交易不变量真的是不变量吗？交易成本很重要

（左下图）为每个股票回归Ri计算的标度指数γ的经验分布~ Nγ：如黑色虚线所示，平均hγi=0.5。（右下面板）系数ν+δ和γ的特征散点图（由数据密度着色），分别估计每个股票的条件。10-510-310-1v/Vd0.00.20.40.60.81.01.2E[·········v/Vd]cspd/ccimp/c0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0x0.00.51.01.52.02.53.0p（x）cspd/ChCspd/CiCimp/ChCimp/CIF图7：（左面板）cspd/cand/cimp/c分别给出的平均价差和市场影响成本比率-cspd=S×v（价差成本），cimp=σd×vp×pv/Vd（市场影响成本）和c=cspd+cimp（每次下注的总成本）-作为元订单的订单规模v/Vd的函数：注意，对于小（大）订单规模的abet，利差（市场影响）成本占主导地位。（右图）Cspd/C和Cimp/C比率的经验分布，这让我们了解了不同贡献对每个赌注的日均总成本的数量级C=Cspd+Cimp（根据公式4计算得出，Yspd=3.5，Yimp=1.5）：虚线垂直线表示平均值的位置，分别对应于hCspd/Ci=0.49和hCimp/Ci=0.51。