发布机构:方正证券
格式:pdf
页数:18
时间:2011.06
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一、医药行业长期向好趋势不变 4
1,卫生总费用提高保证行业长期向好发展 4
2,行业发展的核心驱动因素依然乐观 .5
2.1 老龄化进程的不断加速 .5
2.2 城镇化进程的推进6
2.3 医保体系的完善进一步提高支付能力 6
二、行业跑输大盘,短期压制因素显现 7
1,上半年行业跑输大盘,溢价率仍较高 .7
2,板块下跌背后是行业利润率增速的连续降低8
3,价格与成本双重压力使行业盈利能力下降 . 10
3.1、国家发改委主导的药品行政降价 . 10
3.2、生产成本上升,压力体现. 11
三、未来利润增速有望回升,推动板块上涨 .12
1、“药价虚低更危险”,降价力度有望减缓 . 12
2、成本继续上升压力也将缓解 13
3、利润率下降空间已经有限 14
4、利润增速回升预期将推动板块行情展开 . 15
四、投资策略与标的15