央行上调存款准备金率冲销流动性

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中国人民银行决定，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达20.5%，再创历史新高点。中小金融机构的存款准备金率也将高达17%。

本次准备金率上调冻结银行体系流动性约3700亿，基本符合维思市场的预期。这是央行年内第四次，也是2010年以来第10次上调准备金率。

由于央票集中到期、外汇持续流入等因素的影响，央行3月份以来一直面临较大的流动性调控压力。3月和4月，央票到期规模分别高达6670亿和4980亿，占全年已发央票到期规模的40%以上，而1、2月份的外汇占款分别达到5016亿和2145亿，预计3月份也将在3000亿以上。自3月第二周以来，央行明显加大了流动性量化调控的力度。

本次准备金率上调的主要用意仍然是冲销（sterilization）多余流动性，保持基础货币的合理增长和银行体系的适当流动性水平，而不是为了主动收紧市场流动性。因此，维思认为本次准备金率的上调不会对银行体系的整体流动性产生太大冲击，这从金融机构同业拆借利率的变化也可以得到部分印证。在准备金率上调之后，同业拆借利率保持在较低水平，没有出现类似1月份的大幅上升，说明整个银行体系的流动性是比较宽松的。

维思市场预计，未来准备金率仍然有上调空间，但上调的频率将有所下降。这是因为，央票到期的高峰集中在3月和4月，尽管央行通过大量正回购操作将流动性的释放向后递延，但总体趋势上看，6月份以后央票的到期规模将逐步缩小。主要的不确定性来自于外汇流入，过去几个月中，外汇占款的绝大部分增长来自于热钱流入，而热钱的流向和规模通常难以预测。但可以肯定的是，在人民币升值和国内外利差倒挂的背景下，热钱仍然有较高的动力流入国内。




新闻纵览

1.存款准备金率上调将冻结资金3750亿元

中国人民银行决定，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。据估算，以3月末金融机构人民币存款余额75.28万亿元计算，本次上调大约冻结银行资金3750亿元。http://www.caijing.com.cn/2011-04-18/110694838.html

2.胡晓炼：准备金率调整未来还有相当空间
中国人民银行副行长胡晓炼日前在2011年经贸形势报告会上表示，抑制通货膨胀是当前货币政策首要任务。实现全年CPI4%左右的控制目标面临较大挑战。存款准备金率调整未来还有相当空间。
http://finance.sina.com.cn/review/hgds/20110420/00599717621.shtml

3.3月期央票发行创新高 央行本周至少净回笼530亿
宽松的流动性令央行公开市场操作持续发力。继周二28天期正回购操作量创下15个月新高后，本周四（4月14日）央行将发行600亿元3月期央票，发行规模创下近9个月新高。本周实现净回笼已无悬念，净回笼量至少为530亿元。
http://finance.qq.com/a/20110414/000435.htm

4. 巴曙松：未来加息空间不大 提准备金率将成常规操作
为了对冲外汇储备不断增加所带来的流动性，未来提高准备金率和发行央票将成为央行的常规性操作，而加息空间不大。
http://www.yicai.com/news/2011/04/744249.html

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