食用油行业：鲁花花生油提价只是个开始

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食用油行业：鲁花花生油提价只是个开始

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关键词：食用油行业 鲁花花生油 花生油 食用油 行业 提价 鲁花 食用油 花生油

事件：据媒体报道，鲁花集团相关人士表示，由于食用油限价结束，加上作为原料的花生价格大涨，鲁花品牌花生油涨价5%，涨价通知已经在全国下发。

　　结论：本次鲁花提价是成本上涨压力下的无奈之举，利润空间被大幅压缩是众多食用油企业现状的真实写照。基于猪价同比涨幅对CPI的正向拉动在7月开始大幅减弱，我们预计8月食用油价格放开的概率较大，继续重点推荐销量快速增长的小包装玉米油龙头西王食品，并建议关注中国玉米油、东陵粮油和丰益国际（WLIL.SI）。

　　看涨食用油价格的理由一：食用油企业的持续亏损不再可持续，企业穷则思变被迫提价。去年11月起小包装食用油两度限价，由于终端价格遭管控，而同期国际大豆价格又录得10-15%的涨幅，食用油行业连续7个月出现售价低于成本的价格倒挂现象。小包装豆油企业除金龙鱼、福临门凭借国家定向销售的低价原料以及较低的渠道费用率，仍可保有1-2%的净利润率；而其他豆油小包装企业成本和渠道费用均较高，处于深度亏损。据我们了解，众多小油企已经无法再继续忍受如此深度的亏损，鲁花作为国内第三大食用油名牌，其率先提价有望引来小企业的跟风行为。（食用油企业盈利水平的量化测算请见本文附录）

　　看涨食用油价格的理由二：限价?企业停产?商品短缺?价格再度飙涨苗头隐现，迫使监管层反思政策。

　　监管层的出发点在于稳定物价、保持社会安定，但短缺导致的企业倒闭，价格飙升也非监管层所愿看到的。目前压榨企业每压榨一吨大豆亏损200元左右，因此沿海豆油压榨厂纷纷停产限产，压榨开工产能较前期下降1/4，继续限价只会使供给进一步下降，集聚更大的涨价势能。在两轮限价令过后，发改委并未再度简单限价，而是开始全面调查食用油库存清晰反映了目前监管层的矛盾心态。

　　看涨食用油价格的理由三：食品价格推动的CPI同比数据将在7月回落，将成为改变监管层想法的最后一根稻草，8月食用油价格有望全面放开。根据齐鲁宏观分析师刘启元观点，从货币政策看，通胀滞后于货币政策和产出，前几个月政策紧缩导致的产出下降还未传递到CPI，预计7月份会是通胀同比回落的开始。从农业的角度看，去年7月份猪肉价格迅速上升导致的基数效应将使食品对CPI的拉动下降1.1%。
　　（具体内容请见附件）

涨吧，涨吧。。。。

一个提，个个提