华泰联合--基础化工行业跟踪--20110311

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国际原油价格2 月中下旬开始上涨，受中东政局的影响，WTI 原油价格在 3 月初突破100 美元/桶，创2009 年以来新高。 国际农产品价格高位，带动农化需求向好。1-2 月北半球春耕备肥阶段， 国际磷铵价格上涨5%左右，我们预计二季度印度、拉美备肥阶段，需求 有望超预期；钾肥需求呈现好转迹象，货源紧张，经销商提价频繁，1 月 中国进口同比增55%，巴西5 月到岸价将上调至520-530 美元/吨。国内， 2 月干旱缓解后，大部分地区开始春耕备肥，氮磷钾肥价格不同程度上涨。 全球磷肥需求旺盛及阿拉伯局势动荡，将刺激国际磷矿石价格上涨。阿拉 伯局势动荡将使磷矿石供应量下降，非洲及中东地区占全球磷矿石产量的 30%，而出口量则占到近80%。国内1-2 月磷矿石价格上涨30-70 元/吨， 部分企业已经出现惜售心理，上涨预期形成。我们预计磷矿石正处于长期 涨价通道中。随着6 月磷肥出口增加，国内磷化工有望在6 月盈利提升， 充分受益全球磷化工景气。 聚氨酯行业进入盈利旺季。1-2 月MDI 交易价格淡季小涨，体现需求回暖， 3-6 月为聚氨酯盈利旺季，MDI 价格在需求拉动下将持续上涨。未来三年 全球无MDI 新增产能，行业需求增长将带动MDI 开工率提高，盈利能力 进入上升通道。油价上涨，国内电石法BDO 受益，1 月起山西三维BDO 价差逐渐扩大，毛利率超过35%，2011 国内无新增产能，行业盈利能力 将明显好于2010 年。 1-2 月国内纯碱价格小幅回落，但全国均价同比2010 年仍有60%涨幅， 行业走出淡季之后，我们预期价格不会出现大幅下滑。我们预计纯碱行业 2011 年确实投放产能仅为200 万吨，行业开工率回升至86.5%，行业开 工和盈利可能超出市场预期。

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关键词：基础化工行业 化工行业 华泰联合 农产品价格 价格上涨 基础 行业 跟踪 化工 华泰

总的来说，化工行业还是有很大的发展潜能，市场前景很好