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雷达卡
1、我国面临的通胀压力逐渐加大。如何理解这轮通胀的性质，对判断通胀走势和货币政策方向至关重要。
2、从去年下半年开始，我们可以看到一个典型的食品价格通胀已经形成。由于大部分食品均可看成是在世界市场定价的“可贸易品”（tradable goods），
因而导致全球通胀“再挂钩”。欧元区通胀水平已经开始上升，超过欧洲央行2%的控制目标，欧洲央行已开始引导市场加息预期，估计四月加息；美国感受
通胀的时点要晚于欧洲。
3、在全球化的今天，资本的跨境流动，导致传统的基于封闭经济体假设的一国货币供应量对该国的通胀走势的解释力明显下降。而从判断通胀预期的另一个
宏观指标—产出缺口来看，作为衡量经济活动是否过热的指标，虽可部分揭示通胀未来的走势，只是定性的意义超过定量的意义，可量化的预测功能缺失。
而从美国来看，美国TIPS（通胀指数债券）与（5年或10年）收美国传统的国债益率之差，代表资本市场对中长期通胀预期的看法，是一个较好的工具。但是，国内缺乏类似TIPS的债券品种，技术上无法判断中长期通胀预期。
4、从美国的情况看，过去十年通胀走势与股票市场成交额呈弱正相关关系。我国2000 – 2010年的情况类似，但关系更弱而不稳定，说明我国金融深度还不
够。长期看，通胀上升将会损害股票市场估值，在美国得到较好的验证。
5、总体来看，我国货币政策缺乏前瞻性，利率政策调整滞后于通胀预期变化，目前国内基于定存利率和货币市场利率的两种浮动利率债券尚不能有效和及时
的对通胀风险进行管理。因此，推动国内通胀指数国债市场的发展，将丰富债券市场体系，增强货币政策的透明度和前瞻性。
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