求助:VaR和CoVaR的结果解释

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求助问题：算出来的VaR比CoVaR大是正常的吗？若是正常的应该怎么解释其经济含义呢？
问题描述：本人在利用Copula计算出的CoVaR和VaR都是负数，但是CoVaR的绝对值更小，于是算出来的▲CoVaR都为正数。目前看到所有做风险溢出的文献，都是CoVaR负得更厉害，▲CoVaR为负数，此时可以解释为风险溢出的程度。那么我现在的情况是吸收风险还是怎样呢？

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关键词：CoVar 结果解释 VaR Copula opula

value at risk

shadowaver 发表于 2022-1-5 14:52
value at risk

是的，就是在险值和条件在险值之间的解释

这个值应该是横轴上的分位数 数值

shadowaver 发表于 2022-1-5 14:58
这个值应该是横轴上的分位数 数值

嗯嗯，本质上是分位数。我现在的问题在于VaR算出来比CoVaR更极端，就和现在所见的参考文献结果是相反的，我不知道这个结果是不是对的，也不知道怎么解释。

VaR的表示公式[1]

　　用公式表示为：

　　P(ΔPΔt≤VaR)=a

　　字母含义如下：

　　P——资产价值损失小于可能损失上限的概率，即英文的Probability。

　　ΔP——某一金融资产在一定持有期Δt的价值损失额。

　　VaR——给定置信水平a下的在险价值，即可能的损失上限。

　　a——给定的置信水平

　　VaR从统计的意义上讲，本身是个数字，是指面临“正常”的市场波动时“处于风险状态的价值”。即在给定的置信水平和一定的持有期限内，预期的最大损失量(可以是绝对值，也可以是相对值)。例如，某一投资公司持有的证券组合在未来24小时内，置信度为95%，在证券市场正常波动的情况下，VaR值为520万元，其含义是指，该公司的证券组合在一天内(24小时)，由于市场价格变化而带来的最大损失超过520万元的概率为5%，平均20个交易日才可能出现一次这种情况。或者说有95%的把握判断该投资公司在下一个交易日内的损失在520万元以内。5%的几率反映了金融资产管理者的风险厌恶程度，可根据不同的投资者对风险的偏好程度和承受能力来确定。

coupla函数中包含了哪些边缘分布？

shadowaver 发表于 2022-1-5 15:19
coupla函数中包含了哪些边缘分布？

我用的2维的，两个边缘分布都是用偏t分布拟合的。copula连接函数用的gaussian、t、clayton和gumbel，这四种形式算出来的都出现上面的情况

自问自答来了，多做了几个市场，发现当两个市场的边际分布之间的k相关系数为负数时，算出来的CoVaR和VaR就会出现之前的情况。所以这样看来，应该可以理解为边际分布负相关，可能是导致一个市场风险增加而另一个市场风险会相对减小。当然就CoVaR的定义来看并不能做因果推断，不排除有两个市场之外的因素有影响。

王饱饱爱吃糯米糍 发表于 2022-1-6 15:55
自问自答来了，多做了几个市场，发现当两个市场的边际分布之间的k相关系数为负数时，算出来的CoVaR和VaR就 ...

新的问题又产生了，如果两个市场边际分布之间的k相关系数很小的话，是不是不适合做CoVaR来衡量风险溢出呀？