衰退LGD：经济衰退时期更保守的方法

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英文标题：
《Downturn LGD: A More Conservative Approach for Economic Decline Periods》
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作者：
Mauro R. Oliveira, Armando Chinelatto Neto
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最新提交年份：
2014
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英文摘要：
  The purpose of this paper is to identify a relevant statistical correlation between rate of default, RD, and loss given default, LGD, in a major Brazilian financial institution Retail Home Equity exposure rated using the IRB approach, so that we may find a causal relationship between the two risk parameters. Therefore, according to Central Bank of Brazil requirements, a methodology is applied to add conservatism to the estimation of the Loss Given Default parameter at times of economic decline, reflected as increased rates of default.
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中文摘要：
本文的目的是确定使用IRB方法评级的巴西主要金融机构零售房屋净值风险敞口中违约率RD和违约损失LGD之间的相关统计相关性，以便我们可以找到这两个风险参数之间的因果关系。因此，根据巴西中央银行的要求，采用了一种方法，在经济衰退时，在给定违约参数的损失估计中加入保守性，这反映为违约率的增加。
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分类信息：

一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Risk Management        风险管理
分类描述：Measurement and management of financial risks in trading, banking, insurance, corporate and other applications
衡量和管理贸易、银行、保险、企业和其他应用中的金融风险
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PDF下载：
--> Downturn_LGD:_A_More_Conservative_Approach_for_Economic_Decline_Periods.pdf (503.97 KB)

2022-5-6 16:06:44 上传

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关键词：经济衰退 LGD Quantitative relationship Conservative

电子版可在以下网址获得：http://ssrn.com/abstract=2416500DownturnLGD：经济衰退期更保守的方法Mauro Ribeiro de Oliveira JúniorArmando Chinelato NetoElectronic copy可在以下网址获得：http://ssrn.com/abstract=24165001.引言金融机构如果希望根据《资本计量与资本标准的国际趋同：修订框架》（简称《新巴塞尔协议》）中巴塞尔银行监管委员会的建议使用IRB（基于内部评级）方法，必须计算以下风险参数：违约概率（PD），违约损失（LGD）、违约风险敞口（EAD）和有效到期日（M）。巴西中央银行第18.365号公报（2009年）制定了使用这些方法的初步指南，并允许大型银行根据其信用风险对风险敞口进行内部评级，使用先进的方法，即先进的IRB方法，文献中称之为A-IRB。巴西中央银行2012年3月8日第3.581号通函阐述了内部信用风险系统使用的标准。实际上，第3.581号通函将巴塞尔协议II的概念热带化。根据Carvalho和Santos（2009）的观点，A-IRB方法需要最复杂的模型，因此比其他方法更复杂。本文的目的是确定巴西主要银行违约率（RD）和损失损失率（LGD）之间的相关统计相关性金融机构的RetailHome股票敞口采用IRB方法进行评级，因此我们可以两个风险参数之间的因果关系。

因此，根据巴西中央银行的要求，采用了一种方法，在经济衰退时，对违约损失（LGD）参数的估计增加了保守性被视为违约率上升。关键词：A-IRB，违约损失，违约率。巴塞尔协议II讨论的。根据A-IRB，中央银行授权机构将能够使用自己对违约概率（PD）、违约损失（LGD）、违约风险敞口（EAD）和有效到期日（M）的估计，并始终遵守监管机构规定的最低标准。LGD对应于违约时相对于总风险敞口的损失百分比，并且必须为处于违约状态的投资组合中的每个合同确定。根据第3.581号通函第75条和《新巴塞尔协议》第468段的规定，使用A-IRB方法的银行必须估计LGD参数，以使其在整个经济周期内，等于或大于观察到的LGD百分比的长期加权平均值。根据第18.365号公报和第3.581号通函，当损失显示周期性特征时，LGD参数必须重新计算在不利的经济条件下，这种做法在文献中被称为“衰退LGD”。事实上，在经济低迷时期，拖欠债务的债务人可能会增加dif邪教履行其义务，导致银行投资组合的损失率更高。

在这种情况下，平均历史LGD（可能包括前一个“经济正常期”）不会提供不利时期出现时面临的未来损失的准确指标，事实上，它会低估投资组合的实际损失潜力。正是在隐性时期，零售和批发贷款组合都面临着最大的违约率：随着经济形势恶化，这可能会损害债务人的偿债能力。因此，在经济衰退期间，投资组合的损失率可能高于正常时期，投资组合的衰退LGD必须重新调整这就是波动性。第3.581号通函明确阐述了这一点，因为该通函规定，在违约频率和违约率之间存在相关正相关关系的情况下，违约率估值必须更加保守。鉴于上述情况，计算衰退LGD只是这是因为，在几乎所有情况下，从历史平均回收率中获得的LGD可能并不独立于违约率，这就要求在经济衰退期间对LGD估计值进行额外的惩罚。有鉴于此，本文的研究问题是为一个可以重新投资的零售房产投资组合提出一个低迷LGDect在违约率上升时增加了保守主义。第2节分析了有关回收率和违约率的现有文献综述。第3节展示了文献中开发的方法在计算衰退LGD中的应用。最后，第4节给出了本文的结论。2.文献综述学术研究综述了经济逆境和高违约期意味着更大的预期损失。

因此，认为LGDA独立于违约率（RD），而仅使用长期平均LGD来估计投资组合的未来LGD是错误的。根据Altman和Ssabato（2005）的说法，监管机构对LGD估计的保守主义要求是因为巴塞尔协议II下的支柱1资本要求对LGD的规模高度敏感，尤其是零售资产类别。因此，要求计算更保守的经济衰退LGD是为了确保资本要求准确无误ect指因长期信贷组合风险敞口而面临意外损失所需的资本。大多数关于GD行为与经济衰退变量之间依赖关系的学术研究都分析了大型企业发行债务的数据。例如，奥特曼等人。（2005）研究了1982-2002年公司债务的回收率，得出结论，宏观经济变量在回收率的变化中只占一小部分。弗雷（2009）提出了违约风险的恢复与隐性经济条件相关变量之间依赖性的证据，作者在其中指出，在衰退期间，违约债务的恢复比经济增长期间低30%左右。然而，他的研究也考察了美国公司债券，可以发现违约和恢复之间存在高度相关性。巴塞尔委员会2005年的文件《关于框架文件第468段的指导意见》帮助银行将《新巴塞尔协议》第468段解释为对LGD的需求。该文件描述了评估经济状况恶化对恢复率的潜在影响所需遵循的过程。

根据指导原则第一步是确定一个可以被描述为经济衰退时期的历史时期。从该文件中可以得出的一种理解是，如果在最严重违约期间观察到的恢复率低于平均长期恢复率，则在违约加剧期间，损失可能会增加。因此，如果在此期间未采用保守的LGD估计值，可能会低估为应对意外损失所需的资本。因此，我们得出结论，确定经济衰退时期的适当方法必须基于跟踪历史观察到的违约率，因此，历史观察到的违约率较高的时期将与特定的c每个信贷组合的经济衰退期。我们对文献的回顾揭示了一篇使用零售资产数据的文章：Sabato（2009）。根据作者的说法，这是rst研究，旨在分析该资产类别的回收率和经济衰退之间的关系。在论文的结果中，作者显示了一个高且正的皮尔逊相关系数LGD和违约率之间相差0.77。这种相关性是通过使用根据巴塞尔协议II分类为其他零售风险敞口（ORE）的产品组合中的数据获得的。另一方面，在同一项研究中，作者证明了分类为Quality的产品零售组合变量之间的相关性ed循环风险敞口（.84）和中小型企业风险敞口（.12），表明这两种资产类别不需要计算衰退LGD。Identi两个变量之间的统计联系可能不会在它们之间建立偶然的联系。

在本文中，我们使用了文献支持的格兰杰因果检验方法，该方法允许确定两个变量之间的因果关系（或时间优先顺序），即变量X Grange导致变量Y，如果观察到的X在现在或过去有助于预测给定视界的未来Y值（GRANGER，1969）。在本文的背景下，如果granger RD导致LGD，那么RD的变化必须先于LGD的变化。然而，这两个变量必须是平稳的，因为平稳条件对格兰杰因果关系检验的应用至关重要（古吉拉特邦，2004年）。数据约束是一个重要因素在估计LGD参数方面存在挑战，尤其是在估计LGD参数方面。此外，在经济衰退条件下，对于LGD的保守估计，监管机构提供的方法不确定哪些方法是合适的。因此，根据Sabato（2009）提出的方法，我们将经济衰退视为至少六个月的时间，在此期间，观察到的违约率始终高于长期历史利率加上一个标准差。违约率和LGD之间的潜在相关性在多大程度上意味着A-IRB模型中保守主义的增加，可能会有很大不同从一开始鉴于该方法在计算风险参数时考虑了内部数据库，金融机构之间的相互关系。因此，本研究的目的——即根据房屋净值资产子类的历史数据计算低迷LGD，是为了确保LGD包括未来损失率预测，以及违约增加可能带来的风险。3.

方法学上文提出的计算衰退LGD的方法包括确定经济衰退期，然后计算违约率相对于低于平均违约率的时期的损失增加百分比。用来自其他零售风险敞口的数据说明该方法，如Sabato（2009年）所述，经济衰退期间，相对于整个时期，该类别的LGD平均增长17%。必须将该因素添加到投资组合的LGD中，以增加该变量在经济状况恶化期间（即违约频率开始上升至高于平均水平时）的保守性。本文采用了Sabato（2009）提出的下行LGD发展模型，并将该技术应用于一家大型房地产公司的房屋净值零售风险敞口活跃于国内市场的金融机构金融市场。LGD数据库由2008年1月至2011年11月期间每月观察到的LGD数据组成（见图1）。违约率数据库是从巴西中央银行网站上获取的，包括同一时期，即2008年1月至2011年11月。违约损失与违约率之间的.71相关性显著出于本研究的目的。3.1. RD和LGDal的格兰杰因果关系尽管我们研究中涉及的变量之间存在很强的皮尔逊相关性，但这并不意味着存在因果关系，也就是说，在一定时期内RD的增加不会影响后续时期LGD的增加。Granger因果关系检验是aVAR模型，即一种向量自回归模型，用于检验每个变量与自身和每个其他变量的滞后值之间的线性关系。

这些模型考虑了变量之间相互依赖的存在，并可能评估随机干扰对变量系统的动态影响，这使得它们特别有用且有效擅长预测相关时间序列的未来行为（CAIADO，2002）。RDD和LGD序列的平稳条件对于Granger因果关系检验方法在捕捉变量之间因果关系方面的应用至关重要。重要的是要指出，如果一个系列显示一个单位根，那么它是非平稳的。分析表明，LGD具有单位根，即非平稳性。另一方面，RD是静止的，因为它有一个单位根。然而，考虑到数据周期的限制，我们决定不开发基于变量集合的向量模型。假设LGD是静止的，我们使用Eviews 5和使用5%的这两项测试的癌症水平都是LGD导致RD（5个滞后）。这意味着今天LGD的变化将在5个时期内影响RD，也就是说，今天的RD受到5个时期前LGD的影响，显著性为5%癌症级别。3.2. 经济衰退期如上所述，确定经济衰退期的方法将基于历史观察到的违约率。因此，我们认为经济衰退期是六个月的最小周期，在此期间，观察到的违约率始终高于历史长期利率加上一个标准差。根据我们数据库中的信息，从1月1208日到2008年8月期间，违约率超过2.99%，这是历史平均值加上标准差。因此，这段时间将被视为一段时间改善经济状况。3.3.

LGD的预期平均增长更保守地说，LGD的平均预期增长可以通过下转期的加权平均LGD加上一个标准差和最低违约率时期的平均LGD减去一个标准差之间的关系来计算。我们的结果是，与低违约率时期相比，隐性时期的LGD高出7.73%。这意味着anLGD要高出2个百分点。在这种情况下，所选投资组合的公式为：dLGD1=0.02+ELGD（图3）。另一方面，根据稍微不那么保守的观点，LGD的平均预期增长可以计算为低迷加权平均LGD加上一个标准差和整个时期的平均LGD减一个标准差之间的关系。在这种情况下，结果是，在隐性时期，LGD比投资组合的整个时期高7%。这意味着LGD高出1.83个百分点。在这种情况下，所选投资组合的公式为：dLGD2=0.0183+ELGD（图3）4。结论本文研究了一种方法，当人们意识到经济衰退开始时，该方法会在LGD估计中加入保守性。我们开发了一种针对零售投资组合的方法，但从未应用于房屋净值零售投资组合。尽管RD和LGD之间有很高的统计相关性，但根据可用的统计工具，我们不能断言经济衰退时期，即违约率呈上升趋势的时期，可能会对违约导致的经济损失增加产生未来的影响。然而，尽管没有发现RD Granger导致LGD，但根据央行的建议，LGD在违约开始上升的时期必须更加保守。