我们来看看正裕网2005年以来猪肉价格同比涨幅走势图(如下图)从上图中可以看出,2016年之前猪周期和基钦周期是吻合的,猪肉价格涨幅平均滞后M1增长率7个月(如下图)。也即,M1增长率涨跌,带动猪肉价格涨跌。
2018年2月开始出现非洲猪瘟,猪肉价格涨幅从2018年5月见底后单边快速上行,直到2020年2月在一个非常高的位置上见顶。2020年2月之后,基钦周期、M1增长率等继续上行,但猪肉价格高入云端吸引供给增加,高猪价难以为继,这导致了基钦周期与猪价的背离。
从猪周期的历史看,猪周期就是基钦周期(也即是厄尔尼诺周期),非洲猪瘟对猪价的扰动是一次性的、短期的,就象台风、地震对气温的扰动是一次性的、短期的,随着非洲猪瘟的影响渐渐过去,猪周期将表现为基钦周期的衍生周期(价格是滞后指标,平均滞后M1增长率7个月),长度与基钦周期相同,但滞后基钦周期7个月左右。
本轮基钦周期收缩期尚未见底,也不要期望猪肉价格近期可以见底持续回升。