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雷达卡
随着中国私募股权投资的发展，人们越来越多的关注到一家家上市公司在 IPO 之前在一级市场的融资历程。对于企业而言，如果把成功上市作为一个节点，那么他们在上市之前是否有过一级市场的融资？不同行业的企业融资选择是怎样的？又导向了怎样的结果？在疫情时代、中美脱钩的新环境下，近两年上市的中国公司又有怎样的特点？他们走过的路是否对后来者有一定的借鉴意义？基于以上疑问与好奇，新经济创投数据服务商 IT 桔子团队经过大量数据统计分析后正式发布《中国上市公司一级市场融资历程分析报告》。本报告以已上市的中国企业为主要研究对象，试图总结这些企业在一级市场的经历以及上市时的选择：
其所在行业与上市地是否有相关性？
VC/PE 对不同上市地的企业渗透率有多大？
不同上市地的企业在上市前融多少轮？多少钱？
报告分为以下五个章节：
据 IT 桔子统计，截止到 2022 年 10 月，中国上市公司合计超 6480 家，其中 A 股合计 5137 家，美股 229 家，港股超 1110 家。
注释：本文及报告内「中国上市公司」指注册在中国境内的公司，上市地主要包括 A 股、港股、美股等。
十年来时路——中国上市公司在一级市场的历程变化
近十年中国上市公司数量呈波动上升趋势。2017 年为前几年最高值，达 444 家。2018 年上市节奏大幅下降，仅有 198 家。2019 年-2021 年逐年上升，2021 年为 587 家，为近 10 年最高点。2022 年前 9 个月，合计有 288 家中国企业实现上市。从近十年中国上市公司总募资金额来看，基本也呈上升趋势。自 2012 年的 338 亿增长至 2019 年的 3728 亿，7 年翻了超 10 倍。2020 年总募资金额升至 6953 亿，较上一年近乎翻倍，这一年中芯国际上交所上市，募资超 500 亿；2021 年总募资金额基本去 2020 年持平，2021 年中国电信上交所上市，募资 471 亿。2022 年前 9 个月，总募资金额为 3942 亿。中国公司上市地主要有 A 股（包含深交所、上交所、北交所），港股（港交所）、美股（包含纳斯达克及纽交所）。由 IT 桔子统计数据可知，A 股始终是中国新经济企业上市的主阵地，除此之外港股也占有一席之地。
2012 年中国上市公司在一级市场有融资的企业中，有 28 家获投 1-3 轮，占比超 90%，获投 4-5 轮的有 2 家；2013 年-2018 年，上市公司在一级市场获投 1-3 次的企业占比呈「倒 V」型，中间年份集中在 80%-95% 之间，两端则占比在 60% 左右。自 2019 年起，在一级市场获投 1-3 次的企业占比基本稳定在 70%-80% 左右，也是自 2019 年开始，一级市场企业获多轮融资再上市的比例增多，4-5 次占比每年均超过 10%，6-10 次的占比也基本接近 10%。疫情以来近两年，一级市场也出现融资 10 次以上后上市的案例，如滴滴出行、优客工场等。
报告显示，过去十年里，随着资本市场板块的丰富、中国公司批量的成长，每年能上市的公司数量实现了阶梯式上升，每年上市的公司数量从 2012 年的几十家，增长到 2021 年的近 600 家。资本市场发展繁荣。其中不变的是：中国公司上市的主流地方几乎始终是 A 股，港股和美股占比多数时候是个位数。上市公司的类型多数仍是传统制造公司，声势较大的互联网公司在每年上市公司中占比在 3% 以下。变化的是：越来越多的上市公司在一级市场进行过融资，也就是 VC/PE 的渗透率有了提高——从 2012 年的 41.7% 提升到 2020 年的 58.2%。
有过一级市场融资的上市公司，80% 融资在 3 轮以内，50.2% 融资总额在 1 亿元以下。人民币始终是融资主流。在多个趋势图中，我们看到「2020 年」成为一个数据拐点——疫情的发生与持续、中美脱钩的影响，对创业公司的成长影响、对中国公司赴美上市、对美元基金的募资等都产生了影响。因此，报告用较大的篇幅聚焦到「2020 年到 2022 年 9 月」——即近两年的中国上市公司作为关注目标来分析，看看「新环境」下上市的中国公司呈现怎样的状态。
以大家的身家估计不是为了那五个币而回复。我发币也是为了引流，但后来发现，回复的总是那些老面孔，大多数还是在沉默
这证明了管理学上的一个道理：物质激励只会在一定条件下起作用
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