楼主: leixiaona
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[券商报告] 开源证券-中国金茂-0817.HK-港股公司首次覆盖报告:城市运营保持稳健,双轮驱动助力 [推广有奖]

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赋能城市运营,规模成长,品质优异

  中国金茂赋能城市运营,销售排名持续提升,土地储备充足优质;公司住宅与商业双轮驱动,品质优异,稳健运营,盈利能力持续改善。受行业销售和开竣工数据下行影响,我们预测公司2022-2024年归母净利润为48.79亿元、64.86和74.97亿元,对应2022-2024年EPS为0.37、0.49、0.56元,当前股价对应PE为4.5、3.4、3.0倍,首次覆盖给予“买入”评级。

  销售排名提升,土地储备优质

  中国金茂销售规模从2014年以来持续提升,2021年公司实现销售金额2356亿元,2022H1受行业销售下行拖累,公司实现销售金额699亿元,行业排名第11位。公司2020年以来在一二线城市拿地金额保持在80%以上,2022年1-10月暂缓三四线城市拿地,将投资锁定在经济基本面和市场去化更好的高能级城市,2021Q4以来拿地毛利率有所回升。截至2022H1公司土储建面5764万平米(不含一级开发),投资布局往高能级城市倾斜。

  多元化业务深耕核心城市稳定发展

  目前公司持有6个核心城市优质物业,总可租面积42.6万平米,其中一线城市3个,总可租面积28.9万平米;2022H1公司实现商务租赁及零售商业运营收入7.2亿元,同比增长5%;酒店经营收入5.1亿元,短期运营有所承压,但不改中长期持续向好趋势。作为国内标杆高端物业和城市运营服务提供商,金茂服务持续完善城市服务体系,2022年3月10日成功在港交所上市,2022H1实现营业收入10.97亿元,毛利率32.46%,社区增值服务收入有所增加。

  业绩平稳释放,融资成本持续降低

  2022H1公司毛利率和净利率分别较2021年提升3.05和5.79个百分点至21.66%和14.33%,盈利能力得到修复。截至2022H1公司有息负债总额共1070.3亿元,其中短期借款占比23%,平均融资成本降至3.76%,具备较为明显的融资优势。

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关键词:城市运营 开源证券 首次覆盖 双轮驱动 盈利能力

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沙发
三重虫 发表于 2022-12-19 16:09:27 |只看作者 |坛友微信交流群

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藤椅
fusanying 发表于 2022-12-19 20:44:28 |只看作者 |坛友微信交流群
实力可以

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板凳
三江鸿 发表于 2022-12-19 21:40:49 来自手机 |只看作者 |坛友微信交流群
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saplow 发表于 2022-12-20 21:03:41 |只看作者 |坛友微信交流群
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