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雷达卡
国内寿险行业的竞争格局十分有利于龙头企业，但现在困扰部分龙头寿险企业的问题包括：新增保单逻辑下的代理人渠道实力；存量保单逻辑下的资产稳健度。此篇报告将通过代理人渠道、资产稳健度两方面进行分析。代理人渠道方面，梯次消费升级为寿险增长带来持续动力，在代理人增长弱化的背景下，渠道改革将带来发展机遇。大型寿险公司正重新定义个险渠道，转变发展模式，通过渠道转型打造核心竞争力。如果转型成功，未来将迎接新的价值增长点。资产稳健度方面，目前正发生边际变化，超长地方债供应增加，保险公司通过增配长久期债券，可以提升资产负债表的强健程度。此外，通过下调预定利率、回归保障、提升分红险占比等方式应对，可以有效防范利差损风险。我们认为目前的时点是配置龙头寿险企业的窗口期，寿险企业的景气度大概率会持续提升。
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