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雷达卡
关于企业融资约束，可以使用以下指标进行衡量：
一、单一指标公司规模、股利分派率、负债率、利息保障倍数、股利支付率、债券评级、产权性质（但单一指标难以综合衡量企业的融资约束程度；如果只是分组，可能会用单一指标）
二、约束指数
（1）KZ指数（Kaplan&Zingales,1997; Lamont et al., 2001）计算时要用到股利支付、托宾Q值，非上市公司数据不能完整计算。
文献：Lamont,O.,C.Polk,andJ.Saa-Requejo,FinancialConstraints and StockReturns.Review of Financial Studies，2001,14(2):529-554．
（2）WW指数（White & Wu, 2006; Livdan et al., 2009; Li,2011）利用非线性GMM方法估计欧拉方程参数，得到企业层面融资约束数值。
文献：Livdan,D.,S.Horacio,and Z.Lu,Financially Constrained Stock Returns.Journal of Finance, 2009,64(4):1827-1862.Li,D.,Financial Constraints, R&D Investmentsand Stock Returns.Review of Financial Studies, 2011, 12(34):2974-3007.
注：指数法包含很多具有内生变量，如现金流、杠杆等，而融资约束与现金流和企业杠杆等金融变量之间相互影响，存在一定的内生性问题。
3.SA指数(Hadlock &Pierce, 2010)
仅使用企业规模和企业年龄两个随时间变化不大且具有较强外生性的变量构建，公式为-0.737*size+0.043*size^2-0.04*age，取值一般为负，取值的绝对值越大意味着融资约束程度越高。size为企业总资产的自然对数值，age为企业年龄。
Hadlock,C.,and J Pierce, New Evidence onMeasuring Financial Constraints: Moving Beyond the KZ Index”，Review of Financial Studies, 2010, 23(5):1909-1940.
4.使用模型进行估计
（1）投资-现金流敏感度（Fazzari et al.,1988）建立方程分析经营现金流对投资的影响，但很多研究已经发现，企业投资对现金流的敏感性并未随着融资约束的增强而增大。
（2）现金-现金流敏感度（Almeida et al.,2004; 于蔚，2012）建立方程分析经营现金流对现金持有量的影响。于蔚，汪淼军，金祥荣. 政治关联和融资约束：信息效应与资源效应，《经济研究》2012年第9期。
（3）资产增长率-现金流敏感度（Guariglia et al.,2011; 张杰等，2012）利用模型进行两阶段计算。Guariglia，A.，X., Liu and L. Song. Internal Finance and Growth: MicroeconometricEvidence on ChineseFirms. Journal of Development Economics, 2011,96( 1): 79 -94.张杰，芦哲，郑文平，陈志远. 融资约束、融资渠道与企业R&D投入，《世界经济》2012年第10期。
（4）分解残差法（任曙明和吕镯，2014）利用双边随机边界模型。任曙明和吕镯，融资约束、政府补贴与全要素生产率——来自中国装备制造企业的实证研究，《管理世界》2014年第11期。
5.企业调查数据
（1）用是否获得授信衡量融资约束；
（2）用企业对自身融资状况的主观评价。
本贴提供了1999-2020年上市企业的融资约束指数（KZ、SA和WW指数）
测算方法可以见之前的帖子：
https://bbs.pinggu.org/thread-10839093-1-1.html
原始数据来源于WIND数据库
为作者手动收集并测算
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