多级世界下的货币幻想

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20国集团(G20)财长们上周末在巴黎开会时，达成的新协议也许不多，但他们解决国际货币体系缺陷的努力值得密切关注。国际经济正在朝一种新的多级格局转变。目前，约一半的全球增长来自发展中经济体，这将改变实力关系。美元仍将是占主导地位的储备货币，但随着时间的推移，世界经济将需要应对一种包括多种主要货币的体系。我们必须实现多边主义的现代化，建立新的货币体系。HlEGAFdzRB0UVR1WDF0YBgo=
金钱代表实力。货币制度的转变预示着新政治秩序的兴起。君主们将自己的头像刻在硬币上决非偶然。但如果改变是为了协作（而非维持主导地位），各方就需要适当的动机来避免旧秩序的缓慢退化。建立一个新框架就能提供这样的动机，起到鼓励全球经济新老参与者的作用：七国集团(G7)发达经济体、主要的新兴市场经济体、国际货币基金组织(IMF)、世界银行(World Bank)和世贸组织(WTO)。GgpQUgQhERxAA0xXXAgZVlk=
G7发达经济体对建立一项重要的准则很感兴趣：各国不加干预地维护浮动汇率，除非G7同意特殊情况意味着有必要采取行动。过去几年，除少数特例外，该政策一向是一个不成文的准则。现在，G7应发表一项能反映这一协议的声明，并为其它参与者制定一个标准。HgoEBAJxEhgTBk9TC19MUgg=
多数大型新兴市场都在转向弹性汇率和自主的货币政策，这使它们能够更加独立地操作，专注于稳健的国内经济政策，并避免“以邻为壑”的策略。但有一些国家疲于应对“热钱”流动。G20应向他们伸出援手，支持IMF和世界银行有关“优良实践”的建议，使发展中国家能够在解决这些问题的同时，保持对投资开放。例如，上世纪90年代，智利就利用了依靠价格信号的透明机制。世界银行也在对各国本币债券市场的发展提供帮助，这将有助于新兴市场应对汇率风险和资本流动的波动。随着时间的推移，多数大型新兴经济体应逐渐转向G7准则；较小的经济体可能需要维持灵活性，但这可能是能够安排的——也许借助一套行为准则。GgAEBgoiQhxDXxcBWQ5PVAw=
美国、欧元区、日本和英国等国应该与IMF举办一个特别提款权(SDR)论坛，审议货币和汇率问题——这些国家的货币组成了SDR这种储备资产。这些国家应鼓励中国加入论坛，并在采取措施将人民币国际化和逐步开放资本账户后，最终加入SDR。SAsHBwN1Fx0TX0hRXwhIWlk=
中国已认识到这种转变的必要性，并承认，作为多边组织的成员国，必须分担规则和义务。就像中国加入WTO推动了国内改革一样，这一论坛可能引发一场有关为人民币国际化做准备的内部辩论。
随着时间的推移，其它主要的国际化货币也可加入SDR篮子和论坛。主要大国不会接受SDR作为一种新的全球储备货币，也不认可IMF是全球央行。但主要储备货币发行国必须开展合作，以支持全球经济的健康发展，或者至少应对分歧。GlYAUAYiQ05GVB9VWFgdUA0=
在这种新的框架下，IMF应该担负起仲裁角色，能够就外部政策的合适程度发出警示，但不会予以处罚。IMF应受命加强对“资本账户”政策的多边审议，将其作为G20新“相互评估程序”(MAP)的一部分。这种审议应该将各国政策与国际信息指标（包括黄金等大宗商品的价格）作对比。拥有187个股东的IMF的参与，为G20带来动机，即获得更大合法性，并得到一个财力雄厚的机构的支持。QQQFAQVzQ05CUBtTClxIVQg=
最后，G20应敦促IMF和WTO考虑一下WTO关贸总协定(GATT)第15条的影响——该条款实际上建议，各经济体不应利用汇率政策来抵消较低贸易壁垒的好处。援引此条将要求IMF作出裁定。尽管此条从未被援引，对于其具体用法也存在一些模糊性，但G20至少应考虑将它当作一种可能的激励或抑制。SgdQVQV4EEgUVkgFCVgeUlc=
建立一个框架来管理转型中的货币体系，可能不像政权突然更迭那样吸引媒体的关注，但它现实得多。对国际货币事务的管理进行现代化改革，可能会是未来增长的重要促进因素。强权君主的时代已经远去。但当今的领导人仍有机会在未来的货币框架上刻下自己的印记。（作者：罗伯特•佐利克/世界银行行长，

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关键词：World Bank 国际货币基金组织 人民币国际化 全球储备货币 国际货币基金