发帖
雷达卡
摘要：
全球宏观主线演变与大类资产表现：全球宏观经济的主基调在 2020 年是“危机与救市”、2021 年是“复苏和繁荣”、2022 年是“通胀与紧缩”，而展望 2023年全球宏观经济的主基调将是“紧缩减码与经济衰退”。在刚过去的 2022 年，通胀高企和俄乌战争使全球经济从 2008 年金融危机之后的“三低一高（低增长、低通胀、低利率、高债务）”转变为“三高一低（高债务、高通胀、高利率、低增长）”，对于全球经济结构而言这是非常根本性改变。
美国主导的全球宏观分析框架：由于美国是全球宏观经济总需求的最终提供者、美元是全球货币体系的主导货币、美联储承担着全球央行的角色，所以全球宏观形势分析必须立足于美国的经济周期。对于全球投资者而言全球宏观经济分析要落地到全球大类资产价格上才有意义，所以我们的全球宏观经济分析的出发点是全球的经济增长、通胀及主要经济体的周期时差-即经济增速差；而落脚点是全球的大类资产价格。
全球宏观分析的最大风险与美国经济周期的前瞻指标指示意义：虽然通胀与就业指标是美联储货币政策和美国经济分析框架的核心指标，但这两个指标都是滞后指标，一个基于滞后指标的货币政策核心框架是不可能具有前瞻性的。从现实情况看联储对经济危机也不具备预见性，历史上在美国重大的衰退之前美联储的态度都非常乐观。
2023 年全球宏观的趋势和逻辑主线与大类资产价格：2023 年全球宏观的逻辑趋势是主导国美国将由通胀上行、失业率下行的扩张阶段向通胀下行、失业率上行的收缩阶段过渡。而宏观形势判断的难点在于美国是否会在距离上次衰退仅有三、四年的时间间隔里再次进入衰退，及衰退的程度--浅衰退还是深度衰退。
京公网安备 11010802022788号
