公司债券交易成本分析

资料来源：跟踪增强（2015-2016）。表8：OLS回归：对买卖价差的影响模型OLS模型L1模型L2模型L3All特征λl=1.13λl=2.98λl=7.85（基准）波动率77.7272***80.7218***83.5410***86.5025***（0.316）（0.253）（0.221）（0.237）交易日数-3.6648***（0.203）道具买入数量10.3189***（0.689）道具卖出数量32.4532***（0.700）交易活动46.3169***42.1450***39.0703***（0.531）（0.451）（0.433）道具成交量卖出16.3523***（0.608）道具成交量买入26.4198***（0.642）对数（总成交量）-21.4028*** -21.1246***-19.4449***（0.272）（0.252）（0.243）平均价格-0.1175***（0.017）息票-0.4707***1.2071***（0.120）（0.089）期限1.4168***0.2453***（0.148）（0.035）年至到期日-0.0643-发行后0.1078（0.076）（0.075）年1.2576***-0.0216 0.2336***1.0396***（0.065）（0.052）（0.046）（0.011）营业额-1.7717（2.260）（1.542）LIBOR-OIS 34.0088***（1.432）高收益债券指标26.7859***（0.595）投资级债券指标15.9861***（0.604）基础材料板块指标8.9009***（0.661）通信板块指标5.1285***（0.374）消费板块指标，周期板块指标4.0261***（0.421）消费板块指标，非周期部门4.9727***（0.378）能源部门指标3.8824***（0.362）金融部门指标4.0544***（0.325）工业部门指标2.8149***（0.485）技术部门指标4.4085***（0.489）公用事业部门指标4.5836***（1.116）常数42.7720 86.1737 85.6982-2.9270N 152408 152408 152408 152408R55.4%52.8%51.5%43.22%括号内的标准错误。显著性水平：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01。双尾试验。