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雷达卡
一、数据来源：A股上市公司年报进行整理
二、数据时间：2000-2021年度数据
三、数据说明：来年历年上市A股（沪深京）包含了所有行业和上市状态企业，可根据行业代码、上市状态drop掉金融类、房地产类、ST、PT类上市公司数据。
四、主要指标：
证券简称 会计期间 行业代码 行业名称 上市日期 是否发生ST或*ST或PT 是否发生暂停上市 债务市值 权益市值 公司市值1 公司市值2 预期资产收益率 权益价值波动性 债务波动性 资产价值波动性1 资产价值波动性2 当年实际交易天数 DD_Bhsh DD_merton DD_KMV 是否发生暂停上市 总资产 流动资产 流动负债 营运资金 留存收益 净利润 总负债 经营性净现金流 O-Score 风险系数 是否剔除上市不满一年、已经退市或被暂停上市的公司 总资产净利润率 行业总资产净利润率均值 下行风险 是否剔除北交所上市公司 总资产 营运资金 留存收益 权益市值 总负债 营业收入 息税前利润 Z值
五、指标说明：
（一） 财务困境— —Z Score 模型（BDT_FinDistZScore）
1、主要指标：Z值
Z 评分法，以 2.67 和 1.81 作为临界值计算样本得分所处的范围，判断标准是 Z>2.67 为财务状况良好，发生破产的可能性较小，Z<1.81 为财务困境，潜伏着破产危机，1.81<Z<2.67 为灰色地带，说明企业的财务状况极不稳定，发生财务困境的可能性很大。
2、模型和计算方法：
计算公式 | 指标说明 |
Z = 1.21 + 1.42 + 3.33 + 0.64 + 0.9995 | 其中：1=营运资金/总资产；反映资产的变现能力和规模特征。 2 = 留存收益/总资产；反映公司的累积盈利能力。 3 = EBIT/总资产；反映资产的盈利能力。 4 = 权益的市场价值/总负债的账面价值；是衡量一家公司财务结构、表明所有者权益和债权人权益相对关系的比率，可以反映一家公司的偿债能力。 5 = 营业收入/总资产；反映企业资产周转情况，用来衡量公司利用资产的效率情况。 |
（二） 财务困境— —O Score 模型（ BDT_FinDistOScore）
1、主要指标：主要为OScore 和RiskCoefficient（风险系数），反映公司的财务困境，O 值&风险系数。若此系数>0.5，说明企业有很高的破产风险。存在计算过程中，因总资产值很小，导致 O-Score 很大，当 O-Score>20 时，风险系数赋值为 1。
2、 计算说明：
计算公式 | 指标说明 | ||
O − Score = |
−1.32 |
− 0.407SIZE | 其中：SIZE = Ln(总资产)； TLTA = 总负债/总资产； WCTA = 营运资金/总资产； CLCA = 流动负债/流动资产； NITA = 净利润/总资产； FUTL = 经营性净现金流/总负债； INTWO = 若过去两年净利润均为负数则为 1，否则为 0； OENEG = 如果总负债 > 总资产为 1，否则为 0； CHIN = (NI − NI)/(|NI | + |NI| )，NI 表示净利润； |
| + | 6.03TLTA − 1.43WCTA | |
| + | 0.0757CLCA − 2.37NITA | |
| − | 1.83FUTL | |
| + | 0.285INTWO | |
| − | 1.72OENEG − 0.521CHIN | |
风险系数 = /(1 + ) |
| ||
（三）、财务困境— —RLPM 模型（BDT_FinDistRLPM）
1、主要指标：DownsideRisk
2、 计算说明：
1. 参考 Miller & Leiblein（1996）、贺小刚等 (2017)、周超等（2019）建立衡量企业组织下滑的代理变量下行风险（RER）的模型，计算公式的条件为：目标水平大于实际年总资产净利润率，否则如果目标值小于实际年资产收益率，则以 0 处理。
（四）、 财务困境— —Merton DD 模型（BDT_FinDistMertonDD ）
1、主要指标：DDBhsh 、DDmerton、DDKMV
3、 计算说明：
参考 Bharath 和 Shumway (2008) 的研究。
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