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Q理论

[此贴子已经被作者于2006-8-24 22:35:06编辑过]

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关键词：请教高手 q理论 请教 高手

托宾的ｑ理论。该理论所提供的机制是，货币政策通过影响权益的价值来影响经济。托宾把ｑ定义为企业的市场价值除以其资本的重置成本。如果ｑ高，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新的厂房和设备比较便宜。这样企业就可以发行权益，并取得相对于其为购买这些厂房和设备所花费的成本的较高价格，从而投资支出就将上升，因为企业只需发行少量权益即可购买大量投资品。
　　另一方面，如果ｑ较低，企业就不愿意购买投资品，因为相对于资本成本而言企业的市场价值较低。如果企业在ｑ低时想获取资本，它可以便宜地购买另一家企业，从而获得的是已有资本，因此投资支出将较低。
　　这种理论的关键在于，在托宾的ｑ与投资支出之间存在一种联系。但是，货币政策如何能够影响权益价格？货币主义认为，如果货币供给上，公众发现他手中的货币持有量大于他所希望的，从而通过增加支出来降低之。公众可以支出更多的一个地方是权益市场，这就增加了对权益的需求，提高了其价格。凯恩斯主义得出了一个类似的结论，该理论认为，扩张性货币政策导致利率下降，使得债券的吸引力下降，从而导致权益价格上升。如果权益价格上升，则ｑ也上升，因而投资支出也上升，最后总产量跟着上升。

大概就是这种意思。

托宾的Q理论在J.Tobin的这篇论文《Liquidity Preference as bechavior touwards risk》中介绍的最清楚。