化工行业：2011年中报业绩预览

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化工股半年报业绩分化，整体估值在25X-30X左右。由于化工各子行业景气分化，半年报业绩也出现分化，总体来讲，整体估值在25X-30X之间。

　　钛白粉、民爆整体向好。钛白粉行业净利润增长最多，主要原因是钛白粉行业前几年一直处于低景气状态，目前受到产能扩张不足、需求快速提升等因素提振，产品价格已经进入上升周期；另外民爆行业整体业绩向好，这与国家基建投资密切相关。

　　化工新材料板块多数公司业绩预增。今年上半年，多个新材料品种需求旺盛，企业产销量、产品价格均出现提升。行业内业绩提升最大的为三爱富、巨化股份，净利润预计增幅分别为1595%、550%；聚氨酯板块如烟台万华、红宝丽等业绩也分别有60%、30%的上涨；其它如玻纤等，均受益于产品量价齐升。

　　化纤行业喜忧参半。氨纶由于在下半年扩产，价格暴跌至46000元/吨左右，粘胶短纤触底，但拐点尚未到来，涤纶短纤大幅波动，长丝好于短纤。

　　投资建议。推荐化工新材料板块，个股包括深圳惠程、宏达新材、东材科技、沧州明珠(增发做PE隔膜)等，推荐民爆行业整合龙头江南化工，推荐节能减排相关的凯美特气。

　　
　　（具体内容请见附件）