有助于其产品价格在长周期内跑赢通胀指数，为收入的增长贡献价格的弹性。
　　对于白酒而言，这种定价权优势会更加显著——无论是社交消费还是礼品消费，消费者会更倾向为高定价的高端白酒产品买单，而满足在消费过程中的潜在的除温饱之外的更高层次需求。
　　以定价权最强的贵州茅台为例，数据显示，2001年开始，飞天茅台的出厂价从178元一路上涨到2017年的969元，年均复合增速达到 11.2%，成为上市之后收入增长的除量增之外的重要贡献因素。
　　实际上，也正是通过提价的正向循环，茅台才击败五粮液，坐上了白酒业的第一把交椅。那么，在茅台之下，目前哪家酒企的提价能力最接近茅台?
　　答案可能不是五粮液，而是洋河。
　　回顾洋河近年来的战略：在海天梦的基础上，洋河推出了更高端的手工班系列，并成立高端品牌事业部，聚焦梦3、梦6、梦9和手工班。
　　数据方面，2018年梦之蓝增长超过50%，按销售口径计算梦系列已进入百亿俱乐部，达到公司收入的30%以上。
　　目前公开信息显示，2019年洋河继续重点围绕消费者互动、品牌塑造和领袖培育做文章，预计全年梦系列增长也将在30%以上，梦之蓝单品将继续做大做强。
　　同时，洋河还对海之蓝与天之蓝也进行了相应的升级，新版海之蓝增加了20%天之蓝年份酒，新版天之蓝增加了20%的梦3年份酒，通过品质的提升增强中档产品竞争力，也使产品的提价更易被市场接受。
　　通过上述的介绍，我们发现除了茅台之外，更接近茅台的就是洋河了。也就是活洋河目前的投资价值比茅台更高。当然并不是说茅台不值得入手，相反它的股价太高了，导致很多普通的投资者望洋兴叹。好在我们还可以选择其他的白酒股票进行投资。欢迎关注好本网站，了解更多股票分析知识。

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关键词：无风险收益率 自由现金流 公司基本面 国债收益率 特许经营权