上限和货币政策

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英文标题：
《CAP and Monetary Policy》
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作者：
Carl Duisberg
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最新提交年份：
2018
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英文摘要：
  Despite the importance of CAP-related agricultural market regulation mechanisms within Europe, the agricultural sectors in European countries retain a degree of sensitivity to macroeconomic activity and policies. This reality now raises the question of the effects to be expected from the implementation of the single monetary policy on these agricultural sectors within the Monetary Union.
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中文摘要：
尽管CAP相关的农业市场监管机制在欧洲十分重要，但欧洲国家的农业部门对宏观经济活动和政策仍保持一定程度的敏感性。这一现实现在提出了一个问题，即在货币联盟内对这些农业部门实施单一货币政策会产生什么样的影响。
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分类信息：

一级分类：Economics        经济学
二级分类：General Economics        一般经济学
分类描述：General methodological, applied, and empirical contributions to economics.
对经济学的一般方法、应用和经验贡献。
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一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Economics        经济学
分类描述：q-fin.EC is an alias for econ.GN. Economics, including micro and macro economics, international economics, theory of the firm, labor economics, and other economic topics outside finance
q-fin.ec是econ.gn的别名。经济学，包括微观和宏观经济学、国际经济学、企业理论、劳动经济学和其他金融以外的经济专题
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PDF下载：
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2022-6-10 07:52:43 上传

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关键词：货币政策 Agricultural Quantitative Contribution QUANTITATIV

Carl DuisbergCAP和货币政策Carl DUISBERGSummary：尽管CAP相关的农业市场监管机制在欧洲很重要，但欧洲国家的农业部门对宏观经济活动和政策保持一定程度的敏感性。这一现实现在引发了一个问题，即对货币联盟内的这些农业部门实施单一货币政策会产生什么样的影响。本文拟估计和比较一组欧洲国家农业部门对部分VAR模型货币脉冲的敏感程度。政治政策后果伴随着风险后果的出现，通过对比政治后果的影响渠道，实现成员国宏观经济政策。对称的，职能部门首先积极引导集团，然后在宏观经济或打击政策“时机”方面发挥首要作用（参见级别答案是国家组的其他组成部分，例如，如果通过接近货币的级别来调节货币政策组的货币，那么货币政策组的货币成员和货币选择是相同的，即国家的这一宏观经济会破坏这一目标组，而这一目标组的问题更为典型，国家的活动会产生怎样的后果。）经济体的价格与国家规模相当，但不包括价格效应的活动统一目标。

Barran Coudert Mojon指出，所有成员国的单一货币问题，以及其他国家的宏观经济战略，使国家受到宏观经济失业的联盟冲击效应的推动，许多不同的欧洲集团冲击可能会在每个国家都表现出相同的冲击，如果不是的话，那么主要货币政策成员国可能会表现出相同的冲击。例如，宏观经济变量第二次货币活动检查相对政治的货币政策，尽管并希望伴随着欧盟的不对称程度。货币，对货币这样的国家的工作投入率第一组-比较货币采用的是平级答案想象1996年所有国家的欧洲不变，特别是货币。直接放弃，尤其是对黄金非常敏感的放弃，欧洲保险费的工资不同，这使得一个国家的活动变得矫揉造作。其他国家的一个国家可能已经有真实案例（如Kirrane 1995、Britton Whitley 1997或Ramaswamy Sloek 1997）。第二个问题是比较欧洲经济体各部门对货币冲动的反应程度。事实上，宏观经济货币分析掩盖了不同经济部门冲击敏感性的传递差异，以及这些部门在经济周期内反应程度和速度的差异。这项工作符合这个问题。我们的目的是比较欧洲农业部门对货币政策冲动的敏感性，以明确单一货币政策对这些部门的预期影响。

因此，这项工作是分析欧洲经济体对货币政策的敏感性和分析农业部门对宏观经济政策冲动的敏感性的交叉部分（例如，见Orden Fackler，1989；Meyer，1987；Kirrane 1993）。《欧洲经济一体化评论》（European Economic Integration Review）：1997年1月15日第15卷从理论角度和实证角度来看，货币冲动对经济活动影响的确定直接进入了关于名义脉冲实际影响的仍在很大程度上公开的辩论。然而，可以保留货币政策实际效果的不同传导渠道的一般表示和分类（例如，见Bernanke Gertler 1995、Kirrane 1995或Taylor 1995）。货币政策导致名义利率结构扭曲，相当于中短期价格刚性假设下实际利率结构的扭曲。资本成本的结果变化反映在总需求的利息敏感部分中。这种效应可以看作是货币政策的直接效应。在灵活或半灵活的汇率制度中（如在欧洲货币体系中），货币政策也通过汇率变动对活动产生间接影响（Kirrane 1994）。利率变化引起的国际金融调整导致所考虑国家货币的名义平价发生变化。在短期价格刚性假设下，名义汇率的这种变化相当于实际汇率的变化，而实际汇率的变化会影响需求中进出口的零部件。

这些宏观经济效应可以转移到部门层面。然而，如果由于中短期内可用劳动力数量和资本因素的外生性，供应外生假设在宏观经济层面上是可以接受的，那么在宏观经济层面上很难保留这一假设。因此，利率和汇率的变化反映在供给和部门需求中。此外，尽管该部门相对于其他经济部门而言“规模较小”，但在宏观层面上，部门需求也受到收入变化的影响。总的来说，可以通过一个模型来表示货币政策对部门活动的主要影响，该模型代表了任何部门层面的供求行为。该部门的供给表现为从国内利润投入中执行的最大化计划，其中价格所依赖的生产是实际利率，进口投入的价格取决于汇率。和其他输入：{MaxUn=Pn.Yn-Pz（r）.Z-Pze（e）.ZE-Pa.A[Y=F（Z，ZE，ZA）注释：n部门的收益，Pn：n部门的产出价格，Yn：n部门的产出，r：实际利率，e：实际汇率（一单位外币等于e单位国内货币），F/r）：对实际利率敏感的国内投入价格，Z：对利率敏感的国内投入价格，Pu（e）：对实际汇率敏感的进口投入价格，ZE：对实际汇率敏感的进口投入价格，Pa：其他投入价格，A：其他投入价格。假定Pzet Pu价格分别为实际利率和实际汇率e的递增函数。

在关于生产函数的通常假设下，从利润最大化导出的部门供给函数n（Yns）由以下公式给出：YDn=YDn（Y，Pn/P）（2）\\u ft>*&ft>“A orK=Ysn（Pn，Pz（r），Pze（e），Pa）（Dwith dYsn（.）/DPn>0，dYsn（.）/DPz<0，dYsn（.）/DPze<0 ttdYsn（.）/dPa<0假定n部门的需求既取决于传统的收入效应，其由国民总产出（Y）的效应表示，也取决于相对价格效应，其由n部门的产出价格与一般价格水平（P）之间的比率表示：dYDn（.）/dY>0，dY%）/d（Pn/P）<0 Carl Duisberg这项工作专注于农业部门，部门n的产出价格被假定为独立于实际利率。图1显示了与等式（1）和（2）相对应的3 ft）u ft）M（A ft）扇形供需函数。如果该部门是竞争性部门，则该部门的活动由供需曲线的区间决定。当支持系统影响供应和/或需求时，该部门的活动水平由供应职能决定，并取决于支持类型和支持水平。在A部门，正货币利率冲动的降低是由于利率国内投入Z（Pz（r））的价格降低，如资本投入。在图2中，结果是部门需求增加，直到供给“YSN衍生品”的输入。Z反馈增加了宏观相关水平，增加了对利率敏感的总需求的组成部分。间接货币政策传递汇率的效果将部分减少这一结果。

事实上，名义汇率贬值导致利率下降，从而提高了进口投入品的价格（PJe），从而减少了n部门的最佳供应，例如，供给的减少是由于“供给曲线”的位移。货币政策的这些直接和间接传导渠道对部门供给的净影响取决于这两种影响的相对大小。在需求方面，利率下调的扩张效应在宏观经济层面转化为中短期收入的增加，这对经济的所有部门尤其是n部门都有利。这种需求扩张效应最终会因国家货币贬值导致的国内产品需求的替代效应而增强，这将提高国内产品相对于进口外国产品的竞争力。因此，从理论角度来看，货币政策对该部门活动的影响是先验不确定的（Kirrane 1994）。然而，当进口投入份额较低，而资本投入份额较高时，总体积极效应是可以想象的。如果该部门的活动由一套生产和/或需求支持系统监管，那么供应曲线的这些变化对部门活动的净影响取决于有效的支持系统和支持水平。脉冲传递分析一个部门的活动，特别是农业部门的活动，通常基于VAR模型。这具有捕获货币冲击对部门变量的所有动态影响的优势，同时避免选择特定的结构形式来模拟这些冲击的所有传输渠道。

鉴于这些传输通道的国际比较，这种方法似乎在很大程度上是合理的，因为它允许保留所有国家的同质和相同的建模，同时避免建模特殊性的棘手问题。尽管有“黑匣子”的一面，VAR建模也适用于估计一组变量之间的统计关系，而无需详细说明工作中不同机制的相对大小（Sims，1992，Kirrane 1994）。因此，我们在这里保留了这种方法来评估货币冲动对农业部门活动的净影响。在标准VAR方法中，相关变量的向量是根据该向量的偏移量建模的。在这里，我们不再使用通常的两级VaR建模方法。首先，我们使用“部分”VAR模型，其中一些变量由一组特定的变量建模。由于农业部门在宏观经济层面上几乎是“小”的，《欧洲经济一体化评论：1997年1月15日欧洲国家》2卷，我们假设货币和宏观经济变量块不会受到农业部门的影响。此外，由于农业部门具有一系列与经济其他部门相关的特殊性（气候危害、支持系统等），因此各国农业部门活动的建模系统地保留了欧洲农业“部分”活动作为最终变量的保留性规划。

具有以下形式：模型VAR POLM，=CINF+oc oc21 k=1 P a22VARMACt\\U k+2 oy V）JS k=1UPt0LM a（3）是VARMAQ=ClNF+k=lbI a2xPOLMt，k+PlbOL22VARMACt\\U k+l/JWF（4）yA=CYA+*=2 l<h\\POLMt\\U k+t=2 l oc32 VA/？MAC \\u fc+t=i S<4*A，\\u t+*lb=o a54rAlb【/？r\\u，+f/fA（5）仍然以标准VAR写入的形式：at（L）oc12（L）0 a21（L）a22（L）0 a31（L）a32（L）（X33（L）oc34（L）POLM VARMACXYA，YAEURX c2 Pi当此变量在整个期间不可用时，我们保留M2中定义的货币供应量（荷兰、芬兰、希腊、瑞典、爱尔兰）. 农业生产变量是粮农组织提供的农业产量系列（产量指数，1965-1968年以100为基数）。除意大利（1966-1995）和西班牙（1975-1995）外，所有国家的数据均为年度数据，涵盖1965-1995年期间。最后，如果模型方程VAR不包含一个不相同的“偏”回归模型，则使用Zellner的SUR方法对模型进行系统估计。一旦估计，将VAR（6）形式倒置，以获得创新响应函数。然后，将估计的VAR模型视为k=1型基础结构模型的简化形式，其中结构冲击向量W满足E（UrUt）=X对角线，并且是可识别和可解释的。这些结构冲击与VAR模型中通过Ut=B~o的关系估计的创新有关，因此Wr II为：E（UrUt）=（7），结构冲击的识别通过确定方程式（7）中矩阵Bo的元素来完成。为此，我们在此假设下三角Boest矩阵，以便应用Cholesky分解。

所选的三角形结构提出了以下两个确定的假设：-名义利率（或货币供应）的变化对通货膨胀率没有即时影响-活动的变化对通货膨胀率和利率没有即时影响。对于每个POLM国家的顺序，VARMAC-变量YA和是从中分类的函数，从向量移动平均值形式中获得：Xt==E+F（L）。Ut（8）几项冲动研究1992年，经验货币Christiano Eichenbaum Evans采用了与策略估计机制（1994年）相关的传递（Ber-（6）ci 52■ DS！带/；（十） =k=^a/；y、 =1,2,3，ef a34（X）=^a^说明：POLM：货币政策的代表变量（或代表变量的向量）V ARM AC：宏观经济变量（或宏观经济变量的向量）YA：YAEUR：代表欧洲农业活动的代表变量。VAR模型的估计通常由OLS onCarl DUISBERGGSTATIONAL变量（或使其平稳）进行，这些变量提供了有效的估计量。然而，由于每个国家可获得的观测数量较少（大多数国家的T=30），制造平稳变量的事实删除了变量水平之间的任何长期关系，我们更倾向于直接根据变量水平估计VAR模型，特别是此处未建议的长期关系。估计和实证结果对比利时、法国、德国、意大利、爱尔兰、荷兰、葡萄牙、芬兰、西班牙、希腊、瑞典和英国的VAR模型进行了类似于（6）的估计。